回复@UXinx: 你的三点顾虑我也反复想过,的确都是不利因素。如果从紧抓主要矛盾、放手次要矛盾的角度来看,最不要紧的是入股华瑞银行。

有时候一些企业的投资行为我也不理解,比如宁德时代和舜宇光学都斥巨资买入重庆蚂蚁小微贷款的股份,非常迷惑。微创的做法究竟是为了配套融资租赁还是获取更大授信额度现在还说不好,先把它作为个小瑕疵放在一边继续观察。

影响中等的是器械集采,中短期对市场空间打击不小,好在医保局似乎在冠脉支架集采上有了经验教训,后续集采温柔许多。

这个阵痛是迟早要经历的,长长远来看集采有利于提升渗透率,且有利于份额向龙头公司集中。

影响最大的是子公司不断分拆上市,“成为培育上市公司的上市公司”这个说法是在我买入之后才提出来的,这条路径的成功基础是子公司融资无需母公司投入,尽管母公司的权益份额被稀释,但是子公司上市融资再发展后每份权益的价值得到提升,价值提升程度超过股份稀释程度。

我觉得这个逻辑链条没有考虑母公司控股股份折价的问题,也就是说资本市场上控股母公司的价值通常大幅低于控股子公司相应股权价值之和。

为什么会有这样的控股折价以及如何公允地评估该折价率是我接下来要研究的课题,也请球友高人不吝赐教。//@UXinx:回复@锅蒸之鱼:锅大,提前祝您新年好。不太会用付费提问,没有找到地方,先暂时这里咨询一下。
关于微创医疗记得之前看到您有个回复帖子回复别人愿意给到总资金仓位的15%-20%,现在找不到那个贴了。这轮微创极速的回撤,打了3.5折,市场上关于微创的负面消息也越来越多。主要有几个:一是母公司不断分拆有价值子公司独立上市,掏空了微创的内在价值,就像金山软件拆分金山办公那样;二是今年融到资金后花钱有些大手大脚,快速消耗了手上现金储备,尤其入股华瑞银行让投资人所诟病;三是众所周知的集采ZC有些超预期,比如今年的省级联盟的起搏器集采,这还是在国产实力比较弱小的情况下进行的。其他诸如经营状况依然没有什么改善,管理层不太重视业绩等是老生常谈了。
我看您组合在65元有过小幅减仓,之后即使打了3.5折也没有再进行过加减仓位,如果从长期角度看,是不是确实逻辑有些动摇,不管是政策方面还是公司自身。希望能得到您的指点。谢谢。
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引用:
2021年是意外重重的一年,没想到新冠变种如此之多,疫情持续如此之久;也没想到拜登任期内的中美摩擦仍在轮番发酵,脱钩举措不断升级;更没想到国内多个行业新政频出,接连考验公司和投资人的韧性。种种迹象表明,明年可能更难。 今年我的A股账户(含港股通)全年涨幅10.91%,同期沪深300指数涨幅-...

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ColdBay01-22 12:32

关于母公司股权折价是否可以参考伯克希尔?

水果自由列车01-10 23:26

谢谢您的认可,我这两天看了您的帖子后,和好友@有诗即然 讨论,通过他的启发,我俩得出的这个观点,和您交流探讨。

锅蒸之鱼01-10 22:31

非常感谢,我也想过珠蚌类比,但是更多是从折价的角度寻求解释,而你这样反过来从溢价的角度解释就很明了。回头我单开个帖子,会署名引用你的观点。

水果自由列车01-10 20:35

锅兄,关于您提到的资本市场上控股母公司的价值通常大幅低于控股子公司相应股权价值之和的问题,您看我们能不能这样来看,探讨一下。

把控股母公司比做一篮子水果,里面有苹果,香蕉,西瓜等,原来不拆分的时候,不管是喜欢苹果还是西瓜的,都得买一篮子水果,造成了一些溢价。拆分后,只喜欢苹果的就去买苹果了,只喜欢香蕉的就去买香蕉了,造成子公司相对有一些溢价,而母公司没有原来那么多人喜爱了,影响了部分估值。

但其实拆分并不影响母公司还是那些水果在篮子里,只是拆分后可以单独买卖了,部分影响了原来的估值。

同时,买微创不仅是看中那一篮子水果,更是看中的是它有不断结出新水果,放入篮子里的能力,至于单不单独卖,并不影响微创的内在价值。

LukeLawrence01-06 10:37

不客气,也感谢你的细致的思考