福特:估值低,当前值得投资者关注

编者注:本文作者BAM Investment,由华盛学院小詹编译,主要结合最新销量数据为大家简要介绍知名汽车厂商福特公司。$福特汽车(F)$ 

投资理念

福特汽车(NYSE: F,下文简称福特)今年三月汽车销量同比增长3.4%,但四月销量转为下跌4.5%。随着消费者偏好由于油价降低而转向较大型汽车,卡车和SUV销量仍然较为强劲。福特的销量组合使公司营收和净利率增加。公司当前市盈率低于行业平均水平,股息率高达近5.5%,因此笔者认为是值得关注的机会。

行情来源:华盛资本证券

销售数据

福特近日公布2018年四月美国汽车销量数据。数据显示,公司该月汽车销量接近20.5万辆,相比去年同期下滑4.7%。福特四月中单位数的销量下滑与美国汽车销售与咨询服务公司Edmunds的分析师预期一致。分析师此前预计今年四月新车销量将同比下滑3.6%至6%,从而导致整个汽车行业都面临销量下滑的情况。消费者需求在2016年达到高点,之后持续疲软。消费者更偏向于购买较大型汽车,这使得四月汽车平均售价被推高至35411美元,同比增长2%。2017年美国汽车销量同比下滑2%,分析师预计今年还将持续下滑。


福特并非是今年三月汽车销量强劲,但之后在四月销量下滑的唯一一家汽车厂商。丰田汽车和宏达汽车四月销量分别同比下滑4.7%和9.2%,日产汽车更是销量大跌28%。菲亚特·克莱斯勒和大众则是同比上涨4.5%。从以上数据来看,显而易见的是汽车厂商销售的汽车减少,但由于售出的汽车组合中,利润更高的SUV和卡车比例增加,因此公司从中受益。随着消费者偏好的转变,卡车和SUV市场的竞争日益激烈。


下图显示了福特过去12个月的美国市场月销量情况。除今年一月以外,福特的月销量都在20万辆至25万辆区间。即使是在销量同比下滑的今年四月,福特的汽车总销量也与过去12个月平均月销量水平保持一致。

来源:福特官网

福特四月汽车销量下滑主要受轿车和SUV销量分别同比下滑15%和4.6%的影响。公司仅有卡车销量实现增长,同比增幅为0.9%。虽然总体而言,福特四月汽车销量下滑,但公司的每辆车的平均交易价格比竞争对手高出3.63万美元。这意味着福特的产品组合具有优势,充分从消费者的偏好转移中受益。


下图是福特过去12个月的美国市场汽车月销量同比变动曲线。从图中可以看出,福特的月销量表现不稳定,波动较大,此外,去年四月汽车销量同样出现下滑。

来源:福特官网

福特汽车今年四月的库存周转天数为86天,相比三月的82天有所增加,同时也高于去年同期的83天。福特的库存状况似乎有些令人担忧,但有报道称公司将在五月初面临供应链断裂的问题,如此看来库存问题或许反而能减轻供应链的不良影响。

未来展望

四月销量下滑后,福特需要继续更加推动F系列卡车、探险者SUV以及锐界SUV等利润率高的车型的销量。公司整体汽车销量情况并不是最重要的,重要的是福特售出汽车的组合情况。

小结

福特三月汽车销量增长,但四月同比下滑。比起汽车销量,消费者更应该关注的是公司售出的汽车组合,因为这对公司利润影响较大。福特当前估值较低,公司大力回馈股东,股息率高达近5.5%。总之,当前的福特是值得投资者关注的。@今日话题 

本文由【华盛通app-新浪和微博的港美股服务平台】特约提供

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全部评论

止天 05-21 21:42

汽车很难投资,谁知道哪款车突然火起来了,都是一款车带起的一增长

诸葛多空 05-17 21:06

还估值低,中国是最赚钱的市场,长安福特基本完蛋了,福特的皮卡被干掉后,怎么活下去