莫让浮云遮望眼，淘却浮沙始得金

$浙江美大(SZ002677)$

有人读财报就是“认真”，对于美大的一级经销商和门店数都核对得那么“具体”。难道因为理解这个数据不需要其它方面（如财务方面）的知识？

首先，很明显，一级经销商的数据相对可靠，但也是个约略数字，注意是“约略”。一看就是约略，因为全是整百。门店数的数据看似对不上，其实也不是什么大问题。因为半年报中说的是“新增”或“开发”，这种表述的意思与“增加”并不相同。前者不包括老门店是否关闭，后者是新增量减关闭量。

我个人很少与所投资的公司进行任何联系，只是看写得东西是否合理。对于一级经销商，一般商家能掌握个大概就不错了，对于一级经销商下面又有多少二级经销商或经营多少门面，这个动态的数据不好掌握，不去统计也没什么过错（个人反而认为花力气去不断核实这个数据才愚蠢，就是有专人跟踪，一级经销商也未必能给你提供准确的数值）。至少，如果我开公司，我的产品卖给一级经销商，我大致了解一下他手下有多少门面就可以了，不会花太多人力物力对这个动态的数据进行没完没了的跟踪统计。

所以，提供一个约略的一级经销商数据和更约略的门店数，在我看来，并没有违背财报的宗旨。倒是觉着，不知道新增与增加的差别，这样的语言水平，怎么做投资？

财报报告的是经营数据和公司基本财务情况，公司经营策略，重要内容都会有规定，必须按规范进行报告，如三大表、三大表的进一步解释、利润调整为现金流等，这些才是核心。除了这些，是不是还有重要到必须按规则报告的？有！且一般都会有相应规范，但一般不具有普遍性。例如，石油天然气生产企业，必须按规范进行资源量和储量汇报，所以SEC组织了石油勘探开发行业的几个权威机构共同搞了一个储量报告规范。

没有证券交易机构要求公司必须报告经销商的具体情况，所以美大的报告里使用了非常随意的约略数据，这也表明这个数据并不重要。如果依靠这个数据做投资决策，感觉并没有抓住重点。

（备注：有人就终端数咨询公司，回答是终端数包括了网店，终端门店不包括网店。无论如何，这都不是一个非常精确的数字，不应该成为买卖股票的依据。）