自由岛岛主

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微信公众号:复利星球(shanyou688) 免费分享公司研究和读书笔记,欢迎关注。CPA全科/CFA三级 candidate

自由岛岛主回复的提问

怎么看敏华毛利率的下降。原因以及未来趋势? 查看全文

他的全部讨论

回复@随心所欲不越矩: 雪球上写随笔,如果需要看深度请您关注我的公众号,过半个多月这些文章的完整版会陆续在公众号发布[笑]//@随心所欲不越矩:回复@自由岛岛主:[跪了][鼓鼓掌][献花花]请教下,五粮液14-16年突然升高的销售费用率,是怎么回事?如果有时间话,能写写茅台和五粮液的销售折让的原理...查看全文

揭开销售返利的面纱——原来你是这样的洋河

@今日话题 首先,销售返利的跨期处理,必然会带来报表的盈余平滑、降低财务报表的可比性。 在洋河的销售政策中有比较高的返利率,而在贵州茅台和五粮液的报表里并没有销售返利一说,贵州茅台和五粮液的销售政策实际上是商业折扣。 本文首先解释了洋河股份的返利处理政策,讨论了其返利政策对财务...查看全文

如何通过现金流分析识破价值陷阱(现金流系列1)

@今日话题 公众号:复利星球 昨晚有个复利星球的VIP读者兴奋地和我说他发现了一个很好的投资机会,市盈率只有1.7倍,说准备买。于是我喵了一眼,A公司,家用电器企业,2017年净利润50.87亿,现在市值只有89亿。 初看确实很便宜,但如果仔细读A公司历年来的利润表和现金流量表,发现这又一个价值陷...查看全文

回复@老古板: 野蛮人入侵也可以视为控制权惩戒,惩罚管理层对资源的无效配置。野蛮人对外部投资者未必是坏事,像格力电器这样的股权结构,达到相对控股至少要买到30%,股价早就飙起来了。芯片的话,格力一年采购40亿,能自己研发出来是好事,关键看投入产出比,不要被董总500亿吓到,做营销的人向...查看全文

回复@mumuxq: 你说的这些,从2012年就开始有人说了,并且几乎所有人都听说过,几乎所有人都害怕,所以估值才这么低。银行业只要继续存在,你说的这些问题就会一直存在。接下来我反问下你,你知道现在银行的估值暗含的隐藏不良率是多少吗?金融危机爆发时,银行的不良率大概是什么水平?中国银行业...查看全文

回复@jean21cn: 的确房地产是银行最大的不确定性,不过房地产崩了还有什么行业和股票能独善其身呢?医药和必须消费品估值很贵了,公用事业相对好一些?另外房地产要是真的挺不住了,还有政府呢,想想2008年的四万亿,2014年来央行五轮降准降息,和这些年来的房地产调控:打一个巴掌揉三揉。房地产...查看全文

回复@乌龟爬行慢慢来: 论述四大行可能一篇文章都不够,后续有时间系统研究了再写篇对比文章。农行不错呀,股息率高,资产质量边际改善,拨备高,建议四大行买一两家特点鲜明的,如农行,建行,再买一些股份行做个银行组合,如招行,兴业,民生H。不管市场环境,政策怎么变,不管银行股演绎什么逻辑...查看全文

回复@tim在家郁闷: 很可能会,现在的多头可能是未来的空头,现在的空头可能是未来的多头。低买是为了高了卖//@tim在家郁闷:回复@自由岛岛主:抄低后,会不会做空中国呢?让我想起了战斗名族!查看全文

回复@壁立千仞666: 是的,有一些基金用的就是PB-ROE策略,但是我觉得整只基金使用单一的量化策略具有一定的局限性,特别在发现和判断企业的拐点方面有比较严重的滞后性//@壁立千仞666:回复@自由岛岛主:感觉最近富国中证价值基金好像就是你的这种策略查看全文

回复@永远寄托: 谢谢你的观点。我的核心观点是PB-ROE模型是一个帮助我们高效筛选标的指标,A股3000多家公司怎么选?它可以帮助我们在投资中做减法,关于有效性的历史回测已经有很多人做过,预判企业的未来不是通过锚定历史或者当下的财务指标,落脚点是回归行业和企业本身//@永远寄托:回复@自由岛...查看全文

回复@阿木古郎: 对的,这是一个可以帮助我们高效筛选标的的投资工具和投资策略,决策最终的落脚点必须回归企业的商业模式,产业竞争力和财务的本质//@阿木古郎:回复@自由岛岛主:补充:PB-ROE只是一种提供了一种估值思路,使用起来千万不要生搬硬套,否则就会是东施效颦的结局。例如A企业的ROE是30%...查看全文

回复@Victor91: 谢谢批评。详进的数据分析我之前文章中有写过,这篇文章主要探讨的问题的是非系统性风险的控制,以及为什么一些优秀的企业可以不断超出市场预期。企业经营相关数据主要以图表的形式呈现。//@Victor91:回复@自由岛岛主:盲目唱多 为什么不提数据支持 而专注于‘不可知’带来的收益?查看全文

为什么中国平安能不断超出市场预期?——谈不可预知的价值创造和非系统性风险的控制

@今日话题 先说结论,我从持有和研究中国平安中得到的启示是: 管理层突出的运营管理能力、优秀的资本配置能力,加上不可预知的价值创造是一家公司长期跑赢行业的原因。 重仓持有这样的公司,虽然增加了组合中的非系统性风险,但暴露在“这种风险下”往往是有益的,其实说白了,马科维茨的非系统...查看全文

回复@难得又是浮云: 公式上没错,但是PE包含的信息非常有限,甚至有时具有误导性。比如宝钢长期十倍以下,茅台长期15倍以上,从PE上你觉得宝钢更便宜,但是两者的投资价值显然是不一样的,所以投资不能只看PE,把必须PB,ROE等指标综合考虑进来,结合行业属性、公司的前景进行分析。//@难得又是浮云...查看全文

为什么PB-ROE投资策略有效?PB和ROE的关系推导

为什么PB-ROE投资策略有效?PB和ROE的关系推导 一、PB-ROE选股模型/投资策略 在PB-ROE选股模型中,以市净率衡量公司估值水平,以净资产收益率衡量公司盈利能力和成长性。PB-ROE策略的核心,是寻找当前估值较低、同时具有成长性,或估值能够与成长相匹配的股票。 先来看下PB-ROE关系的金融推导,不...查看全文

当市场陷入恐慌和绝望,外资却开始悄悄抄底

微信公众号:复利星球 (shanyou688) 这是一轮周期的低点。 各大指数均来到历史低位,WIND全A(剔除金融石油石化)、中证500的估值已经来到了历史估值的前10%百分位。 分行业来看,当前银行、保险、电力、纺服、汽车板块估值相比于历史估值偏低。 基于PB-ROE回归模型的中国龙头股与全球估值比较...查看全文

请问格力专题文章的收录机制是怎样的?这篇文章可以进格力专题吗,有时间帮忙看看,谢谢@雪球专刊 @没干货不废话查看全文

回复@清风若逸: 很好的问题,第一个问题,我的判断是空调行业从过去的强周期成长阶段进入弱周期成熟阶段,原因是中国房地产市场的销量已经来到了一个历史的高点——16.94亿平米,不可能再向过去那么高歌猛进的增长了。空调需求结构也从以新增为主,变成更新需求为主。第二个问题,空调零售端的需求...查看全文

回复@天下堂: 产品技术迭代慢是相对而言的,比如电视显像从CRT,到LCD到等离子,未来又将是OLED的天下,每一次技术革新对原来的技术储备、研发和生产线投入都是一场颠覆,电视机三年卖不出就跌价的一塌糊涂,而空调的底层技术几乎是不变的,空调放三年换个壳还可以继续高价卖。消费属性是说,空调...查看全文

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