尽管与纯粹搞分销相比,韦尔股份也参与研发设计,能直接提供产品。但在市场定位中,韦尔股份并不是一家真正的芯片公司。
2018年,韦尔股份39.64亿元的营收中,代理销售营收贡献31.3亿元,占收入比重近80%;毛利率更高的半导体设计及销售业务,营收8.3亿元,仅占收入比重20%。
韦尔股份成为一匹千亿市值的“黑马”,得益于对北京豪威“蛇吞象”式的收购。
北京豪威的前身,是美国老牌科技巨头豪威科技(Omni Vision,简称OV)。公开资料显示,豪威科技成立于1995年,2000年12月在纳斯达克上市,曾研发出世界上首颗单芯片彩色CMOS(应用于数码摄影的芯片)图像传感器,很长一段时间内一直是图像传感器芯片中高端市场的老大。
随着索尼、三星的崛起,豪威科技市场份额逐渐被蚕食,跌至行业第三。豪威科技遂将重心转至中国市场,并寻求私有化,最终于2016年以19亿美元“卖身”于清芯华创、中信资本和金石投资组成的买家团,成为北京豪威旗下公司。
而在私有化豪威科技的过程中,“中国芯片业一半清华人”的说法再次得到验证。豪威科技联合创始人陈大同本硕博均就读于清华;前首席运营官何新平是80级清华电子系的第一名。而豪威科技的中国买家清芯华创由北京清源华新投资管理有限公司、清控金信资本管理有限公司、中芯聚源股权投资管理有限公司共同创立。清源华新的股东是刘越和陈大同;清控金信的股东是清华控股;中芯聚源的股东是中芯国际。而时任中芯国际CEO的赵海军也是清华大学毕业。
私有化成功后,最初想要收购北京豪威的是北京君正集成电路股份有限公司,其董事长刘强也是清华人。2016年12月1日,北京君正公告重组预案,将以发行股份和支付现金相结合的方式购买北京豪威科技有限公司100%股权。然而,当时证监会重点打击蛇吞象式的收购,折腾大半年后,刘强黯然出局。
北京君正收购北京豪威宣布终止之后,创始人同样是清华校友的韦尔股份正式登场。
韦尔股份与北京豪威的客户重合度高,集中在移动通信、安防、汽车电子等领域。韦尔股份希望通过并购,完善半导体的设计水平,并拿下更优质的客户。
2017年6月3日,上市仅一个月的韦尔股份就迫不及待地宣布正在筹划一项重大事项,并于当年9月5日宣布已与北京豪威股东签署重大资产重组框架协议,拟收购北京豪威86.4793%的股权。三周后,这场收购计划就因遭到当时北京豪威的股东之一珠海融锋的反对而宣告终止。
2018年8月14日,韦尔股份再次发布重大资产重组预案,公司拟以33.88元/股发行约4.43亿股股份,收购北京豪威96.08%股权、思比科42.27%股权、视信源79.93%股权,同时拟募集不超过20亿元配套资金。标的资产股权估值为149.99亿元。而在此之前,虞仁荣控制的绍兴韦豪已经晋升为了北京豪威第一大股东,持股17.58%。
2019年7月,这笔交易正式完成。值得一提的是,2018年韦尔股份决定以130亿元的价格收购北京豪威时,北京豪威的资产总额几乎是韦尔股份的5倍,净资产是其近8倍。
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这场收购,不仅让韦尔股份摇身一变成了一家半导体设计为主、分销业务为辅的芯片公司,更成为了撬动韦尔股份业绩与股价的支点。
财报显示,韦尔股份2019年实现营收136.32亿元,同比增长40.51%,营收已经连续超5年出现大幅增长。2020年三季报显示,韦尔股份前三季度营收139.69亿元,同比增长48.51%;实现净利17.27亿元,同比大增1177.75%,创上市以来同期最高水平。
但财富大爆炸之后,韦尔股份大股东们的纷纷减持套现之举。
12月15日,芯片龙头韦尔股份发布公告,持股5%以上的股东青岛融通于2020年10月28日至2020年12月11日通过集中竞价交易方式及大宗交易方式合计减持公司股份9029554股,占公司总股本的1.0456%。这已是今年11月份以来,出现的第四次大规模减持。
此前,11月21日,控股股东虞仁荣拟减持900万股,占韦尔股份总股本的1.04%。按照韦尔股份现在220元/股的股价来算,虞仁荣此次套现接近20亿元。虞仁荣之外,董事会秘书贾渊、青岛融通、华清银杏、华清龙芯、华清博广,从10月份开始,纷纷进行大规模高位套现。
股东在股价高位套现无可厚非。但如果耗费心力并购,只是为了炒股,难免引发投资者的疑虑。
与此同时,韦尔股份业绩大涨背后主要是由于豪威科技、思比科等公司的财务并表。而并购豪威科技并不足以让让韦尔股份高枕无忧。目前索尼、三星依旧保持着60%-70%的市占率,豪威科技与之相比,差距仍较大。
(感触颇多)