牧原股份商票逾期问题解读梳理:

 $牧原股份(SZ002714)$  1、为什么会出现商票逾期的情况? 

本次公司出现32家子公司商票逾期,截止11月30日有23家子公司逾期1707万元,截止12 

月6日逾期756万,主要是系统性原因导致的。商票持票人在系统提交兑付申请后,由于银 

行系统原因以及持票人兑付申请信息填写规范等原因,银行系统会自动拒绝兑付。根据票交 

所相关规定,这就算是一次逾期。如果持票人在银行系统拒绝兑付后再次点击兑付申请,再 

次被拒绝后就形成第二次逾期 

2、为什么在此时出现了商票逾期的情况? 

原因有两个方面:第一,今年1-2季度是子公司投产的集中时间段,当时开具的票据9-12月 

进入集中兑付阶段;第二,票交所从8月开始统计商业票据相关数据,因此可以看到8月以 

前没有预期,近期出现了集中的逾期 

3、这次商票逾期的量、涉及的子公司数量有多大? 

截止1130公司存量应付票据24.64亿,10-11月兑付商业票据13.2亿;公司下属养殖类子公 

司数量230余家,本次预期涉及金额0.17亿,涉及子公司数量23家,总体占比很小 

4、本次商票逾期的善后事宜: 

公司正在主动联系尚未兑付的持票人进行票据兑付;集团层面成立专门的票据团队,对后期 

票据业务进行统一管理;对于本次出现系统问题的银行也进行重新梳理合作 

5、商票逾期有哪些影响? 

目前公司商业票据收益率稳定在15%左右,与其他发生违约甚至债务危机的企业动辄收益率 

飙升至50%+完全不同;由于昨晚以来事件持续发酵,相关金融机构也向公司询问相关情 

况,公司也做出了详细的说明,在资本市场也第一时间发布了相关的说明公告。目前看对公 

司未来的融资没有产生实质性影响。 

6、今年以来,公司舆论环境不是很友好,有媒体发出对公司财务问题的质疑,甚至有人故 

意发布一些不准确的数据,对此公司如何应对? 

首先是公司在公共关系和舆情应对方面没有把工作做好,关于关于媒体环境,董事长有个指 

导原则:作为上市公司要允许别人质疑,也有义务向投资者披露相关信息,也欢迎进行讨论 

和争论。当然这需要建立在实事求是的基础上的,如果有人故意捏造事实进行造谣,公司法 

务部门也会及时跟进。逾期多久算是一次逾期?为什么会有持续逾期(逾期三次以上)的情况?如果逾期一次之后 

不是应该着手处理这个事情吗 

票交所规定逾期三次才算是连续逾期,客户发起兑付申请后,银行会直接拒绝,这就算一 

次。拒付合计三次就被定义逾期。银行系统因为各种原因驳回客户兑付申请,驳回一次就是 

拒付一次 

供应商没有发起兑付申请,和持票人联系,线上发起拒付后,第二次拒付后找到公司,公司 

反馈让其线下发起申请,这个时候客户没有及时发起 

目前出问题的都是城商行和农商行的,大行都没有 

为什么在11月底集中爆发? 

公司付款有很多新的子公司1季度投产,付款集中在2-3季度,第二个原因是票交所是8月1 

日后开始统计,也只统计这4个月的 

系统拒绝兑付后是否会通知承兑人? 

银行自动拒绝后不会通知承兑人。票交所只会统计商业银行在票交所内部系统中的统计,不 

会通知承兑人 

持票人为什么会不及时发起付款申请: 

主要是系统和操作的问题,没有发起付款申请的占比较小 

应付商票规模: 

应付商票37.83亿,截止1130存量24.64亿 

应付票据主要是商业票据,2-3季度开票量确实是增加,最近有票据到期支付时确实出现了 

操作上的问题。目前只是少数子公司的少数票据出现了票据问题。(

230家养殖子公司) 

票据逾期对外部融资的影响? 

昨天沟通下来没有实质性影响。昨天以来传播很快,有金融机构来询问,公司有专门人员负 

责对接解释。银行和牧原也是有长期合作,了解比较深入,目前看影响有限 

公司认为对定增不会产生影响,券商目前正在做申报准备,证监会受理后我们也会有进一步 

的说明 

之前是否出现过票据逾期的情况? 

多次兑付失败公司层面不完全可控,但是有些情况是可以避免的。统一管理商业票据,到期 

前和持票人及时沟通是可以避免这种情况的。没有收到持票人申请(兑付申请)不定义为逾期? 

如果客户是忘了不会定义逾期,现在很多问题是银行系统自动拒绝支付了。需要再发起,有 

客户是忘了再发起,这个是一次逾期。如果连续点击多次,那就是多次逾期 

持票人很多事小微企业,商票兑付的流程不是很熟悉,这一块也是我们后续的工作重点,对 

持票人进行相应培训 

700亿授信的情况: 

每年股东大会在5月召开,股东大会通过之前只能用上一年度的额度。最近会在12月把关联 

交易、授信额度等统计后提交股东大会然后授权董事会执行 

表内贷款余额400多亿,比例正常。700亿的授信额度包括正在办理以及明年计划要办理的 

额度,也包括了预留空间 

今年没有新发信用债,目前前五大授信行: 

农发行、国开行、招商、中信、农业、交通银行;几十亿到一百一不等。现有表内贷款80% 

来自这几家银行 

对子公司增资50亿的情况: 

主要考虑到子公司在投产经营一段时间后有一定的利润,前期主要是通过集团间往来款维 

持,对于和金融机构合作不利,因此进行增资来提高子公司自身的融资能力 

目前舆论环境对牧原不太友好,甚至有人在媒体故意发布不实信息,公司的应对? 

必须承认3月以来遭遇较大舆情事件后发现公司的公共舆情管理的工作不足; 

关于媒体环境,董事长有个指导原则:作为上市公司要允许别人质疑,也有义务向投资者披 

露相关信息,也欢迎进行讨论和争论,当然这需要建立在实事求是的基础上的 

如果有人捏造事实故意抹黑,公司法务部门也会保留进一步维护权利的义务 

少数股东: 

央企扶贫资金在脱贫攻坚的年份进入,也有其他的看好生猪养殖的合作伙伴,都是正常的股 

权层面的合作 

财务公司筹建进展: 

准备工作基本完成,需要提交银监会申请和批复 

11月生猪销售均价16多,低于全国均价,原因:主产区占比高,价格低; 

销售的猪群中包含了商品猪和退役种猪,后者价格要低,历史看拉低均价不到0.5-1元 

明年资本支出情况: 

授信是针对未来不同状态情况下的增量,也留了余量。现有贷款400多亿,正常的用信水平 

集团内部目前没有明确的计划,由于现在有100多亿的存量在建工程,这个是需要继续建设 

已建产能、生猪存栏水平、成本和目标: 

930建设6700万,年底超过7000,预计在7200万左右;目前存栏3600万,月均出栏450万 

的水平 

成本方面,集中整顿成本拖后腿的公司,目前了解的很多事管理原因造成的,目前看明年成 

本控制是乐观的

雪球转发:17回复:42喜欢:33

精彩评论

凯雷Soros2021-12-08 09:13

A股其他股票都死绝了吗?非要买牧原?A股传言的财务造假最后都被证实了

股票当投资2021-12-07 22:05

最近港股跌尿了,很多人发现港股流动性危机,很多贴子文章在谈论这个话题,你们的洞察力比一般人强很多,给你们点赞。但是,我们还是自求多福吧,穿透港股看我大A股何尝不是如此呢?4500支股票我每周末翻一遍,一直发现15元以下近2500支个股多数像死猪一样长期躺在那里一动也不动,个别的遇上风口宠幸侍寝撸两把后又是长期被冷落被抛弃独守空房无人问津。

A股的大逻辑还是港股、美股的两极分化趋势,现在的A股头部化、集中化还只是刚刚,注意是刚刚开始,虽然2021年小票偏活跃核心资产公司出现回撤,但这只是短暂的市场偏离不改过去多年A股运行的大方向。A股还有大量的没有业绩支撑、没有营收支撑的股票,我的用词是,没有成长性的公司,虽然这些股票已经跌了很多,估值也很低,但在我在看,仍旧没有参与价值,未来还有可能要继续跌。我举个简单的例子,三六零,现在仍旧还有800多亿市值,随着时间的拉长,这公司的市值还会持续下跌。其他的很多,都是类似。不能形成主营业务营收、利润(扣非)稳健增长的,不能形成壁垒的,未来都很难有市值提升,哪怕某一段时间出现不错的上涨最后还是会跌回来的。

我们看港股的市场就知道了,很多小票,每日成交额巨低,每天几千块钱的仙股一大把,而且市值只有几千万的也一大把,这种公司,A股还没有,但我想说的是,A股未来也逐渐会有很多这样的公司。没错,就是从现在的4000多家公司里面过来的,你一定要小心你手中的股票成为这样的股票,虽然你可能觉着你手中的股票已经跌了很多,但更多的还在后头。

A股这个逻辑,未来都不会变化,所以从现在开始,止损你的垃圾股,还来得及。调仓换掉你手中的低价垃圾股,还来得及。

透过近期港股的走势,我们得有危机意识忧患意识,以港股为鉴重新审视我A股!!!

最后遇到你2021-12-08 15:55

商票逾期怪高峰,会计都是临时工。

提默西2021-12-08 09:43

牧原最近关注度高,借这个帖子也说两句。从审计角度来讲,固定资产如何核算建造成本历来是审计难点,因为它不像机器设备那样有外购发票作为入账凭证,建造成本由于选材不同,建造方式不同,地址不同等因素价格千差万别,而审计师难以精确核实。
而且农业企业审计难度向来较高,因为期末存货及生物性资产的准确性很难确认。对于存货及资产类科目,一个最直接的审计流程就是盘点。以牧原来说,需要盘点“猪”:据2020年年报,全年销售1800多万头猪,这猪还得分成两类,对于母猪和配种的公猪,应该计入生产性生物性资产即非流动资产,对于其他公猪计入消耗性生物资产,即存货。 这对于审计师来说基本上是不可能完成的任务。所以存货的准确性非常难以确认,这就存在审计盲点。和存货紧密连接的就是成本和收入了,也就是说由于期末存货存在难以确认的审计盲点,导致无法准确识别收入及成本造假。
读财报的重要作用在于,如果报表中存在影响重大的“硬伤”,比如价值难以评估的资产占比过高,那这种公司在构建股票池的环节就应该被谨慎对待,该排除就排除在外。投资第一原则是尽最大可能避免损失。

全部评论

爱君如孟12021-12-20 14:08

再跌三毛多钱,你就可以一天三顿吃shi了,45块多就到了

彡刀流2021-12-09 09:38

2020年赚了275亿,分了55亿。今年继续申请授信700亿。。。

小典爱吃梨2021-12-09 01:27

看一下分红。。会不会是赚的钱分红,然后借钱投资?

阳光照耀月亮2021-12-08 19:18

好了,别装了

有名之倍2021-12-08 17:51

牧猪神教都是狂信徒,不能讲道理。