得出结论———杭州银行低估,凭着探花的地位,给个1.5pb毫不为过,干就得了。
一、经营数据
1、存款付息成本率
存款付息成本率是我非常看重的指标,它展现了一家银行综合吸储的能力,特别是活期占比越高的银行其有越多的高价值的低息负债,招商银行在此项目中排名第一,四大行排名也较为靠前;城商行排名相对靠后,吸储压力与成本较高。
二、净息差
净息差类似于银行的毛利,净息差越大说明其营业收入经营的效果很好,平安银行与招商银行、华夏银行位列前三,中国银行、上海银行、交通银行位列后3位。招商银行是低息加低对公贷、高个人贷组合,平安银行是高负债+高贷款组合,两者的经营思路完全不同,熟好熟坏各位自行评价。
3、非息收入占比
非息收入占比越高越好是大家公认的趋势,非息收入占比差别蛮大,排名前三的是交通银行(有点出乎意外)、招商银行、宁波银行,兴业银行也表现不错;后2名是华夏银行与邮储银行,占比20%都不到。
4、成本收入比
成本收入比也是银行经营效率的重要指标,低于20%的银行有上海银行与工商银行,高于27%的银行有平安银行,交通银行,招商银行,宁波银行与邮储银行。
二、盈利能力及相关指标
1、ROE
ROE作为投资的灯塔应用广泛,半年ROE排名靠前的是招商银行,宁波银行,南京银行与成都银行,排名靠后的是华夏银行,浦发银行,交通银行。
2、ROA
3、现金分红比例
很多银行现金分红都超30%,有上级考核的需要,也有投资者关系维护的需要,但是像平安银行,宁波银行低于20%还是比较少见的。
4、核心一级资本充足率
四大行与招商银行遥遥领先,建设银行排名第一,成都银行,浙商银行,杭州银行最低。
三、资产质量
1、拨备覆盖率
差别大到根据此表投资银行股就没错的地步。给予了30分 的占比得分。高于500%的银行是杭州银行与宁波银行,低于150%的银行是民生银行与浦发银行。
2、不良率
普遍而言拨备高的银行不良率也低,这者相互关联。
3、不良/逾期
超过1的都比较谨慎,高于0.9的银行基本没有资产质量的雷,像光大银行低于0.7确实不知道怎么说?建设银行的1.42也是蛮YYDS的,1块钱的逾期居然认为有1.42元的不良,大量未逾期贷款已经划入不良。
四、最终得分及结论(附投资建议)
经过排名,总分前三名的银行是招商银行,宁波银行,杭州银行,后三名的银行是华夏银行,浦发银行,民生银行。此刻我们在回到开头估值表:
对比发现,前三名与后三名得分与估值排名惊人的一致,同时整体相似度很高,可见资本市场给予各家银行的估值还是有点道理的。同时我们发现像建设银行这样的优秀国有银行得分靠前,但是估值相对中游,也建议重点布局,建设银行在四大国有银行中表现较为优异,一旦利率整体上升,估值反弹也会蛮有力量。
今后的文章将会从细节入手给大家进行详细分析,比如下一篇文章:《农业银行存款竞争力浅析》,敬请关注。