在本次<美的集团>财务分析过程中，我一直疑惑的一个问题，公司手握大量现金，又提高分红比例，暗示着业绩真实，未来向好，可为什么还要去香港融资？况且目前大环境不好，增发卖不出好价钱，还会稀释原有股东的权益。
在观察<美的集团>的<流动比率>和<速动比率>的走势，发现指标非常难看（如下图）。
我们先来研读这两个指标的概念：
流动比率=流动资产÷流动负债
速动比率=速动资产÷流动负债=(流动资产-存货-1年内到期的非流动资产)÷流动负债
流动比率：用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
速动比率：是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
这两个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，速动比率应在1：1以上。流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还；速动比率1：1，表示现金等具有即时变现能力的速动资产与流动负债相等，可以随时偿付全部流动负债。
之前在财务分析中比较在意<有息负债率>，而刻意忽略<速动比率>。再次研读指标概念后，让我突然想到近期的房地产企业，整个行业销售受阻回款几近断流，银行及社会融资不畅，即将到期的借款要偿还，供应商、员工堵门讨债。这个时候就能够理解速动比率这个指标背后的真正意义。顺境的时候这个指标高低都无所谓，但面对市场突然寒流来袭的情况下，公司有没有资金在短期内偿还所有的<流动负债>，还有剩余资金来维持公司正常运转？资金链是企业的生命线，在逆流中是对企业生死攸关的考验。
从流动和速动比率来看，美的2024和2025年短期偿债的压力还是挺大的，尤其是速动比率近3年连续小于1，分析原因之一是2017年收购库卡集团产生的289亿银行抵押借款“本金”于2022年8月到期，2022年新增310亿长期借款，从年报披露中可知本金偿还期集中在2024和2025年。从下图中观察<流动负债><长期借款><1年内到期的非流动负债>前后年份的变化，有点此消彼长的关系。<长期借款>在到期前1年，从<非流动负债>中转移到<流动负债>中的<1年内到期的非流动负债>。
下图在上篇中已经提到，我们再来重温一下，2017年新增<长期借款>307亿，其中之一是2017年收购库卡集团产生的289亿银行抵押借款，2021年减少<长期借款>231亿并非真正减少，而是转移到<1年内到期的非流动负债>，可以看上图中2021年<1年内到期的非流动负债>增加了289亿。2022年新增310亿长期借款，目的是要偿还2022年到期的借款。
从<美的集团>的<速动比率>变化来看，公司的资金是紧张的，短期资金缺口应该至少是速冻资产与流动负债之间的差额280亿（=2813-473-108-2512）之上。近几年又在加大固定资产的投入，公司还在持续对外收并购扩张，更需要大量长期资金，所以急切的去香港融资就可以很好的理解了。
作为长期投资者，一定要找十年不看，能让你安心睡觉的企业，不想了，洗洗睡了。
<本文完，感谢研读，您的点赞是我前行的动力>
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