是这样，但如果能长期做到低成本的，也是竞争优势

高净利（毛利高，往往是差异化模式）。这里面牛股多。能长期维持高毛利率，而不被竞争对手模仿瓜分，就是有竞争优势。

企业作为盈利组织，其最终财务表现可以用ROE来衡量，ROE水平的高低反映了经营团队使用净资产的能力。这个指标也可以横向比较不同行业的投资标的的盈利能力，当然，分析时需要关注其不同行业特点。对ROE进行杜邦分析（ROE=销售净利率*总资产周转率*权益乘数），可以了解企业的盈利模式：是高净利（毛利高，往往是差异化模式）？高周转（收入高毛利低，经常是低成本模式）？还是高杠杆（比如银行、保险等用别人的钱生钱，还是分红比例高）？并判断这种盈利模式与其组织能力的匹配性，未来的可持续性。

分析完企业的盈利能力后，需要关注财务绩效的成长性。财务绩效的获取不外乎开源节流，而节流终有极限之时，就如做空不外获利100%，做多则有无限可能，所以核心点还在营收的增长性。通过关注连续数年的销售收入增长率，可以对销售增长率如何（二十英里征程/大起大落？市场空间及增长期限）有个大致判断。

除了ROE和销售收入增长率，还需要看企业的资产有息负债率。高杠杆是个双刃剑，放大了盈利能力，但也增加了企业风险，企业破产很多时候不是因为没有账面利润，而是因为资金链紧张，所以需要关注企业负债水平，尤其是有息负债水平。当然，有息负债率和资产负债率的差额，也非常有用，无论原因是预收账款还是应付账款影响，都说明企业的有利态势（可从上游或下游占款）。

当然，上述指标本身需要关注：一、指标须是长期的，即至少关注5年以上连续数据，尤其净资产收益率和销售增长率。二、指标须是有效的，有效包括两个方面：（1）数据是真实的，而不是通过会计粉饰“做”出来的（这里需要一些会计分析手段）；（2）数据是有质量的，比如收益须有现金保证，资产不能有减值跌价，负债和支出必须完整。三、指标反映未来趋势，历史数据是起点，在此基础上须关注指标对未来趋势的反映。