@因特瑞斯汀_小明 对于周期企业估值的问题聊一下个人看法，我是做商品出身的，所以在这方面的理解更倾向于去判断商品周期所处的位置，回归本源最基础的就是供需判断，来考虑未来是否还有空间，而不是拘泥于股票当前的pe是不是太高了。

站在当下的景气周期，用传统估值方法去看时，是否体会过在商品熊市周期各种破产清算时它们的心情，都活不下去了按什么去估？那时候合不合理？尤其是矿业这种硬核大周期必然有破产清算才能出底部，彼时破产的折价都会在这时还回来，这才是周期的魅力。

天齐我并没有现在就开始按计算器，依然是以困境反转的逻辑线去看待，计算器的期待点是扩产，年末奎纳纳一期投产进度是一个计算器节点。困境反转逻辑线到股权融资信息出来，走完情绪性估值修复就算离场点了（并不以股价为标准去判断）。后续真正进入拼产量按计算器阶段大概率会有较长时间的高估，这是那时需要考虑的事情。