一切的逻辑都是基于政府政策不干预的基础上的，一旦出现政策风险，上面的逻辑都会彻底改变，而政策风险恰恰是教育行业最大的风险之一。所以这种行业如果不分析政策，没有优先的知情权，最好还是不要参与，以观望为主把。

可以

政策再厉害也没用，只出政策不出钱，地方政府该咋样还咋样

海外布局有利于暑期游学 交换生之类的项目 这些也能创收吧？

很好的文章
与市场大多数看好或看空枫叶观点不同，我个人认为，如果看一年两年，枫叶教育目前的价位不是非常好的击球区。第一，政策不确定性的杀伤力依旧非常大，实施细则越往后拖，条款收紧的概率越大，因为通过细则需要做的沟通和解释工作也越多；第二，我个人测算的今年和明年的业绩增速都将明显下降，19年全年预期净利增速在18%以下，2020年全年预期净利增速在10%左右（一定程度上增速受新开海外学校拖累），目前的估值一定程度反映出增速下滑的悲观预期。

但是如果看五年，枫叶教育将是一笔非常不错的长线投资，相当于10～15%复合业绩增速+4%的息率。悲观一点可以大致实现14%的年化回报，乐观一点可以实现接近20%左右的年化回报。$枫叶教育(01317)$

我知道价格差距很大，我是考虑未来可能存在的不确定性

红酒进口的不比国产鬼。

价格差很远

亏得不要不要的

其实k12教育股面临巨大的政策风险根本不能算消费股，当周期股看待更合适。如果是周期股的估值逻辑，靴子落地前估值修复可能性渺茫。财务分析意义太有限，更何况是在港股，短期不看好。

我觉得枫叶最大的不确定性是和英国等其它国际学校的竞争力上，类似红酒中的张裕和法国红酒。