第二篇 股价周期和生猪价格周期的关系
本系列文章主要分析上市猪企，第一篇采用选取复合年化收益率和最大涨幅时长占上市时长比例两个指标作为选股指标寻找长牛股，第二篇文章主要分析生猪养殖企业股价和猪周期的关系。后续文章将探讨生猪产业链不同环节的投资机会与投资节点、长牛猪企的投资机会复盘与未来投资机会展望、市场情绪和股价关系；球友们还有什么投资角度或者建议，望不吝赐教。
这一篇文章将分析生猪养殖企业股价和猪周期的关系，探寻在每一轮周期中什么时候买入猪企股票，什么时候卖出股票收益最高，以及是否有准确率较高的判断指标。先把结论放在最前面：1.股价周期和生猪价格周期高度相关，股价周期先于生猪价格周期；2.股价低点往往在能繁母猪存栏量高点后，早于猪价低点；股价高点往往在能繁母猪存栏量低点后，早于猪价高点；3.消息面决定股价周期的起点，市场情绪决定股价周期的高点，基本面（猪价、能繁母猪存栏量等）决定股价周期趋势。
一．猪周期回顾
从2006年至今一共经历了四轮完整的猪周期：第一轮猪周期猪价最低点为2006年7月14日的6.76元/公斤，最高点为2008年4月4日的17.398元/公斤；第二轮猪周期猪价最低点为2009年4月30日的8.98元/公斤，最高点为2011年4月18日的19.92元/公斤；第三轮猪周期猪价最低点为2014年4月18日的10.45元/公斤，最高点为2016年6月3日的21.2元/公斤；第四轮猪周期猪价最低点为2018年5月18日的10.01元/公斤，高点采用2021年1月8日的36.34（实际最高点为2019年10月25日的40.29元/公斤，本次生猪周期叠加股市周期，使得部分猪企股价上涨持续时间较长，为了方便分析，故采用最后一个高点）；第五轮猪周期猪价最低点为2021年10月8日的10.78元/公斤。
二．股价低点往往在能繁母猪存栏量高点后，早于猪价低点；股价高点往往在能繁母猪存栏量低点后，早于猪价高点。
Ps：农业部能繁母猪存栏量数据于2009年2月开始统计，2006-2009年的数据缺失，基于前述文章（猪周期系列：新一轮猪周期启动，静待春暖花开）的分析，第一、二轮猪周期采用猪周期左移12个月的高点和低点替代能繁母猪存栏量的低点和高点。
1.第一轮猪周期价格低点在在2006年3月，高点在2008年4月4日。
能繁母猪存栏量（猪周期左移12个月）于2005年3月从高位反转后开始下行，猪企股价也开始反转，反转时间集中于5、7、12这三个月份：正虹科技于5月创本轮周期最低点；罗牛山和新五丰于7月创下本轮周期最低点；新希望和上海梅林于12月创下本轮周期低点。（结合前述反转时间，可以猜测在猪价底部区域，猪企股价处于震荡中，最低价日期不定，但会集中出现几个相对低点）天康生物由于在2006月12月26日上市，晚于猪价低价日期，故其最低价日期相对较晚。
随着能繁母猪存栏量（猪周期左移12个月）于2007月4月创新低反转，猪企股价也开启了下跌，大致分为三个时间段：2007年5月，正虹科技和罗牛山开启下跌；2007年8月上海梅林开启下跌；2007年1月新希望、新五丰和天康生物开启下跌。
综合上涨时长和上涨幅度来看，新五丰是本轮周期当之无愧的猪王；新希望和罗牛山次之。
2.第二轮猪周期价格低点在2009年4月30日，高点在2011年9月9日。能繁母猪存栏量高点在2008年4月30日，低点在2010年8月30日。
本轮周期猪企股价低点较为集中，集中于2008年10月28日至11月7日这10天内，反转如此集中，当时一定是有什么重大事情发生：从价格上看这段时间猪价为一个局部低点，随后猪价季节性反弹；从消息面上来看，养殖户亏损，市场认为猪价还有进一步下跌的空间，肉制品公司受益；从大盘走势来看，A股结束了从2007年10月以来的熊市，于2008年10月28日创下1664.93的低点，随后开启阶段性反弹。总的来说，这一段时间生猪养殖行业亏损，市场炒作困境反转题材，加之大盘阶段性小牛市，猪企股价的春天开始。
本轮周期猪企股价高点：罗牛山股价先于能繁母猪存栏量反转，天康生物、新希望、金新农、正虹科技和新五丰股价在猪价高点之前达到高点。益生股份、唐人神、海大集团、大北农股价高点晚于猪价高点：一方面这些股票为新股或者次新股，市场炒作力度大；另一方面，是其主营业务非生猪养殖（益生股份主营肉鸡养殖，海大集团主营水产饲料，唐人神、大北农主营畜禽饲料）。
从股价涨幅来看，新希望为本轮周期的猪王，上海梅林、天康生物次之。
3.第三轮周期价格低点在2014年4月18日，高点在2016年6月3日。能繁母猪存栏量高点在2012年10月31日，低点在2015年6月30日。
能繁母猪存栏量反转后，股价会出现相对低点，不一定是最低点。
本轮周期猪企股价最低点较为分散，罗牛山、唐人神和大北农股价于2011年12月-2012年1月开始反转，早于能繁母猪存栏量最高点10个月，属于“严重不听话”类型。（“不听话”类型股票股价最低点日期不在能繁母猪存栏量最高点日期之后，但是在能繁母猪存栏量从最高点反转之后，依然会出现相对低点：罗牛山于2012年11月28日有低价：4.21；唐人神、大北农于2012年12月4日分别有低价：3.32、3.27。故能繁母猪存栏量从高位反转，依然是一个不错的建仓指标。天康生物、金新农股价于2012年12月反转，正虹科技和新五丰于2013年6月反转，新希望于2013年7月反转；牧原股份和禾丰股份为新股，上市首日为最低点。
本轮周期猪企股价高点：除牧原股份以外，所有公司股价高点均早于能繁母猪存栏量低点日期，集中于2015年5月28日-2015年6月15日这18天之内，且牧原股价高点在2015年7月22日，与能繁母猪存栏量低点日期2015年6月30日相差不大。这个周期上市公司股价的高点相对集中，这与2015年这一轮的牛市紧密相关：2014年3月12日，上证综指创下1974.38这个阶段性低点；2015年6月12日创下5178.19这个历史性高点，随后开始急转直下；资金面在这一次猪企股价周期中起到至关重要的作用，完全决定了股价的高点。
4.第四轮周期生猪价格低点在2018年5月18日，高点在2021年1月8日。能繁母猪存栏量高点在2018年8月31日，低点在2019年9月30日。该轮周期受非洲猪瘟和新冠疫情影响，是几轮周期中遭受影响最为严重的一轮，致使超高猪价的形成。
本轮周期，能繁母猪存栏量高点日期晚于生猪价格日期，主要是受非洲猪瘟的影响导致没有完整地走完下行周期：按照能繁母猪存栏量高点在2018年8月31日，生猪价格的低点应该在2019年5月-8月，由于非洲猪瘟减少了商品猪的供给，猪价低点提前；以及能繁母猪存栏量“失灵”。
最低点：本轮周期猪企股价低点集中于2018年10月：2018年8月陆续有非洲猪瘟疫情报道，2018年10月疫情开始在全国范围内扩散。该轮周期的股价起点，消息面起到主要作用，当时虽然有非洲猪瘟的影响，但短期内猪肉价格并未开始攀升，而股价却开启了全面上涨，主要是由于市场一致预期未来会缺猪且入冬猪肉需求增加。
最高点：本轮周期伴随着一轮小牛市，猪企股价高点并无明显的规律，较为分散，但一线猪企的持续能力要强于二三线猪企；另外全力扩产的小票和新股比较受市场欢迎：巨星农牧和傲农生物在2021年的时候出现过高点，随后下跌，但其深受游资的喜爱，在2022年（猪价低点时期）又创下了新高。
本篇文章应该在2022年5月完成，由于各种原因拖延至今，数据有所滞后；另外，文章采用前复权对股价涨幅进行计算，不免有些误差，但对时间点和趋势的影响不大。后续将利用之前文章的结论，对目前猪价及猪企股价进行分析以及对外来趋势进行研判。