聊两个公司的中报业绩

前言

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随着中期业绩的披露,不少公司暴雷,也有不少公司超预期,今天晚上我来聊两家我关注的公司的中报。

第一家是保利地产(600048.sh)

保利地产昨天晚上公布的2019年半年度业绩快报公告显示,报告期内,公司营业总收入同比增长19.52%;因结转项目毛利率同比提高、投资收益增加,营业利润同比增长39.30%,利润总额同比增长38.55%;因结转项目权益比例提高,归属于上市公司股东的净利润同比增长59.14%。公司报告期内实现签约金额2526.24亿元,同比增长17.33%,为以后年度的业绩增长奠定基础。

公告一发布,保利地产股价大涨6%以上,市场纷纷认为保利地产的业绩超出了预期。

今天有超过9家证券研究机构发布研究报告,其中有8家用到了“业绩大超预期”或者“上调全年业绩预期”的词汇。

比如东方证券的这份研报称业绩大超预期。

 有些甚至还要调高目标价。

光大证券则上调2019年业绩预测,每股业绩达到2.07元,原来预测为1.93元,上调幅度为7%。

实际上,我看这份业绩并不觉得超预期。

首先,保利地产2016-2018年签约金额分别增长了36%,47%和31%,而2016-2018年的净利润增速分别为0.6%,26%和21%,且预收房款大幅领先于当期结算收入。

其次就是结算均价明显提高,毛利率的提升是预期中的。

其三上半年的收入增速只有19.5%,预告说的清楚,是毛利率和投资收益增加,所以利润增长了38.55%,再加上权益比例增加,所以业绩增长了59%。

所以从各方面来看,实际上都是有迹可循,加上投资收益的增加不可持续,业绩的增长并没有券商说的那么好。

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再看一个海康威视(002415.sz)

今天晚上公布了中期业绩报告,营业收入增长了14.6%,净利润增长了1.67%,经营现金流增长73.4%。

我认为这份财报超出我的预期,主要原因有三个点:

1、市场此前大家预期今年业绩会有下滑,个位数,5%上下这种。

2、实际营业收入是增长了14.6%的,这一点很不错,虽然增速不高,但是没有像市场说的那样负增长,净利润也只是持平,没有下降。

3、经营现金流继续改善,证实我此前的猜想,虽然还是负值,但是同比改善很明显,去年现金流是负的16.2亿,今年是负的4.3亿,改善了近 12亿。

而且我们接着看下去,还会发现不少亮点:

1、公司2019年投入的研发费用高达25亿,占到总营业收入的10.5%,如此高额的研发投入是公司未来保持核心竞争力的根本,研发费用增加了近6亿,如果这笔费用节省下来,净利润将大幅增长12%以上,但是这种钱肯定不应该省,因为未来的竞争力就来自于研发的持续高投入。

2、所得税今年也多交了2.7亿,增长了40%,明显高于利润增幅,所得税的多交,其实是客观因素,但是可以看出海康上半年的业绩并不难看。

所以我认为海康的这份中报还是不错的,上半年能够交出这样的成绩,殊为不易,全年业绩下降在10%以内都不算暴雷,持平就是超预期,如果能够正增长那就是大超预期。

我更加关注的是现金流指标,一季度海康的现金流改善了8亿上下,中报显示改善了近12亿,二季度继续改善,而三季度一般就会转正,如果保持12亿改善不变,三季报将实现38亿的正向净现金流,而全年保持12亿的改善,全年的现金流将达到正向的103亿。如果全年净现金流达到100亿,则是很好的了。

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收~ 

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全部评论

似懂非懂--07-22 08:46

海康这里面有政策红利加成,比如4月1日增值税从16%降低到3%,计算一下二季度国内收入,差不多影响净利润3亿左右,把这3亿扣掉的话...其实同比几乎没增长,但肯定强于一季报了

老哥不约07-21 11:53

增长59%的不是增长,负增长的稍微增长一点点就成了超预期?起码你有人家一半增长再说你的超预期吧

翻滚吧小鸡鸡07-21 09:48

地产公司赚的钱是日元还是韩元么?!科技公司赚的都是美金?你看看现在是谁在主导行情?外资主导的蓝筹行情,外资看估值,大A股有4个板块是比美国低估值的:银行保险、食品饮料、白色家电、房地产。国内基金都迷失了,沦为外资的韭菜!

时间的朋友Z1307-21 09:27

保利没关注,海康分析的到位