$牧原股份(SZ002714)$ 1、为什么会出现商票逾期的情况？
本次公司出现32家子公司商票逾期，截止11月30日有23家子公司逾期1707万元，截止12
月6日逾期756万，主要是系统性原因导致的。商票持票人在系统提交兑付申请后，由于银
行系统原因以及持票人兑付申请信息填写规范等原因，银行系统会自动拒绝兑付。根据票交
所相关规定，这就算是一次逾期。如果持票人在银行系统拒绝兑付后再次点击兑付申请，再
次被拒绝后就形成第二次逾期
2、为什么在此时出现了商票逾期的情况？
原因有两个方面：第一，今年1-2季度是子公司投产的集中时间段，当时开具的票据9-12月
进入集中兑付阶段；第二，票交所从8月开始统计商业票据相关数据，因此可以看到8月以
前没有预期，近期出现了集中的逾期
3、这次商票逾期的量、涉及的子公司数量有多大？
截止1130公司存量应付票据24.64亿，10-11月兑付商业票据13.2亿；公司下属养殖类子公
司数量230余家，本次预期涉及金额0.17亿，涉及子公司数量23家，总体占比很小
4、本次商票逾期的善后事宜：
公司正在主动联系尚未兑付的持票人进行票据兑付；集团层面成立专门的票据团队，对后期
票据业务进行统一管理；对于本次出现系统问题的银行也进行重新梳理合作
5、商票逾期有哪些影响？
目前公司商业票据收益率稳定在15%左右，与其他发生违约甚至债务危机的企业动辄收益率
飙升至50%+完全不同；由于昨晚以来事件持续发酵，相关金融机构也向公司询问相关情
况，公司也做出了详细的说明，在资本市场也第一时间发布了相关的说明公告。目前看对公
司未来的融资没有产生实质性影响。
6、今年以来，公司舆论环境不是很友好，有媒体发出对公司财务问题的质疑，甚至有人故
意发布一些不准确的数据，对此公司如何应对？
首先是公司在公共关系和舆情应对方面没有把工作做好，关于关于媒体环境，董事长有个指
导原则：作为上市公司要允许别人质疑，也有义务向投资者披露相关信息，也欢迎进行讨论
和争论。当然这需要建立在实事求是的基础上的，如果有人故意捏造事实进行造谣，公司法
务部门也会及时跟进。逾期多久算是一次逾期？为什么会有持续逾期（逾期三次以上）的情况？如果逾期一次之后
不是应该着手处理这个事情吗
票交所规定逾期三次才算是连续逾期，客户发起兑付申请后，银行会直接拒绝，这就算一
次。拒付合计三次就被定义逾期。银行系统因为各种原因驳回客户兑付申请，驳回一次就是
拒付一次
供应商没有发起兑付申请，和持票人联系，线上发起拒付后，第二次拒付后找到公司，公司
反馈让其线下发起申请，这个时候客户没有及时发起
目前出问题的都是城商行和农商行的，大行都没有
为什么在11月底集中爆发？
公司付款有很多新的子公司1季度投产，付款集中在2-3季度，第二个原因是票交所是8月1
日后开始统计，也只统计这4个月的
系统拒绝兑付后是否会通知承兑人？
银行自动拒绝后不会通知承兑人。票交所只会统计商业银行在票交所内部系统中的统计，不
会通知承兑人
持票人为什么会不及时发起付款申请：
主要是系统和操作的问题，没有发起付款申请的占比较小
应付商票规模：
应付商票37.83亿，截止1130存量24.64亿
应付票据主要是商业票据，2-3季度开票量确实是增加，最近有票据到期支付时确实出现了
操作上的问题。目前只是少数子公司的少数票据出现了票据问题。（
230家养殖子公司）
票据逾期对外部融资的影响？
昨天沟通下来没有实质性影响。昨天以来传播很快，有金融机构来询问，公司有专门人员负
责对接解释。银行和牧原也是有长期合作，了解比较深入，目前看影响有限
公司认为对定增不会产生影响，券商目前正在做申报准备，证监会受理后我们也会有进一步
的说明
之前是否出现过票据逾期的情况？
多次兑付失败公司层面不完全可控，但是有些情况是可以避免的。统一管理商业票据，到期
前和持票人及时沟通是可以避免这种情况的。没有收到持票人申请（兑付申请）不定义为逾期？
如果客户是忘了不会定义逾期，现在很多问题是银行系统自动拒绝支付了。需要再发起，有
客户是忘了再发起，这个是一次逾期。如果连续点击多次，那就是多次逾期
持票人很多事小微企业，商票兑付的流程不是很熟悉，这一块也是我们后续的工作重点，对
持票人进行相应培训
700亿授信的情况：
每年股东大会在5月召开，股东大会通过之前只能用上一年度的额度。最近会在12月把关联
交易、授信额度等统计后提交股东大会然后授权董事会执行
表内贷款余额400多亿，比例正常。700亿的授信额度包括正在办理以及明年计划要办理的
额度，也包括了预留空间
今年没有新发信用债，目前前五大授信行：
农发行、国开行、招商、中信、农业、交通银行；几十亿到一百一不等。现有表内贷款80%
来自这几家银行
对子公司增资50亿的情况：
主要考虑到子公司在投产经营一段时间后有一定的利润，前期主要是通过集团间往来款维
持，对于和金融机构合作不利，因此进行增资来提高子公司自身的融资能力
目前舆论环境对牧原不太友好，甚至有人在媒体故意发布不实信息，公司的应对？
必须承认3月以来遭遇较大舆情事件后发现公司的公共舆情管理的工作不足；
关于媒体环境，董事长有个指导原则：作为上市公司要允许别人质疑，也有义务向投资者披
露相关信息，也欢迎进行讨论和争论，当然这需要建立在实事求是的基础上的
如果有人捏造事实故意抹黑，公司法务部门也会保留进一步维护权利的义务
少数股东：
央企扶贫资金在脱贫攻坚的年份进入，也有其他的看好生猪养殖的合作伙伴，都是正常的股
权层面的合作
财务公司筹建进展：
准备工作基本完成，需要提交银监会申请和批复
11月生猪销售均价16多，低于全国均价，原因：主产区占比高，价格低；
销售的猪群中包含了商品猪和退役种猪，后者价格要低，历史看拉低均价不到0.5-1元
明年资本支出情况：
授信是针对未来不同状态情况下的增量，也留了余量。现有贷款400多亿，正常的用信水平
集团内部目前没有明确的计划，由于现在有100多亿的存量在建工程，这个是需要继续建设
的
已建产能、生猪存栏水平、成本和目标：
930建设6700万，年底超过7000，预计在7200万左右；目前存栏3600万，月均出栏450万
的水平
成本方面，集中整顿成本拖后腿的公司，目前了解的很多事管理原因造成的，目前看明年成
本控制是乐观的