20191023 浦发转债宣布发行

今天按计划是准备继续写《徒手拆解2019年ST摘星摘帽全记录》,将今年已摘星的18老怪写完的,晚上翻ST公司公告正酣,忽然发现浦发转债居然公告下周一发行,同时发行的还有天路转债和石英转债。阅读转债发行公告也需要一定的时间,晚上肯定写不完ST的记录了,明天再写吧。

说实话,不太理解为什么要安排三只转债同一天发行,浦发转债发行规模500亿,绝对是大铅球,会对资金面带来重大影响。在新股市场,本周本来原定发行17只新股的,其中也包括大块头浙商银行。结果巨快的扩容压得市场呜呼哀哉,因此管理层将浙商银行的发行推迟到了11月14日,以缓解市场扩容和资金面压力。

可是转债也有扩容和资金面压力啊。最近转债,发行速度可不慢,浦发银行这么大块头儿的上市,有可能会影响到转债市场的整体估值。浦发银行10月15日拿到证监会核准批文,13天就发行,绝对是超常规飞速。要知道,排在它前面的交通银行,去年12月28日就拿到了证监会核准批文,到现在还没有发转债呢。

究其原因,可能是为了逃避净资产束缚限制。

银行类转债发行受每股净资产束缚。根据潜规则,银行类转债的转股价不能低于最近一期经审计的每股净资产。如果银行股严重破净,股价远远低于每股净资产,对发行就相当不利,比如你总不能将价值50元的东西,以100元的价格发行出去吧。

今年年初,中信银行与交通银行的不同境遇就说明了这个问题。彼时中信银行和交通银行都是严重破净股,各项指标都极为相似。它俩发行规模分别是400亿和600亿,公布2018年年报的时间分别是3月27日和3月30日, 3月3日当天的股价分别为6.95元和6.59元,2017年经审计的净资产分别是7.45元和8.23元(2018年分别是和8.21元和8.6元)。站在当时的时间点分析,这俩娃2018年净资产肯定大幅增加,如果不能在2018年年报前发行转债(2018年年报公布前,转股价可最低定在2017年每股净资产,公布后则只能最低定在2018年每股净资产),发行难度将增大数倍。中信银行这娃比较鸡贼,在一周多内近20%涨幅后,紧急火速发行转债。3月4日转债发行当天,就是中信银行的阶段性高点,此后一路下跌,一直到现在也远远没有涨回到当天的价格。可以想象,如果中信银行不是抓住那个股价勉强接近前年年报每股净资产(即最低转股价)的阶段高点机会,拖拖拉拉股价下跌,转债能不能成功发行都存疑。因为这个宝贵的机会安排给了中信银行,随后交通银行股价下跌,离每股净资产(最低转股价)的差距越来越大,终究没有在2018年年报公布之前发行转债。年报公布后,每股净资产数据变得比以前更大了,发行更遥遥无期。所以这个可怜的娃,一直拖到现在转债也没能发行。

浦发银行经过近期连续上涨,今天收盘价达到12.86元,已经接近2018年经审计的每股净资产15.05元了。这个价格发行转债尚可,如果后期股价下跌,转债发行压力会变大。因此,浦发银行猴急猴急地疯狂火速发行(转股价定在最低标准15.05),大概可能是想着不管咋样,咱先发行了再说呗。

以上内容,纯属本人猜测。

下周一将发行的三个转债的资质无须分析,现阶段所有的转债,都是全部顶格申购即可。你要面对的不是中了怎么办的问题,而是你能不能中的问题。经过计算,浦发转债、天路转债、石项转债的配售比例分别为13.22%、17.93%、7.21%,都不算高,配售风险是极大的。如无变故,本人不准备参与配售。

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全部评论

小黑黑小小10-24 07:41

配售是因为有正股而享受按比例提前认购转债的权利,超过基本金额是必然能认购的;申购是抽签决定你能不能认购转债,能否认购看运气,两者不同。

吹牛逼不打草稿10-24 06:46

不配售为啥要申购

多彩Pro10-24 06:43

买得到10-24 01:03

感谢,分析的好!