值得价值投资者关注的A股百里挑一的好公司

费雪曾经说过:“大部分投资人终其一生,依靠有限的几只股票长时间持有,就可为自己或者后代打下成为巨富的基础。这些机会存在的地方,不见得必须在大恐慌底部的特定一天买股票……投资人需要具备的能力是分辨提供绝佳投资机会的少数公司,以及数量众多但未来只能略微成功的或彻底失败的公司。”——菲利普·A·费雪


截至12月15日,全A股共3566家公司,陷阱重重,如何从一堆垃圾中筛选出那些长期来看能为投资者带来卓越投资回报的公司?

请记住巴菲特的打卡20个理论:投资中最重要的是做减法,不好的公司不投,不懂的公司不投。

A股弱水三千,我只取一瓢饮。

筛选的起点:A股3566家上市公司

筛选标准:

盈利质量关:

1)不能实现复利效应的不投,2015-2017年连续三年ROE大于15%

淘汰3152家公式,还剩下414家公司

2)仅靠高杠杆实现高ROE的公司不投,总资产报酬率需连续三年大于6%

淘汰24家公司,还剩下390家公司


成长性关:

1)2015-2017年需连续三年营业收入增速大于5%

淘汰155家公司,还剩下235家公司。

2)2015-2017年连续三年归母净利润增速大于7%的公司。

淘汰70家公司,还剩下165家公司。


现金流关:2015-2017年连续三年经营性现金流/营业收入大于5%

淘汰50家公司,还剩下115家公司。

这115公司是A股近三年考试成绩排名前3.2%的优等生了。祝贺!我们给这些115名”优等生”根据2017年ROE排好队照张相。[大笑]

数据来源:Wind资讯  公众号:复利星球 整理

这些公司已经是十里挑一了,但真金不怕火炼,接下来还要经历更严格的淘汰。


盈余质量高级关:

大家都知道,有些公司的净利润并不干净,我们再加一条,净利润不够干净的不投:

1)要求扣非平均ROE大于15%

又淘汰20家,剩下95家公司。

2)赚钱辛苦的公司不投:

销售毛利率需大于20%,销售净利率需大于10%,股息率需大于1%(1毛不拔的公司不投)

淘汰40家公司,剩下55家公司。


估值关:市盈率须小于25倍

淘汰30家公司,剩下27家公司

以上,是A股3566家公司中过去三年财务指标的考试中,表现相对优秀的27家公司,我们给这些27名”优等生” 照个毕业照


有没有漏网之鱼?

我们来回顾一下筛选标准:

1) 连续三年扣非ROE大于15%

2) 成长性:营业收入增长率不低于5%,净利润大于7%

3) 市盈率小于25倍

这三条标准会排除许多优秀的周期性企业,如格力电器2015年因净利润下滑被剔除了,所以笔者手动补充了被指标剔除的优秀公司清单(如有遗漏请补充)。

A股值得长期跟踪的另外35家优秀公司清单(截至到2018年12月15日)

数据来源:Wind资讯 公众号:复利星球 整理

最后,我们得到一份值得长期研究和跟踪的优秀公司清单,共有69家公司。(未来还会有新增和剔除)

A股值得长期研究和跟踪的公司清单(截至到2018年12月15日,新进公司有待研究)

到这里,我们已经成功的把从3566家,缩小到69家公司。(在公众号:复利星球  后面回复“”指标” 即可免费下载Excel表格)

在这个大大缩小的范围里,我们再做进一步的研究分析/比较和筛选就容易多了。

对于有估值恐高症的朋友,当前市盈率小于15倍有如下17 家公司。

数据来源:Wind资讯 公众号:复利星球 整理

当下估值相对于历史中位数偏低,或PEG偏低的优秀公司有以下几家:

1.中国平安,当前PEV1.15倍,市盈率10.3倍。

历史表现:中国平安寿险及健康险业务的内含价值9年的时间里增长4.7倍,从1007亿增至5723亿,CAGR高达22%。新业务价值在2009年-2017年8年时间里增长4.7倍,从2009年的118亿增至2017年的673亿,CAGR高达24.3%

PS:成长性行业,成熟公司的估值,市场还没充分认识到中国平安的价值。

2.格力电器    当前市盈率7.9倍。

 盈利能力强,十年平均ROE30%+,行业龙头,产业链地位强,盈利能力可持续性强。

当前格力电器的市净率处于历史低位。

PS:空调行业的天花板说了十年,结果一直被打脸。发现天花板不断上移。(从百户保有量来说,空调还有增长空间,中国的家庭数量也在上升)

3.兴业银行,招商银行,农业银行,建设银行,民生银行H

市盈率低,市净率低,ROE高,银行没有天花板(看看中国历年的M2增速)。

PS:银行的估值趴在地板上已经快8年,进一步下行空间有限了,即使估值不变,仅ROE推动股价上涨就可以实现年化12%-18%的收益。如果宏观经济好转,对银行的群体性偏见修复,很可能迎来戴维斯双击。

兴业银行市净率处于历史低位

总结:

指标是辅助我们筛选优秀公司的工具,从3566家公司中厮杀出来的69家公司,其中有许多公司是我们值得重点研究和长期跟踪的公司。当然这些公司并不一定在当下就具有投资价值,我们需要思考企业未来盈利能力是否可持续?该公司是否适合你的风险偏好?当下是否是好的买入时机?

此外,还需要进一步从,行业属性/产业链地位/行业的竞争格局/盈利能力的可持续性/估值水平/公司治理/投资者回报/财务分析/高管增减持/行为金融学等方面出发,进一步从这69家公司中优中选优,找出最卓越的投资机会,并做好资产配置。

A股弱水三千,我只取一瓢饮。

欢迎关注微信公众号:复利星球 (shanyou688)  (在公众号:复利星球 后面回复“”指标” 即可免费下载本文的Excel表格)

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$中国平安(SH601318)$ $格力电器(SZ000651)$ $兴业银行(SH601166)$ @今日话题 

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精彩评论

乌龟爬行慢慢来2018-12-15 21:29

换个角度看问题,我统计了二级市场盈亏情况,目前约80%的股票品种是套牢亏损的。
而根据你这套思路,选出来的股票都落在盈利的20%品种之内,而且是排名靠前,长期优秀的前5%之内

全部评论

木子足迹2019-12-11 10:21

跟随跟踪!

原点主义2019-03-24 12:43

单纯的从指标来看公司跟只买指数基金一样,从根源上有一定的局限性,但是对大众而言这是一种非常好的方式,值得深入跟踪研究。

春风不二2019-02-13 14:39

学习学习!

quentinlou2019-01-18 10:25

很不错,和我wind挑出来的基本差不多了

yongjshih2019-01-14 23:04

保存跟踪。