中国建筑利润稳定增长的确定性

来自一只特立独行的猪的雪球原创专栏

2016年营收9598亿

2015年营收8806亿

2016年竣工验收金额10221亿

2015年竣工验收金额8459亿

2016年年报纰漏的在建工程项目44828亿

2015年年报纰漏的在建工程项目35950亿

两者差额为8878亿。

以上的逻辑关系我大致总结为:2015年在建项目总金额+2016年新签订单金额-2016年竣工验收金额=2016年在建项目总金额,从数据上大致印证了。

其中每一年的竣工验收金额大致等于每一年确认的营收收入,而此来源基本大致等于每一年在建项目总金额的差值。

所以,

(1)营收稳定增长的确定性:中国建筑的营收的来源从以上的数据我们就可以看出来:假设2017年能够新签订单2.2万亿,那么目前营收源泉的储备金额就有:4.48+2.2=6.68万亿的金额,而从目前的情况看,中建的新签订单并没有同比负增长的趋势产生,因为国内人均的基建面积还很低,PPP资产证券化等都刚刚开始,一路一带刚刚将国外的基建房建市场打开,营收的确定性稳定增长是极强的;

(2)营收的结构即基建占比在提高,利润率缓慢提升,都为净利润的稳健增长提高了极强的确定性。

所以,中建未来3-5年看到负增长的概率极低,10%的增长应该是下限,上限就看施工的进度,看中建管理层自身的调控节奏。

目前不到9倍PE、1.5倍PB,依然是A股最为低估且最为确定性的标的物。

$中国建筑

@西瓜胖胖 @左前锋 @今晚打老苦

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