一个小市值公司，写了这么多东西，基本面上确实已经没有什么可以去写的，大的方向一定是坚定看好，今天继续从行业以及估值层面再做一次探讨。
其实怀疑鼎通的人，也都承认未来3年鼎通是高增速，认可这家公司目前的发展阶段和管理层。但有意思的是，认可当下，认可未来3年却不认可3年之后，所以现在不看好鼎通。其实这是一道没有正确答案的选择题。三年会发生很多事情，我们很难有能力去做准确的评估和正确的认知。假设现在站在2020年去展望今天，当时的鼎通的汽车连接器业务连4000万都没有，又怎么会想到明年会奔着4-5亿的体量去做。而我们能够站在今天大概率去牟定三年的事情，实际上已经很幸福了。三年的业绩高确定性已经是难得的公司了。同时列几个数据，A股过去5年连续5年增速超过30%的公司只有35家。大家就知道这个含金量有多高了。好的现象是，从盘面观察，股价的走势反应了鼎通的认可度在逐步提高。
如果业绩相对确定，并且可能超预期，那么我们来分析一下鼎通的估值到底是什么状况。我们在A股里横向做比对，在2018年市场最差的时候，我们可以去复盘一下估值情况。那时候整体估值极低，很多低估值公司未来迎来双击走出了波澜壮阔的行情。但同时还要看到一点，那就是站在2018年过去两年符合增长超过25%，未来两年盈利预测符合增长超过25%（之所以没取30%作为标准是因为，如果去30%标准太高了，能观测到的股票数量太少），TTM估值在30倍以上的占到了90%左右，当然也有低于30倍的公司，这里面包含一部分偏周期的股票，和一些可能不知是何原因的股票，同样在后面开启牛市之后，增速好、估值相对偏高的公司的走势凌厉程度是完全不逊于双击的公司。所以想表达的就是，我们要尊重市场，通过历史经验看今天。必须承认，今年的走势在某种程度上超过了2018年的极端，比如我们去观测美的、伊利、茅台都没有出现过腰斩的情况，但目前的主流已经不是这些行业，我们更应该关注的是之前一两年成为市场主流的股票的幅度去判断市场。
另外，想多聊几句汽车零部件行业的逻辑框架。
1. 汽车零部件是又一个打破国外供应链体系的行业
光伏行业是从2018年底第一批爬起来的公司，当时第一批走出来的行业有光伏、PCB、猪、券商。而真正产业长逻辑的光伏，在之后行情一直延续至今，目前光伏行业的主流确实已经偏弱，但设备、TOPCON等细分行业依然还在股价牛市中，这得益于光伏行业的景气度比如依然保持，但主流股票确实有行业以及交易层面上的一些问题。汽车零部件行业是去年下半年开始演绎的行业，汽车行业过去是一个极其稳定的行业，国外Tier1 公司牢牢把握着这个行业，供应商地位极其稳定。在某些领域，中国厂商已经早已有了可以替代的能力，但海外供应链很难被打破。主要原因是汽车厂商主要以国外为主，国产车以合资为主，上下游供应链深度绑定。举一个例子，我没看出来汽车座椅行业有什么高科技含量，但是直到2021年上半年，乘用车座椅行业还牢牢地把握在外国人手里，国产乘用车座椅好像只有华域汽车下面的一个子公司有很小的出货量。以整套车的座椅平均价格3000元计算，全球对应的是2000亿-3000亿的市场规模。这么一大块蛋糕，中国人无法拿得到，因为我们在终端没有话语权。但事情随着国产车的崛起，以及供应链的变化，正在发生的巨大的变化。我们看到了继峰股份通过收购海外商用车汽车座椅企业，来进入供应链，在过往的一年里不断的拿到乘用车定点。看到了小如上海沿浦这种公司，在汽车座椅骨架上过去一年多，累计的定点金额达到了几十亿人民币的金额。这个例子充分说明了，打破原有供应商体系的中国企业，正在崛起的过程中。
2. 汽车行业是未来经济的重要支柱之一。
而从更宏大的叙事上来说，汽车以及电力行业是国家的大战略，我们必须去发展。中国房地产投资在高点时达到了17-18万亿，可以说是我国最能赚钱的“大儿子”，但房地产的黄金时代已经一去不复返，大儿子还不断的出现问题。按照目前大家比较认可的观点认为，未来房地产投资每年可能会在8、9万亿元横住。那么大儿子能够创造的投资额从哪里来？第一，电力行业。中国的电力投资过往在2、3万亿元。新型发电模式下，整个电网结构和过去将会有很大的不同，我们看到了国家电网、南网对未来的投资额有上调，看到了特高压行业明年的高预期，看到了储能的蓬勃发展，看到了风电、光伏的快马加鞭，同时，也看到了中国的年发电量几乎拉动了全球发电量的增量部分。去掉房地产不算，底层经济的动力非常足，没有出现任何问题。那么电网及电力的结构变化，从一方面来看是需求引导，另一方面也承担了投资额的重担，并且这里的投资性价比较高。另一方面就是汽车投资。汽车的平均售价在过往10年在缓慢提升，从大概8、9万提升至目前的12万左右。按照中国乘用车未来可能在3500万台恒定住（当然，更宏大的叙事是我们还要走出国门），15万的单车价值量计算，这是5、6万亿的市场规模。而过往这5、6万亿里我们能够真正享受到，并且真正带动的产业链太少太少。
3. 绑定大公司很重要。
过去汽车行业里总说一句话，三年小迭代，五年大迭代。主要是因为tier1可以躺着赚钱，响应速度极慢。而目前国内汽车零部件的供应商，大多都是和汽车厂商联合研发，以中国速度在进行替代与迭代。汽车也几乎变成了和2012年到2013年的手机行业的逻辑。在5、6年前，手机品牌的数量，即使没有千种，也有大几百种，而目前全球手机前十大销量占到了整体销量的80%左右。我们为什么不能够不能够认为未来全球前十大汽车销量也占到了总体销量的80%左右。而更好的是，汽车的供应商真的很稳定，一旦国产替代完成，很难有手机上的价格战。汽车的供应链体系毕竟还是对稳定、安全的要求更多一些。如果是这样，绑定比亚迪是不是就变的更重要了一些？有些人认为比亚迪除去电池赚的钱，汽车赚钱赚的太少了，估值太高了。汽车从来就不是这么估值的。比亚迪处于成长期，可以参考福特汽车和格力电器这种公司。公司在做规模的时候，净利润率只要3%-5%，一旦市场地位稳固，形成规模效应后，投入相继减少，净利润率会上升至10%以上。
综上，第一想表达，把鼎通放在历史中来看，即使是最悲观的市场中，鼎通也已经在向下没有空间的位置上。第二想表达，汽车以及汽车零部件行业，从宏观上说，是中国经济宏大叙事的重要一环，而打破国外供应商体系是汽车零部件行业的必经之路。行业是2012、2013年的手机行业，并且能够跟随最优秀汽车公司步伐的零部件公司，更加值得重视。