股灾牛中,可转债投资还有魅力吗?(精品原创,必读)

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一、从破发说起

至2020年12月以来,可转债市场不理会叠创新高的股票指数,持续下行,甚至出现了“久违”的破发,累计有10只可转债破发。就在本周,破发新上市可转债多达4只,占比高达75%。那么可转债市场还有投资价值吗?

我的回答是:有,而且可转债投资越来越有魅力了

回顾2017年底信用申购改革以来,可转债破发事件主要集中在2018年熊市和2019年上半年,在这段时间里,共计有45只可转债破发。

这些破发的可转债至今在1到3年不等时间内,共计有9只转债实现了提前赎回,最后收盘价平均高达168元;余下36只可转债还在交易中,收盘价平均为153元

破发的转债中,着名的转债有蓝思转债,它历经3次下修,最终以182元收盘强赎退市;又有投机性高溢价横河转债,还在市场交易中,最新收盘价为514元;还有新能源锂电池雅化转债,也在市场交易中,最新收盘价为315.8元;简单从转债价格看,投资者在这些破发的可转债上获利丰厚。

当然还有一些可转债依然处于破发状态,它们有11只,如果加上利息,只剩10只破发可转债,平均价格加上利息为96.6元,浮亏不多。

也就是说,投资者长期持有破发的可转债,依然是“赢大利,吃小亏”,这是可转债投资的魅力之一。

二、可转债投资历史回顾

虽然我写了《盘他!可转债投资2020年度实盘总结,收齐肯定赚!》,但很多老朋友知道,这个可转债投资不是我的全部可转债投资,希望我写一下主账户的可转债投资总结。

本来想发一篇单文总结,但时间有限,还有写书的任务,只能在此简略总结一下。

我的可转债投资历史可以追溯到2004年,印象最深的是投资了招行转债,最终转股长持赢取了股改红利加牛市利润,2008年熊市退出,收益颇丰。

2017年底,可转债信用申购改革以后,可转债市场迎来了大发展的好时机,我趁机返回可转债市场。

正如熟悉我的网友所知,我是一个谨慎的乐观主义者,反映到投资上,就是不会满仓股票,而是在风险承受范围内,用6成仓位进行股票价值投资,其他4成仓位是以银行理财为主的稳健投资,参见《“佛系投资”——2017年投资总结》。

而可转债市场大发展,正好给了我机会,把可转债加入到稳健投资部分,达到提高稳健投资收益的目的。

从2018年至2020年的实践中,确实起到了很好的效果。下图是我的主账户可转债投资收益走势图。

2018年至今3年,我一直采用价值可转债投资策略,总计取得了76.85%的收益率,年化收益率为20.93%,而同期沪深300年收益率仅29.28%,年化收益率仅8.94%,可转债投资收益率大幅超越了业绩比较基准。

2018年,股市为熊市,我的可转债投资策略是以申购新发行可转债为主。当年我的整体投资收益(包括股票收益)为-9.67%。可转债收益率为1.56%,投资占比6.71%,在整体投资中起到了一定的正向作用。

三、2019年可转债投资回顾

2019年可转债投资采用转股价下修博弈,加上价值可转债轮动。转股价下修博弈成功的是蓝思转债。我在蓝思转债商誉减值爆雷买入后,蓝思转债转股价下修,苹果热销,蓝思科技业绩大增,正股和可转债大幅上涨,强赎公告后卖出。

价值可转债轮动中,成功的是中装转债。在机构调研中,我发现中装建设业绩有大增的迹象,趁中装转债折价买入,后趁市场炒作区块链,中装建设子公司刚好做区块链技术,遭市场爆炒,趁机卖出中装转债止盈。

2019年,当年整体投资收益为48.74%,可转债投资收益率为32.85%,投资占比17.61%,为整体投资收益率做出了较大贡献。参见《配置的力量——2019年投资总结》。

四、2020年可转债投资回顾

2020年,可转债投资采用价值可转债轮动策略,并推出《五维度挖掘2020年10大金转债》。我按照十大金转债配置可转债,成功捕获到蓝晓转债、中来转债、华夏转债、高能转债、拓邦转债;其中最幸运的是蓝晓转债,在10月份的投机炒作中,以远高于实际的价值卖出止盈。

最典型的是英科转债,作为2020年十大金转债备选,以史上最高利息可转债发行,上市后买入预设的仓位,一直持有不动摇,直到出现三高卖出,实现了超过10倍的暴利。

我还偷偷留了1手,这1手按目前市价2278元计算,暴赚了18倍可转债投资也能享受暴赚的快乐,这是可转债投资的魅力之二

去年,在金融股被打压的情况下,我的整体投资仅29.78%,小幅超过沪深300的27.21%涨幅。而可转债投资,尽管在12月市场整体走熊,损失了部分收益,但全年可转债投资依然实现了29.2%的高收益,12月份加仓可转债后,占比达到了19.84%,对整体投资收益起到了提高作用。

五、当前市场评论

面对当前的市场,新能源汽车、光伏、白酒、食品、创新药等板块股票,涨幅巨大,估值高高在上,早已透支了N年的业绩,如何谈价值投资?

价值投资者,面对手中高估值的价值股,如果手中有闲钱,不敢加仓;持有股票吧,担心坐过山车;卖出股票吧,又担心继续高估,买不回来;好不纠结!

普通投资者申购新发行基金,也有是风险的。去年基金业绩普遍较好,拉高了长期年化收益率,吸引无数投资者关注。但稍微观察一下,业绩好的基金多半重仓这类高估值股票,等基金经理募集好新基金后,他不买熟悉的股票,难道去买低估值的冷门股?业绩跟不上同行怎么办?如果买高估值的的股票,那么看起来便宜的1元钱新基金,无疑隐藏了巨大的风险,因为1元净值也可以跌到0.8,0.7元的

而可转债投资不一样,我采用的是轮动策略。卖出三高和强赎转债后,买入的是保本价以内,甚至还有比较可观的债券收益率,并且上市公司业绩和估值都比较好的价值型可转债。买入这些可转债后,我们需要做的只是放低预期,耐心持有,直到强赎,或者投机资金送给我们的三高,岂不快哉!这是可转债投资的魅力之三

欢迎关注“投资可转债”公众号,期待与您的相遇。

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精彩评论

刘军赚个利息就好01-10 18:01

是一位可靠的高手,我正在学习可转债,期望尽快向高手水平靠近,敬佩

咏春66601-10 15:05

兄为什么不重仓转债,不买股?

一般不在线101-10 11:55

每次鬼故事都不一样,但是结果都是一样的相信常识和历史。

全部评论

羽毛球01-30 21:58

版主,如果选用可转换债券基金,有哪些可以推荐下?

ME三刀01-30 17:57

可转债比大多数股票安全性要高啊

投资可转债01-30 17:51

我的是2成,根据个人风险承受能力选择仓位。

梅溪湖中二股民01-30 17:27

可转债持仓占比总仓位多少?

bgcui2014决胜01-30 06:58

爱在黎明破晓中。看着摊匀躺平的一片大饼,惟个别暴涨、大多数上130才可释怀,与其熬,不如忘。