A股在经历了一场股灾之后，在流动性的注入背景下，绝大多数的品种都开始逐步进入到一种比较尴尬的位置，我说的这种绝大多数的品种是说的从市场内的大类资产角度去衡量的。

    一、蓝筹股票
    经过一轮的牛市下来，市场的估值洼地——蓝筹股都已经升到了一个相对合理的位置，上证50、沪深300成分股是蓝筹股的代表，市场上著名的一些蓝筹股票比如招商银行、中国平安、中国石油等股票在这轮股灾中没有下跌多少，甚至如中国石油还比股灾前的股价更高了。因此从这个角度来看，目前的蓝筹股票机会并不明显。

    二、中小板、创业板股票
    这轮股灾的打击核心显然是以过去两年多时间里股价一再攀升，估值一再突破我们想象极限的中小市值股票，很多股票最深的时候下跌幅度达到了65%甚至70%。但是在最近的反弹中，他们的反弹力度也非常大，比如中航光电为代表的军工股票更是已经接近本来股灾前的高点。根据深交所昨天下午公布的数据，创业板股票的平均市盈率仍然高达100.84倍，中小板股票的平均市盈率也高达60.9倍。任何一位了解证券市场的投资者都清楚，目前的中小板、创业板仍然是非常危险的，这还是在最近跌幅如此巨大的前提下的整体平均估值。这样高的估值只说明一个问题，那就是中小板，创业板的估值泡沫还非常大，未来的下跌空间还很大。因此从目前的市场上来看，个股的风险释放仍有一个相当长的过程。

    三、新股
    显然，这几年，打新作为一种无风险的行为，其收益也非常可观，完全可以作为一种资产配置类型来分析。新股申购一度成为风险最低，收益绝高的一种资产配置行为。但是随着IPO的暂停，新股申购自然也就变得毫无意义。数百只打新基金也逐步被赎回，下一步只能转型做固定收益类的基金或者保本基金。

    四、债券
    在最近的股灾后期，流动性缺失的时候，垃圾债券市场也出现了大跌的情况，以ST建峰债为例，期间也从股灾前的89元跌到了77元附近，但是在流动性得到一定保证之后，超跌债券也开始反弹，ST建峰债也涨到了87元，已经非常接近股灾前的高点水平。

    五、分级基金A类
    在今年5月开始，我向很多身边的人推荐过分级基金A类，就在股灾前夕，我几个朋友一起吃饭，让我推荐东西，我也只推荐了中航军A和国企改A，一方面这些A类本身给予的回报很高，当然中航军A的回报高达7.3%，如果回报率是6.5%比较合理的话，本身价格就有不少的上涨空间，另外就是A类在股市下跌中往往随着B类的溢价下降，价格会有所抬升，同时折价A类具备很高的看空期权价值。但是股灾过后，分级A类也已经反弹了很多，就以我推荐过的国企改A为例，股灾前一直在0.77元附近徘徊，而最近价格已经到了0.89的高位，反弹幅度高达15%。而过去年化收益率一直在7.1%以上高位的中航军A在最近的反弹中，收益率也下降到了6.5%的合理水平。因此最近的分级基金A类也显然不具备配置价值了。

    六、套利
    目前市场上比较明显的套利机会就是分级基金的折价合并套利，就是在二级市场买入折价的A+B份额，通过合并在一级市场赎回。把折价和市场上涨的钱挣到，就在今天公布的最新分级基金份额数量显示，最近的套利大军硬生生的赎回了一半的分级基金，也就是套利大军让中国的分级基金份额下降了一半。折价也在不断缩小，机会越来越少。而且最近反弹已经进入到一个比较高的位置，一旦下跌，折价的空间有可能被下跌吞噬，所以折价套利的风险也在加大。
    目前市场上还有一个套利，那就是股指期货的贴水套利，今天沪深300股指期货1508合约报价为3962点，而现货价格高达4172点，贴水高达5%。这个合约在下个月第三个星期五就会交割，也就是说，到时候一定会比较贴近于现货价格，如果现在融券沪深300ETF，反手在股指期货市场上做多1508合约，这5%的空间将在一个月之类套出来。但是这里操作难度是比较大的，目前券商普遍没有提供可以融的券源，因此这个套利的难点也就在于做空现货。由于操作难度比较大，也就难以实现套利。

    经过认真检视各大类资产的实际情况，我认为目前市场是处于一个迷茫期，逐步的消耗各方的耐心。但是我相信，既然没有机会，那么等待就是最好的办法。等待，只为遇见更好的你！

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