TWS: 消费电子下一个千亿级爆品

TWS:消费电子下一个爆品Airpods开启TWS之门

Airpods:后劲十足的消费电子产品。

Airpods第一代于2016年9月发布,发布之后反响平平,直到一年后的2017年圣诞季,市场热度才起来;而热度开始迸发则是在下一年度的圣诞季,Airpods良好的口碑使得发布两年后越战越勇,第二代产品发布的预期也让Airpods热度持续不退;时间到达10月底,AirpodsPro版的发布再次引发市场热议,成为全年毫无疑问最受关注的消费电子产品。

从出货量数据来看,Airpods增速与体量有望加速向iPhone靠齐。iPhone发布后的第一年(2008)出货量为1368万部,Airpods发布后的第一年(2017)出货量基本相当,约1400万部,但是根据Counterpoint的数据,Airpods第二年(2018)出货量已经达到3500万部,增速高达150%。目前iPhone手机用户约9~10亿部,Airpods存量渗透率还不到10%,未来还有很大的空间。

我们认为Airpods作为一个强关联属性的iPhone配件,存量渗透率的提升将促进Airpods销量将向iPhone靠齐,同时Airpods+iPhone组合将强化苹果生态圈竞争优势,助力整体销量进一步上升。

Airpods开创了TWS耳机这一消费电子新品类。TWS即“TrueWirelessStereo”,即“真无线立体声系统”,这一名词最早由高通使用,指分体式蓝牙耳机/音箱等音频设备,后来成为真无线耳机的通用称呼。TWS真无线耳机摒弃了线材连接的方式,左右两个耳机通过蓝牙组成立体声系统,手机连接一个接收端即可,使得消费者摆脱线缠绕的困扰,方便性得到革命性的提升。Airpods即是TWS的鼻祖和典型代表,真正创造了TWS这一消费电子新品类。对于传统耳机市场,Airpods带来的影响也是革命性的,耳机开始走向智能,实用性和功能性都焕然一新。

▌非苹果类无线耳机迅速跟进,共享TWS盛宴

Airpods之后TWS耳机市场彻底成为消费电子一大新品类,市场快速增长。根据市场调研机构Statista的预测,全球TWS耳机今年出货量为7800万台,明年将超过1亿台;GFK则预计到明年TWS耳机市场规模将达到760亿人民币。目前TWS耳机在智能手机市场渗透率不高,特别是安卓系更低,我们按全球智能手机出货约15亿台、渗透率50%、客单价200元人民币的假设测算,全球TWS潜在市场规模就达到1500亿人民币,目前盛宴只是刚刚开启。

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▌TWS的生态与方向

TWS逐步成为智能手机厂商的角力重心TWS的参与者有三类,智能手机厂商、传统耳机厂商、新兴第三方厂商。由于TWS耳机越来越与智能手机功能绑定,有些功能(如某些音频解码、双耳连接方式等)需要特定的智能手机硬件匹配、也能够延伸智能手机功能(如语音助手),智能手机厂商在TWS的布局上最为积极,目前来看也是三类参与者之间最有望成为主导者的一方。目前TWS已经成为智能手机厂商下一步角力的战场,围绕TWS耳机的创新是消费电子创新的主要方向,高品质的TWS耳机将强化消费者对智能手机品牌的粘性,也有助于智能手机层面的竞争。

主流智能手机厂商几乎都发布了与自家手机配合使用的TWS耳机,今年以来,除了苹果接连发布两款Airpods外,华为、三星、小米等均有重量级TWS耳机发布,如华为Freebud3、三星GalaxyBuds等。此外,传统耳机厂商如Beats、漫步者、缤特力等均有TWS芯片发布。由于TWS带来的新机遇,与音乐相关的互联网企业也开始涉足这一领域,如国内的网易云音乐、爱奇艺等。目前来看TWS市场参与者众多,但是我们判断未来将向智能手机终端厂商集中,成为其手机终端竞争的一部分。TWS方便性与稳定性为最优先级,其次是声学质量、功能性。目前方便性问题已经基本解决,稳定性各家厂商在通信协议上做了大量努力,低延时、不同步、掉线的问题得到很大改善,仍在不断完善中。行业进化的方向已经开始围绕声学质量与功能丰富性。

▌TWS产业链:核心是主芯片TWS产业链梳理

按生产环节分,TWS产业链分为元器件供应商、OEM/ODM模组代工商、终端品牌厂商。

主要的元器件包括主芯片、声学器件、电池、LDO、MCU、蓝牙芯片、ESD、PCB等;OEM/ODM厂商目前来看以具备声学基础的精密组件加工商为主;终端品牌厂商包括智能手机品牌商、传统耳机厂商和第三方厂商。

TWS系统分为两部分:充电盒与耳机,两部分元器件略有差异。如电池,充电盒的容量一般在1000mAh以内(其中又以200-700mAh范围内最为常见),而耳机端的容量更小,绝大部分都小于100mAh。与充电盒的设计相比,耳机端的空间更小,对芯片的封装和功耗提出了更严格的要求,此外耳机端需要容纳更多的传感器以采集数据及实现和手机的连接,供应商更为复杂。

按充电盒与耳机两部分,主要的产业链供应商如下表。

主芯片是产业链核心与普通耳机最核心的零部件是发声单元不同,TWS产品的核心零部件是主芯片,其承担了无线连接的算力、算法、辅助功能等。苹果正是凭借其自研的W1和H1芯片,集成了大量功能,使得Airpods性能远高于竞争对手;华为也自研麒麟A1芯片用在其最新的FreeBuds3上。目前行业内的主芯片供应厂商除了自研的苹果、华为外,还有高通、MTK络达、恒玄、瑞昱等第三方芯片方案供应商。

第三方TWS主芯片方案商包括传统八大品牌(络达、卓荣、炬芯、恒玄、博通、赛普拉斯、瑞昱、高通),随着TWS蓬勃发展,近年来又有六大品牌进入主芯片市场,分别是紫光展锐、中科蓝讯、珠海杰里、原相、上海博通、创杰。目前主芯片市场竞争趋于激烈。TWS相关标的从产业链的角度分为三类:OEM/ODM厂商,如立讯精密与歌尔股份;耳机或充电盒元器件供应商,如兆易创新、韦尔股份、鹏鼎控股等;品牌厂商,如漫步者、共达电声(万魔声学)。报告来源:中泰证券

$兆易创新(SH603986)$ $韦尔股份(SH603501)$ $立讯精密(SZ002475)$ @今日话题

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全部评论

和尚用飘柔988911-17 18:27

共达电声、立讯精密、格尔股份、

沉醉江南11-17 08:20

不错

来学习啊11-16 21:56

有多远滚多远,低位的时候在哪里?

光阴的故事baby11-16 13:22

享悦生活 消费升级