注:华统股份、天康生物由于部分生猪养殖和屠宰业务混在一起,表中没有计算食品行业利润;牧原其他业务盈利较少,后续只估值生猪养殖业务;龙大美食没有公布生猪养殖业务数据,海大集团养殖业务难以拆分,这两家就没有分析。
二、2023年生猪业务估值
这里主要测算2023年的合理估值,2024年的估值待半年报出来以后再估算。
注:1.头均市值统一采用牧原股份2023年5月18日的头均市值,实际头均市值与企业的头均利润有关;2.红色数据为估计值;3.PSY公开信息查找不到的统一采用20。
三、投资价值测算
测算投资价值时,生猪业务采用了牧原的头均市值进行估值,对部分养殖毛利率高的企业略有不公,也高估了部分仔猪出栏占比高的企业。生猪养殖以外的业务,采用5倍PE估值,饲料业务估值一般相对较低,兽药业务估值要高一些。这里只是提供一个估值测算思路,具体测算还是靠投资者自己,毕竟一千个投资者会有一千个哈姆雷特。
从表中可以看出排在前列的企业大多是负债率较高、资金紧张、安全性差一些的企业,由于市场对其的担忧、头均市值给的就相对较低一些,故而按照牧原来估值,预计涨幅就会偏高。比如*ST正邦、天邦食品、傲农生物、唐人神、新希望。
上海梅林2022年的食品业务做得不错,有增长,就是其11个亿的利润,要交4.4亿的所得税,40%的税率有些不可思议。中粮家佳康在港股,估值向来就低,业务增长也不错,很适合价值投资者。
金新农、大北农相较于上次分析,预计涨幅上涨了不少,主要原因就是这段时间跌得太多,基本面又没怎么变化。金新农5月19日大涨8%,领涨猪圈;大北农后续有望反弹。
天康生物相较于上次估值,生猪业务估值被调低,预计涨幅少了一些。但是根据其业务规划,其他业务会有一个不错的提升,在猪周期不反转的情况下,兽药业务将带来增长。
温氏股份、牧原股份是猪圈的标杆,其头均市值决定了大多数猪企业的估值。
新五丰当前被高估,其仔猪出栏占比高,头均市值应该调低,估值应低于表中的105亿。如果明年猪周期不反转,新五丰大概率会被划到灰色区域。
华统股份没有统计屠宰业务,将屠宰业务加上,估值应高于82.8亿。
巨星农牧严重高估,中欧拉高了市值,如果中欧走了,剩下的将是一地鸡毛。
东瑞股份的地域优势,头均市值应高于牧原,按头均市值5000估值的话,当前市值就是合理估值。
统计数据工作量较大,难免有些错误,望大家多多指正。
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$金新农(SZ002548)$ $天康生物(SZ002100)$ $牧原股份(SZ002714)$
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#生猪# #2023投资炼金季#
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雪月霜2023-07-03 07:56明年四探是种假设不用过于纠结,当然明年不会反转可能性确实更大,但是明年不反转后年弹性就高了,因为很多上市猪肉企业会出问题的,毕竟明年不能再融资去扩张了吧,那样估计也没人参与了,有的时候真正反转需要绝望,高速扩张不清退,幻想反转不太可能,哪怕22年短暂反弹,也是有清退行业老二正邦,现在大型养殖场一个没有,反转可能性确实不高,现在要买安全成本低的,高成本扩张资金链短缺的一律不能买,目前可能比21年还糟糕,有可能牧原今年出现亏损,那就是牧原有史以来第一次亏损,其他的更是巨亏,明年还再低迷一年的话,其实不用一年哪怕上半年也够了,因为都已经奄奄一息了,猪肉目前问题完全是资本化养猪造成的
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核心逻辑预期2023-07-03 22:32炒预期,后面估计没几个能兑现。最后能不能兑现,那是后面的事,只要今年后面能繁去化趋势在就行了,牧原成长性已大幅降低,天康那有什么成长性呢。
投资羊毛党2023-07-03 19:19展开讲讲为啥?
雪山飞狐20192023-07-03 19:00有一波就可以了
核心逻辑预期2023-07-03 18:15明年有没有四探不管,但下半年涨一大波是有的,还可以肯定牧原,天康肯定涨的很少
投资羊毛党2023-07-03 17:14猪股目前最佳的操作就是坐在船上等风来,不管他有没有什么再次探底,猪周期即将迎来收获的季节,区别仅仅是反弹的力度,可能是短线,也可能是长线。
猪价上涨,能繁持续去化,说明风在不断加强,长线行情来了,坐稳等主力暴力拉升就行。
如果猪价涨,养殖户补栏,能繁上涨,那这一波就是个短线的反弹,就有多少就赚多少。卖出,持有现金,等待下一波反弹。$天康生物(SZ002100)$ $华统股份(SZ002840)$ $傲农生物(SH603363)$
周末的阿苗2023-07-03 09:39最近陆陆续续的增发才是对行业的大利空啊
慎终追远秋收变富2023-07-03 09:09降本不一定有能力,减产可以自主的
雪月霜2023-07-03 08:59那你得问下上市养猪企业,怎么一年年亏损,还不降本增效,并不是奢求你减产,但是怎么还那么多一年基本扩张,这些能真正反转才奇怪呢,这么多企业都不减产还高速扩张能反转我觉得很难的
慎终追远秋收变富2023-07-03 08:31一年年连续亏损都不反转,原因是什么呢,猪企资金很多可以持续两年以上亏损吗
忠实金融爱好者2023-07-03 08:10雪大请问一下:如果明年上半年四探,下半年猪价是否全面反转