导语：可转债市场炒作有所降温，导火索是哪些？东缆转债上市，同行业转债比较如何？预期上市定位如何？晶瑞转债、长信转债不赎回，当前转债和正股估值如何？
▲市场概览
10月28日，A股市场小幅放量小涨，收盘上证指数上涨0.46%，北向资金全天净流入1.86亿；盘中旅游、家居用品、酿酒等行业，聚氨酯、消费电子、海南自贸等概念涨幅最高
可转债市场有所降温，逾五成转债下跌，成交金额1546.74亿元；中证转债微跌0.02%，转债平均下跌0.7%。市场中，久吾转债、蓝盾转债、巨星转债涨幅最高，星帅转债、特发转债、正元转债涨幅最低，见下图。
正元转债复牌并公布三季报业绩同比-125.74%的负增长后，今日2度跌停，收盘33.86%，昨日暴涨的新上市奇正转债今日暴跌13%，昨晚公布强赎的溢价率偏高的中环转债、永高转债分别暴跌10%、8%，这些盘面信息极大地挫伤了短炒投机者信心，最终超过56%的转债下跌，与正股普遍上涨形成反差。“只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳”，股神巴菲特先生早就告诉了我们投机的风险，投资者还须谨记。
▲东缆转债上市
10月29日，东缆转债上市，当前正股价：22.75元，转股价：23.88元，转股价值：95.27元，纯债价值：87.88元，保本价：115.1元，债券年收益：2.45%，AA级。发行规模8亿。
公司简介
宁波东方电缆股份有限公司座落于浙江省宁波市，位于中国大陆海岸线中段， 经济发达的长江三角洲南翼，毗邻上海、杭州，具有得天独厚深水良港的北仑。下辖子公司：江西东方电缆有限公司、宁波海缆研究院工程有限公司。
公司是国家级高新技术企业、国家创新型企业。我们致力于电力、建筑、通信、石化、轨道交通、风力发电、核能、海洋油气勘采、海洋军事等领域的光、电、复合缆的设计、研发，制造，安装和技术支持。公司承担了3个国家863计划项目、1个国家科技支撑计划项目和1个国家海洋经济创新发展区域示范项目，并牵头起草了海底电缆国家标准，是国内唯一掌握海洋脐带缆的设计分析并能进行自主生产的企业。
公司拥有500kV及以下交流海缆、陆缆，±320kV及以下直流海缆、陆缆的系统研发生产能力，并涉及海底光电复合缆，海底光缆，智能电网用光复电缆，核电缆，通信电缆，控制电缆，电线，综合布线，架空导线等一系列产品；同时提供海洋工程用线缆的客户定制化服务（如：脐带缆等）；并通过了ISO三大体系认证，拥有挪威船级社DNV认证证书。
其他信息参见《海缆系统龙头东缆转债发行》。
最新业绩
2020年第三季度业绩见下。
正股估值
按照2020年第三季度业绩和最新机构一致预期业绩增速49.73%计算，东方电缆静态估值市盈率PE：19.19，市净率PB：5.2倍，成长性估值PEG：0.39。
首日定位
近似评级和转股价值转债比较见下。
同行业可转债比较见下。
预期上市首日定位在114-118元之间，中位数在116元附近。
▲待赎回可转债
当前晶瑞股份静态估值市盈率PE：183.24倍，市净率PB：5.42倍，成长性估值PEG：2.25。晶瑞转债，发行至今1.16年，距到期4.84年，收盘价：261.8元，转股价值：194.9元，纯债价值：77.24元，保本价：115.8元，收盘价高于保本价，属于偏股型，转股溢价率：34.33%，债券年收益：-15.72%，A+级，流通面值：0.63亿。典型的三高转债，本次不强赎，公告也说明了下次触发条件再决定是否强赎，一旦强赎，晶瑞转债有较大的下跌风险。
当前长信科技静态估值市盈率PE：26.84倍，市净率PB：3.74倍，成长性估值PEG：0.92。长信转债，发行至今1.61年，距到期4.39年，收盘价：177元，转股价值：171.38元，纯债价值：96.08元，保本价：114.9元，收盘价高于保本价，属于偏股型，转股溢价率：3.28%，债券年收益：-9.54%，AA级，流通面值：2.98亿。正股估值合理，溢价率不高，不属于三高转债。公告未说明下次触发强赎条件如何处理。
当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或转股，避免低价赎回导致亏损。
▲实盘操作笔记
1.久吾ZZ上涨，逢高清仓，暂未加仓其他转债，等潮水退去。
2.继续持债观望，一旦有冲击三高的转债，择机卖出。
▲同日笔记
同日发布《高血压原料药企业发行华海转债，伟明转债再次发行伟20转债》，请移步阅读！
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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