精准抄底Zymergen后,木头姐现在发力加仓这只同行业SPAC

编者注:与Zymergen被誉为合成生物学领域的“东邪西毒”,Ginkgo的金主还有特斯拉的长线金主BG基金,公司将于第三季度与SPAC公司SRNG完成合并交易,已经有分析师看好涨60%。

喜欢押注高成长科技创新股的" 牛市女皇" 木头姐又有新动作。周一,ARK基因组革命ETF (ARKG)在SPAC公司Soaring Eagle Acquisition (SRNG) $SRNG 买进了700万股,使其总头寸达到1450万股。

与木头姐以往的大手笔交易相比,这价值1.5亿美元的仓位似乎不值得一提,但值得注意的是ARK建仓的速度之快。根据公开信息,ARK于8月3日开始建仓SRNG的股票。

实际上,这并不是ARK首次投资合成生物公司。前段时间,木头姐就在合成生物学明星公司Zymergen大跌之际看到机会,将原先持股增加两倍。在经历崩跌76%抄底之后,ARK增持的次日该股大涨75%,一来一往之间,木头姐成为最大的受惠者。

行情来源:华盛证券

“虽然我们对Zymergen短期前景的信心有所下降,但相信其研究平台拥有深厚的内在价值,且合成生物学的未来市场规模拥有巨大的发展机会,足以让多种方法和模式同时兴起,”ARK在给客户的电子邮件中说。

或许是Ark Invest对Zymergen的想法影响到对SRNG的投资决定。值得注意的是,SRNG将与生物合成公司Ginkgo Bioworks的合并交易预计将于今年第三季度完成,该交易对后者的估值为150亿美元,合并预计将为公司带来25亿美金的现金收益,包括SRNG信托账户持有的17.25亿美元现金,以及7.75亿美元的PIPE交易收益。

除了有ARK加持,公司PIPE投资者包括特斯拉长线多头Baillie Gifford、波士顿私募基金Berkshire Partners和摩根士丹利投資管理公司等知名投资机构。

行情来源:华盛证券

一、合成生物学领域的“东邪西毒”

作为合成生物学平台领域的两大巨头,Ginkgo和Zymergen被誉为该领域的“东邪西毒”,但Ginkgo的估值却是Zymergen的5倍。先后上市的两家公司,为何估值却相差甚远?

Ginkgo成立于2008年,由麻省理工学院合成生物学领域专家Tom Knight教授及几位研究生创立。Ginkgo致力于开发细胞编程平台,编写DNA代码,像编码程序一般编码细胞。

据业内人士估计,2030年至2040年之间,生物工程产品的潜在总市场规模将达到2至4万亿美元。而2021年将有约400亿美元的投入用于细胞编程研发。这项工作正在以分布式的方式进行,这牺牲了规模化和学习经济的利益。当前,大约60%的花费用于劳动(科学家设计和执行实验),剩下的40%用于“工具”(比如 DNA 合成、试剂和设备)。

Ginkgo致力于改变生物技术产业的结构,扩展对细胞编程所需的功能。通过使这些工具更易于访问,Ginkgo希望在“硬件”(生命科学工具)和“软件”(细胞程序)方面迎来一波创新浪潮。

Ginkgo的产品即其生物铸造平台,该平台建立包括两个核心资产:Ginkgo的生物铸造厂和代码库,可根据客户规格执行各种各样的细胞编程。

生物铸造厂最简单的形式就是一个巨大且高效的生物实验室,通过在专有工作流程、定制软件、机器人自动化、数据科学和分析方面超过十年的投资,这些技术得以实现。它与Ginkgo的代码库(Codebase)配对,后者是生物“元件”的集合和生物数据库,帮助科学家进行细胞编程。

Ginkgo铸造厂的一个关键战略是增加业务规模,使其能够大批量生产。Ginkgo预计该平台的产量将在5年内每年增加3倍以上,甚至规模还将持续扩大。而随着产出的增加,铸造厂每单位产出的研发/运营总成本每年下降约50% 。

二、高估值背后的大额亏损

根据贴现现金流分析,SRNG董事会认为150亿美元是一个有吸引力的起点估值,铸造收入稳定,下游价值份额可能更大。

2019和2020年Ginkgo分别实现5420万美元和7670万美元收入,运营损失分别为7160万美元和1.37亿美元,净亏损1.193亿美元和1.266亿美元。

公司将这一亏损归因于1.598亿美元的巨额研发预算,预计未来四年将实现84%的营收复合年增长率,远高于同行同期32%的平均水平。到2025年,该公司的销售额预计将达到10.9亿美元,这无疑是一个巨大的跨越。

Ginkgo预计到2025年EBITDA也将达到1.66亿美元,公司目标是实现两位数的销售增长,并将专注于两个市场机会:第一个市场规模达2至4万亿美元的生物工程产品的新兴市场,第二个市场是400亿美元的制药公司的研发预算。

根据管理层的预测,从2021年到2024年该公司的复合年增长率将达到84%,这肯定会给市场留下深刻印象。但在分析师看来,公司实现2025年营收预期(约10亿美元)的能力似乎没有问题。尽管在短期内,甚至与同行的18.7倍相比,Ginkgo的销售额预期是相当昂贵的约为24倍,到2025年的上升空间应该满足两位数的年化回报。

Seeking Alpha财经作者Gunner Laine Hardy认为,SPAC合并交易带来的现金注入无疑将在短期内促进公司营收大幅增长,但股价的升值在短期内将受到质疑。在令人信服的增长故事的推动下,预期投资者会接受支付的高溢价是合理的,予“强力买入”评级,目标价16美元,较SRNG最新收盘价存在60%的上行空间。

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全部评论

破落鸭头2021-08-12 12:03

嗯,从生物合成界的亚马逊和谷歌,变成领域的东邪西毒,ARK是给谁哪个大股东带货,够邪够毒