商票逾期怪高峰,会计都是临时工。
牧原最近关注度高,借这个帖子也说两句。从审计角度来讲,固定资产如何核算建造成本历来是审计难点,因为它不像机器设备那样有外购发票作为入账凭证,建造成本由于选材不同,建造方式不同,地址不同等因素价格千差万别,而审计师难以精确核实。
而且农业企业审计难度向来较高,因为期末存货及生物性资产的准确性很难确认。对于存货及资产类科目,一个最直接的审计流程就是盘点。以牧原来说,需要盘点“猪”:据2020年年报,全年销售1800多万头猪,这猪还得分成两类,对于母猪和配种的公猪,应该计入生产性生物性资产即非流动资产,对于其他公猪计入消耗性生物资产,即存货。 这对于审计师来说基本上是不可能完成的任务。所以存货的准确性非常难以确认,这就存在审计盲点。和存货紧密连接的就是成本和收入了,也就是说由于期末存货存在难以确认的审计盲点,导致无法准确识别收入及成本造假。
读财报的重要作用在于,如果报表中存在影响重大的“硬伤”,比如价值难以评估的资产占比过高,那这种公司在构建股票池的环节就应该被谨慎对待,该排除就排除在外。投资第一原则是尽最大可能避免损失。
违不违约根本不关心。最大问题是,既然已经暴赚几年,小几百亿了,钱呢?
常识都知道拿这些钱直接用于再扩大投资没有问题,那么管理层的目的是什么?急什么?在手几百亿,再要授信700亿,需要这么激进的去抢占市场份额吗,好像没有这么必要吧,又不是互联网公司。
记得最开始观察恒大时也是这样,一个叫正和的人写了一本书,我还买了且看完了,有想买股票的冲动。但当时我有点疑惑,既然公司规模已经如此庞大,也赚了很多钱,为什么还要这么疯狂的高息(10多个点)举债囤地扩大规模,把赚来钱不分红先还上一大部分,良性经营不是很妙?并且,正和说恒大的资产被严重低估,这句话有个大漏洞:资产绝大部分是城市边缘或三四线城市的土地,资产被低估的前提是土地不断增值。然而,中国明显在向超大城市圈的趋势演进,并且新出生人口呈断崖式下降,未来这些小城市或不发达城市土地岌岌可危,不仅不是资产,而是带着利息的沉重负担。常识都觉得有问题,为什么还要以身犯险。
今天同样面对这样的公司,经营激进,过度举债,赚钱的含金量严重存疑,我选择回避。