引言
在《先人一步，发现价值可转债》中分析了敖东转债的价值；
在《快人一步，埋伏高弹性价值可转债》中分析了今飞转债的价值；
在《快人一步，发现尽早赎回的价值可转债》中分析了九典转债的价值，并尽早赎回获利。
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本文将分析润达转债投资价值，为网友介绍提前埋伏，一鱼多吃的价值可转债成功投资案例，供参考。
文章来自于《价值可转债投资策略》“第八章 行业可转债价值分析”的“第五节 医药”。文中所引用的数据截止日为2022年4月29日。
润达转债分析
基本信息
2020年6月17日，润达医疗公开发行5.5亿元可转换公司债券，简称为“润达转债”，债券代码为“113588"。
润达转债属于偏债型，1.86年，距到期4.14年，收盘价：108.6元，转股价值：68.68元，保本价：113.9元，转股溢价率：58.13%，债券收益率：1.18%，纯债价值：97.55元，AA级，流通面值：5.5亿元。
转债条款
利息和赎回价：第一年0.3%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，赎回价：109元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的90%。下修转股价无净资产限制。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。
公司基本面
润达医疗属于国有控股企业，实际控制人为杭州市下城区人民政府。
公司作为国内医学实验室综合服务商，以大数据、智能互联等信息技术为支撑，为各类实验室（主要为医院的检验科，又称临床实验室，还包括第三方医学实验室、体检中心、疾控中心和血站等其他医疗单位所属的医学实验室）提供体外诊断产品、技术服务支持、实验室运营管理等全方位的综合服务。
同时以体外诊断产品研发生产、数字化检验信息系统开发、第三方实验室检测等产业链延伸业务为补充，形成独特的综合性IVD业务服务体系。
经营业绩
2022年第一季度，公司实现营业收入21.69亿元，同比增长7.34%；归母净利润0.41亿元，同比下降53.96%；归母扣非净利润0.37亿元，同比下降56.37%。
主要原因是公司在业务端的市场投入持续加大，疫情影响下，业务的增长不及预期，边际效益有所下降。同时，在各地全域静态管理的影响下，医院端的结算周期有所延长，公司按照预期信用损失计量方法计提减值准备并确认信用减值损失。
2021年，公司实现营业收入88.60亿元，同比增长25.33%；归母净利润3.80亿元，同比增长15.23%；归母扣非净利润3.71亿元，同比增长14.92%。
主要原因是2021年下半年全国部分地区出现疫情反复，对部分地区医院就诊活动带来一定影响，从而对公司业务造成一定影响。
正股估值
按照2022年第一季度业绩和最新3家机构一致预期业绩增速45.84%计算，润达医疗静态估值市盈率PE：16.01倍，市净率PB：1.55倍，成长性估值PEG：0.35。
综合投资评级
润达医疗受疫情影响，近期业绩走低。股票静态估值和成长性估值均较低。
润达转债价格低于保本价，债券收益率超过1%，转股价下修条件宽松，有下修到底的潜力。不足之处是转股溢价率高达58%，跟涨性较差。
综合5星投资评级为4星（****）。
后 记
上述分析完成于2022年五一期间。主账户提前完成了建仓，幸运的是，五一节后开盘，因为公司涉及上海市场的新冠检测业务，获得市场追捧，正股连续3涨停，转债最高上涨近30%，我趁机清仓吃肉。
这波上涨之后，新冠检测业务受质疑。正股转债双双大跌，我又趁机低价埋伏，之后持有不动摇，因为不符合网格标的，没有用网格应对。
2月8日，在E互动中，公司回答“通过人工智能技术深入挖掘检验大数据价值”。近期，市场公司归为人工智能板块，正股连续走强，今天更是获得资金追捧涨停，转债最高大涨6%至136.88元。
理性的人都知道是市场热点炒作，130元以上已进入止盈区域，我在主账户中减持应对，先吃一点小肉，好香！如果后续再有资金炒作，继续吃大肉。
谢谢市场先生！！！
《价值可转债投资策略》完稿于2022年五一期间。
书中论述了用价值视角分析和投资可转债的方法。读者学会了，就可安心持有价值可转债，如果有剔除炒作，还可一鱼多吃。
完整内容在《价值可转债投资策略》书中，欢迎品鉴!
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