华尔街“并购之王”KKR入主雷士中国,究竟在打什么算盘?

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8月11日,港股雷士照明发布公告,华尔街PE巨头KKR将与公司达成战略合作并以约7.94亿美元股权对价收购雷士照明中国照明业务多数股权。这意味着历经吴长江和王冬雷两个时代的LED龙头企业雷士照明,将再度易主。

8月11日,港股雷士照明发布公告,宣布KKR与雷士照明控股有限公司宣布签署股份购买协议。根据该协议,KKR将与雷士照明达成战略合作并以约7.94亿美元股权对价收购雷士照明中国照明业务(以下简称“雷士中国”)多数股权。

KKR将通过其旗舰亚洲三期基金完成此次投资。交割完成后,KKR将持有雷士中国70%的股权,雷士照明将持有剩余30%股权,并获得现金对价。

受此消息刺激,雷士照明开盘大涨近70%,最终以1.10港币/股报收,涨幅为57.14%。与此同时,A股*ST德豪也大幅高开并以涨停报收。

作为王冬雷同时控股的两家公司,王冬雷曾勾勒出一幅德豪润达主上游发展,雷士照明主下游渠道,两家公司优势互补、齐头并进的美好景象。而在最近,雷士照明还一度准备收购*ST德豪。不过,随着新变化的到来,*ST德豪亦于8月11日晚间发布公告,称雷士照明终止推进资产重组事项。

//雷士照明的关键人物//

说起雷士照明,就不得不提决定雷士照明命运的重要人物——创始人吴长江。

公开信息显示,雷士照明于1998年由吴长江、杜刚和胡永宏所创。彼时,吴长江出资45万元,杜刚和胡永宏各出资27.5万元,创建了惠州雷士照明。此后历经10年,雷士照明便成为LED行业的翘楚,位居行业第一。

然而,花无百日红,兄弟创业亦是如此。很快,雷士照明便迎来了第一次股权争夺战。围绕控股权争夺,吴长江与杜刚和胡永宏展开长达三年的争夺。期间,吴长江曾一度被赶出公司。但很快又夺回了控制权,前提条件是需向另外两位创始人支付1.6亿元的“分手费”。不得已,吴长江只得向软银赛富求助,不过这也引发了二次争斗。

公开信息显示,软银赛富曾向雷士照明投资2200万美元,以解吴长江燃眉之急。随后,又再次追加1000万美元。2010年5月,雷士照明登陆港股,代码“02222”。由于投入较大,软银赛富成为雷士照明的第一大股东。而戏剧性的是,吴长江再次被迫出局,软银赛富知名投资人阎焱一度取代吴长江的位置。

显而易见,对此吴长江十分不满。很快,吴长江又求助于德豪润达实控人兼董事长王冬雷,“联王抗阎”。在王冬雷的资本运作下,通过收购兼并等动作,最终德豪润达斥资16.5亿港币,收购吴长江持有的公司股权,完成雷士照明20%股权的收购,帮助吴长江“重掌帅位”。

据王冬雷公开透露,此次收购,亦曾起到一定的效果。“最高时也曾使吴长江账面浮盈超过3亿”,王表示。

然而,令人始料不及的是,在吴长江第三次夺回控制权后,不久后却又一次被“赶出”自己所创立的雷士照明。

//吴、王之争//

话分两头说,能帮助吴长江夺回控制权,王冬雷其实也大有来头。

据公开信息,王冬雷曾靠面包机起家,1996年在珠海创立德豪润达,2004年6月在深交所上市。德豪润达最早以小家电著称,2009年转移至高精技术集成的半导体行业。通过整合,德豪润达在LED芯片、封装技术和产品等方面,有着一定的优势。这与在下游的LED龙头企业,也有着诸多业务互补之处。

据媒体公开报道,截至2014年,雷士照明在全国共有37个运营中心。营销渠道之广,可见一斑。另外,雷士照明在全国还有36家省级经销商。

不过,吴长江与王冬雷的矛盾公开化,或从2014年8月11日开始。当日,新任CEO王冬雷在北京召开雷士经销商会议,与19家省级经销商会议共同签署《声明》,动议罢免吴长江董事职位,支持王冬雷成为新任CEO,做大做强雷士照明。与此同时,吴长江也在重庆召开经销商会议,进行反击。

然而,最终结果还是以吴长江退出,王冬雷胜利而告终。公告信息显示,2014年7月14日,吴长江、吴长勇、穆宇、裴金华和杨文彪退出,其中吴长勇为吴长江的胞弟,掌管着雷士照明全国经销系统。德豪润达系王冬雷、王冬明和肖宇,施耐德朱海以及赛富代表林和平进驻董事会,其中王冬明为王冬雷的胞弟。在新任董事会5名成员中,德豪润达系占据了3席。

2014年8月29日,王冬雷罢免吴长江的执行董事提议,获得95.8%的支持。王冬雷取代吴长江,成为新的CEO。雷士照明,正式迎来王冬雷时代。而吴长江,因为被指控挪用雷士照明资金逾9亿,另被控职务侵占1370万元,于2016年9月出现在惠州中级人民法院被告席上。

//王冬雷时代的雷士照明//

随着王冬雷时代的到来,雷士照明迎来了高速发展期。

公开信息显示,王冬雷掌管雷士照明一年后,2016年上半年交出了净利润8214万元,同比增幅381.11%的“好成绩”。2017年,雷士照明又位列“2017中国LED照明灯饰行业100强”榜首。据该榜单,2017年度雷士照明实现营收103.73亿元,内销71.56亿元,外销32.17亿元;上市板块实现营收67.69亿元,非上市板块36.04亿元。与第二名木林森相比,雷士照明当年营收高出其22.04亿元。公司营销能力之强,可见一斑。

雷士照明取得行业龙头地位,或与公司良好的研发能力和布局有关。雷士照明官网信息显示,公司目前已有四大生产基地,包括广东惠州基地、重庆万州基地、浙江江山基地和上海青浦基地。另外,公司还有2个国际标准化研发中心和国家认可实验室、38家运营中心、3800多家品牌专卖店;在海外,建有复合欧洲标准的产品开发中心,并在40多个国家和地区设立了经营机构。

同时控制两家上市公司的王冬雷,还曾定下“LED行业全球第三”的目标,其中德豪润达负责上游的生产研发,雷士照明负责下游的渠道。

不过,由于最近两年LED市场需求放缓,两家公司均出现不同的挑战。财务数据显示,德豪润达2017年、2018年,分别亏损9.7亿元、5.8亿元。2019年一季度,继续亏损7975万元。而雷士照明,从股价来看,2018年3月以来一直处于下滑趋势,并长期低于1港元/股。

此前,王冬雷曾一度寄托于两家公司的资产重组。不过,随着8月11日两家公司的两张公告,雷士照明与*ST德豪的重组计划就此终止。

值得留意的是,早在2月24日,雷士照明就发布公告,表示王冬雷辞任首席执行官,董事委任陈剑瑢女士为首席执行官,自2019年2月22日起生效。而公开信息显示,陈剑瑢现年51岁,曾于2004年至2012年在德豪润达担任高级副总裁,负责公司的全球业务战略及风险管理。

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