水皮江鸟

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水皮江鸟回复的提问

都说唯有价值才能穿越牛熊,那到底什么是"价值",证券分析里说,永续经营、行业领导地位、历史赢利记录良好、财务稳健的企业可以称之为有价值,冯柳说,价值没有固定的外壳,只要在产业链中具有比较优势,都是有价值的。首席能否用一句话来描述什么样的企业才是真正有价...

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回复@星辉雪夜: 有一说一,哪怕大盘不太好的过去两三年,A股机会也不少//@星辉雪夜:回复@水皮江鸟:这真是一个发人深省的问题。今天骑行休息时间,也和同事说起这个话题。
我的观点:投资者如果不能以专业极致的态度面对这个市场,去积极追求每年的正收益,而是拿参考沪深300的相对收益来自欺欺...

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回复@水皮江鸟: 我说这个不是针对平原总,因为去年初基于对经济复苏的预期,我自己买了不少周期股,很大程度拉低了全年的业绩。之所以相信经济会复苏,也是觉得,以中国目前的经济水平,应该还在发展期。
但是当宏观经济没有如期复苏的时候,我发现自己并不太愿意在更低的价格去增持原来的持仓...

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我有一个疑问,大家在投资的时候,很喜欢说:相信国运。不知道是因为政治正确,还是确实这么觉得?
由此引申出两个问题:一是作为基金经理,如果宏观经济就是不好,甚至像日本那样,30年原地踏步。你基于对宏观经济的信心,最终导致业绩长期不理想,最终要怪国运吗?二是如果我们对宏观经济做...

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回复@船頭尺: 优选A股//@船頭尺:回复@水皮江鸟:保利or中海外?

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回复@艾萨克的追随者: 半年前销量还行,没那么迫切,当时大家还觉得可以等销售自然恢复。过去半年,远洋、阿碧都躺了。销量还在萎靡,照这趋势,马上就轮到金万新龙了,看这几家过去半年现金消耗速度就快便可知,这是政府无法承受之重。
政府极大概率会有出手,可以一赌。但是市场的好处在于,...

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地产已经可以冲了,买点保利应该错不了。不知不觉,浓眉大眼的狗科也跌到0.5pb了,真是时代车轮滚滚而过。
会有政策,而且不会太久。因为地产扛不了太久了,而政府无法承受地产就这么崩坏。至于政策有没有用,那是后面的事,股价涨了就行。
长期来看,不管政策如何,地产确实都是前景堪忧...

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这一轮地产的下行确实远超出了几乎所有从业人员的预期,中骏的黄朝阳用了一个词:恍如隔世。楼主的遭遇也值得我们反思,如果我们投资的行业也遭遇了,超出预料的下滑,我们怎么面对?
地产股有个其他行业不具备的优势,就是他披露每一个项目的情况,你可以据此找出每一个项目的股东结构(可作...

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回复@青侨阳光-林伟: 陈丹青说他第一次去美国的时候很震惊,因为他发现路上的每个人,都长着一副没有被欺负过的脸。
我也一直很奇怪,为什么服务员这个职业,好像在美国比中国有尊严。
后来我大致理解了,我们这个国家,之所以大多数人活得很压抑。就是因为我们的文化上,不太习惯尊重个体...

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目前的地产股已经到了比较好的位置。
地产这个行业不用那么担心,生意模式不差的。他就是一个简单的来料加工,买地盖房子卖掉,赚个差价。亏钱的原因跟很多制造业差不多,因为产品从生产到去化,有个时间差。这个过程中如果产品价格下跌,因为原料端成本已经支出,亏损便不可避免。只要公司不...

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广汽都这么惨了,整车行业跟绞肉机一样,比地产还不如。地产还可以当制造业看,整车真的太复杂了

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利率是个周期,这个周期的确定性可能比生意的长期回报强。美联储加息不止不是个坏事,还是个很好的机会。

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回复@水皮江鸟: 去年10月份又参与了一次地产债的机会,算起来赚了三波地产的钱。这也是去年我们产品净值最大的贡献来源。还是那句话,地产的长逻辑肯定是有问题的,但是当市场杀短逻辑的时候,千万不要拿长逻辑来吓自己,何况从人口结构上来讲,地产大概还有10年的好日子。
站在这个时点看地产...

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昨天认识了一个十几年1万倍的大佬,靠打板、炒题材做起来的。券商介绍的,是当地一个传奇式的人物了。虽然一直知道市场里面有这样一批人,但是坐在一起交流,感觉还是不一样。最终没有聊出什么来,我也没有明白对方的底层逻辑,可能还是天赋不够。但是感觉很奇妙,在我自认为非常熟悉的股市里面,...

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大家说到施洛斯,就说他是买便宜货的。可是学格雷厄姆那一套的人那么多,为什么施洛斯只有一个?很多人既低估了施洛斯的水平,也低估了做施洛斯的难度。施老爷子跟巴菲特不一样,他不喜欢把自己的东西往外说。做得那么分散,还有这个收益,不会那么简单。

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展望没什么意义,机会都是市场给的。站在这个时点回望过去一年的机会,最好的机会是年初没有意想到的。
投资的基础也不是对国家的未来充满信心。信心是一回事,是作为国民应有的心气。投资是另一回事,是需要科学精神的技术工种。也许未来的三五年经济就是很差,宏观的东西,谁能说清楚。
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$万科A(SZ000002)$ 万科在这种价格去配H股,我极度不理解。如果公司的估值合理的话,对一个破净的公司,合理做法是回购。万科居然选择在如此低的Pb下去配股,摊薄老股东的权益,相当于变相逼着老股东减持。万科真的缺钱缺到这个程度吗?如果不是的话,我极度怀疑万科管理层的动机。

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市场上有个观点,一个股票下跌50%之后,涨回来需要涨100%,所以亏损很可怕。这种数学上的说法意义不大。因为一个向上100%的机会,涨了50%之后你再进去,剩下的空间也不是50%。从另一个角度上来讲,上涨有复利,下跌有“反复利”也正常。
亏损不可怕,还挺好的。像我这种逆向为主的,大多数的利...

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2019年我发现了一个规律,就是工行每次破净,后面都会涨回净资产以上。比如13年破净,14年涨回来,15年破净,17年又涨回来。我认为这不仅是一个观测出来的结论,同时也有很强的逻辑支撑:像工行这种护城河稳固的公司,处在银行这样一个每年随着M2的增长也会自然成长的行业,没有理由低于1Pb。在我...

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我基本上只关注自己觉得研究能力比较强的投资人。这么多年过去,回过头来看,大家的研究能力是没问题。问题是价投对市场都比较傲慢,容易自以为看透一切。其实事后来看,市场派往往反而活得更好。