导语：企业信息化综合服务商汉得信息，即将发行9.37亿汉得转债，正股估值、可转债价值如何？
11月23日，汉得信息公开发行9.37亿元可转换公司债券，简称为“汉得转债”，债券代码为“123077"。
当前正股价：9.22元，转股价：9.72元，转股价值：94.86元，纯债价值：95.4元，保本价：125.5元，债券年收益：3.93%，AA级。
发行条款
利息和赎回价：第一年0.40%，第二年0.60%，第三年1.00%，第四年1.50%，第五年2.00%，第六年2.50%。赎回价：120元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。
公司简介
上海汉得信息技术股份有限公司（以下简称“汉得”）成立于1996年，并于2011年在深圳证券交易所创业板上市（证券代码：300170，证券简称：汉得信息）成为主营业务领域的首家A股上市公司。近年来汉得在保持主营业务国内领先的同时，通过行业精细化、解决方案产品化与标准化、项目管理透明化等手段，提高行业整合解决方案能力，提升交付质量与效率，努力为客户创造更多价值，带来更好体验。通过20多年的努力，汉得将服务区域不断扩展，已陆续设立深圳、武汉、成都、番禺等分公司，广州、北京、西安、青岛等办事机构，以及包括长沙市、天津市等在内的多个技术服务中心。伴随客户信息化需求的海外延伸，汉得先后成立日本、新加坡 、美国等海外一级子公司与印度 、荷兰等海外二级子公司，已逐步具备提供覆盖全球信息化服务的能力。
竞争地位
公司主要从事中高端客户的企业信息化综合服务，在企业信息化领域经过多年的深耕，在行业内的国内厂商中已经具备较高的地位和影响力。公司的主要竞争对手包括国际较为知名的IT咨询公司，如埃森哲咨询、德勤咨询、凯捷咨询、IBM企业咨询服务部等，以及国内的企业信息化服务竞争对手，如广州赛意信息科技股份有限公司、东软集团股份有限公司、上海九慧信息科技有限公司、奇秦科技（北京）股份有限公司、上海景同信息科技有限公司、云徙科技有限公司等。
最新业绩
2020年三季报业绩见下。
估值
按照2020年三季报业绩和最新机构一致预期业绩增速176.94%计算，汉得信息静态估值市盈率PE：188.71，市净率PB：2.56倍，成长性估值PEG：1.07。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购8万亿，则预期满额申购中0.02-0.07签。
按每股配售1.0685元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为11.59%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.74%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：***。
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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