中国太保中报点评

太平洋保险发布中报,略谈一二。

一、净利润增速上市险企第一
受益于良好的投资收益率和寿险新业务利润率的提升以及2012年同期净利润的较低基数,净利润增长107%至54.6亿元,该增速或是上市险企第一名。

二、财险综合成本上升
财险业务收入提升20.2%至423.5亿元,得益于良好的投资回报率和较高的业务规模增速,虽然财险业务的综合成本率上升3.5个百分点至97.7%,净利润仍录得正增长,增幅为11%,财险净利润达到17.4亿元,占总净利润54.6亿元的三分之一弱。

三、寿险业务颇具亮点
1、业务结构优化明显,寿险新保期缴占总新保的比例从2012 年上半年的38.0% 提升到43.9%;其中5 年期及以上业务占比达到93.0%,同比提升2.2 个百分点,但是业务结构优化过程中遭遇保费收入增长乏力阵痛,寿险保费仅增长1.9%,远低于行业整体增速,这也是过去中国平安经历过的。
2、受益于结构优化,新业务利润率提升2.6%至18%,利润率的提高推动上半年新业务价值提升4.8%至42.5亿元,从而致使有效业务价值也获得了攀升13.1%至555亿元的好成绩,但是受困于集团净资产的零增长,内含价值仅小幅增长3.3%至1397亿元,集团净资产的零增长约有两个因素,分红32亿元以及上半年权益资产下跌影响。
3、投资收益率为近年佳绩,受益于投资结构优化和上半年股市、债市的平衡运行(6月股债双杀影响偏小),中国太保总投资收益率(年化)大幅提升0.9%至4.8%。
4、投资资产结构有所优化,太保总投资资产上升5.5%至6620亿,其中固定收益类资产占比84.3%,该比例下滑0.7%,而权益类投资则提升0.3%至10.3%,其中非上市股权投资增长19%。

四、养老险业务继续保持稳定发展
作为颇受关注的长江养老险,一直被市场认为是太保布局税延制度红利的一大伏笔,在政策尚未落地之前,继续保持稳步发展。长江养老受托管理资产达到336.12 亿元,较上年末增长6.6%;投资管理资产达到275.63 亿元,较上年末增长16.1%。

总体而言,中规中矩,寿险业行业仍处于低谷向上攀升的底部区域,未来保险业的政策支持的倾斜程度一定程度上决定了行业未来的发展速度。中国太保每股内含价值15.42元,按照16.6元股价计算,市涵率不足1.1倍。
雪球转发:13回复:38喜欢:10

全部评论