$新华文轩(SH601811)$ 来排查一下三毛的风险点:1、成都疫情失控,这个可能性不大,但是最近阴跌不止可能与此有关。2、文化纸持续涨价,而教材不让提价,毛利率大幅度压缩,这个风险点确实无解,感觉教材这块很像是火电,无论煤怎么波动,压着电不让涨,我自己的做法,按和文轩1:2的市值比买入造纸股对冲风险。3、何志勇退休,下一任的风格未知,领导的个性其实造就的风险满大的,看看凤凰传媒那些年买的那些地(购地10年不建亏损回售给政府)打的那些官司(几亿几亿的白扔给皮包游戏公司),三毛最近高价买商业地产有点作,等它那个文化创意中心盖好,是不是管理费用啥的又会大幅增加?4、应收账款持续增加,最近一年以上的应收款越滚越多,一些穷州县有欠三年钱不给的。有人老是质疑三毛不分红,我算了下三毛三年半的净利润约35亿,纯出版发行净利估计就30亿,应收账款原值却从2016年的9亿增长到今年上半年的24亿,多了15亿,计坏账后的应收多了11亿,所以说看着净利润挣得多,去掉应收的增长后,能分的钱也就不到20亿,这三年半分红每年三毛大概分了15亿,也就没啥存粮了,所以说以后三毛要想提高分红,必须得控制住应收款。5、生育率下降造成在校中小学生减少,近几年四川的义务教育在校学生还行,但从长期趋势来看,肯定是会下降的,国企成本刚性,工资消耗年年涨,教材不让提价,如果人数再出现下降,,这也是我对于这个股能否长线持有的最大疑虑。6、税收优惠取消。这个短期内可能性不大,长期不好说,如果真万一取消,以港股尿性定会断崖式暴跌。

这个股在我看来就是存在上述诸多风险点的烟蒂股,从17年持有港股,几上几下,很惭愧4年来到现在收益为负,最近跌得很难受,正在犹豫要不要再加仓,这些见解是否正确我自己也没有确定的把握,欢迎各位指正。

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椰风海南01-03 21:37

如果这么悲观就不要拿着了。

湘宁2020-12-24 21:44

瞎比比一下:观察过往,政策有延续的传统,但是要扭捏拖沓一番。教材估计会全退,其他图书不好说,以前有退50%的政策。
取消优惠企业不可能把全部税负转嫁给下游,毕竟大路货图书终端打折很厉害,实体书店不会有大起色,网上卖书毛利个位数,出版主要成本稿酬跟编辑工资又不能抵扣税款,真正的精品图书倒是可以无惧影响。
另外,大优惠礼包企业所得税政策2023年也要到期了。也许会延续优惠政策吧,毕竟很多兄弟单位都在走下坡路,不给政策立马困难了。

rzxct2020-12-24 15:09

这个优惠,以后是还会继续给,还是直接取消了不给了?

像有些书籍,譬如中小学教材之类的,反正是政府出钱,征税不过是左手进右手出,何必多此一举?

如果是取消税收优惠,你认为是造成利润的损失?还是导致书的定价提升?

湘宁2020-12-24 13:05

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rzxct2020-12-24 10:42

哪个文件上说的增值税优惠截止到今年年底?能否告知一下?