塔勒布说，“我不怎么在意小的失败，而是在意大的终极性失败。”终极性失败源于两个原因，一个是人的有限认知问题，包括投资者个体的认知缺陷和黑天鹅等超出人类认知的事项，这两种都在所难免；一个是投资者操作中的疯狂，也就是人性中的贪婪与恐惧。那么如何规避大的终极性失败？

建立一个冗余系统是有必要的，也即坚持“安全边际+分散持股+分段买入+持有现金+不负债不卖空”操作策略。

安全边际是价格与价值的背离，这是价值投资祖师爷格雷厄姆的创作。但把二级市场的股票买卖纳入更宽泛的投资领域看，则本应如此，理所当然，“贵出如粪土，贱取如珠玉”是也。

分散持股有两层意思，一是要分散，单一个股必须有上限（比如20%），单一行业也有上限（比如40%，这就强制将持股分散在至少3个行业）；二是要分组类（小小辛巴语），根据不同性质类型的行业和企业在股市不同阶段的市场表现，来规划和布局持股种类、仓位等。

分段买入是将分批次买入预定的仓位，越跌越买，不跌不买，而非一步到位。因为市场先生是非理性的，在投资人认为的便宜价格下还可能会有更低的价格。“总想着抄底，却抄在了地板上，却没想到还有地下室；抄在地下室的，没想到下面还有地窖；抄到了地窖的，没想到下面还有地壳；抄在地壳上的，没想到下面还有地狱”。

持有现金是因为手中有粮，心中不慌，可以在股市下跌时买入更多数量的看好股票，而非只是看着满仓账户跌跌不休，抓狂发疯，在心理上能够增加持股信心，也能实质上增加股份收益。

不负债是因为这是双刃剑，放大收益的同时，也增加投资人的财务风险。不做空，是因为判断股价高低相对容易（其实也不容易），但是很难预见股价何时会反转；也是因为做空的收益有限（100%），而做多空间无限。

在冗余系统之外，还有一些理念性的东西，比如理性看待股市，合理投资预期，耐心等好机会。

股市是赌场还是别的什么，这取决于投资人自己。把股市视为股权交易的二级市场，关注企业股权的价值（和价格的背离）而不仅仅是他人的出价，更接近于投资的本质，从而投资人能够更理性地看待股票买卖，冷静看待涨跌。

为什么合理预期投资回报很重要？动辄翻倍的想法是贪婪的表现。年年翻番的结果是什么？20年100万倍！每天抓涨停板能抓得住吗？一年200个交易日算是18990万倍！企者不立，跨者不行，复利的原则早就告诉我们这个是妄想。

耐心等好机会：个人能力圈有限，但一两年却总会出现一两个极好的机会，只要耐心一点。极好机会是什么？就是价格与价值的极度背离，也就是安全边际，极度背离到什么情况呢？必须很便宜，比如涨一倍后还便宜。