市场先生的逻辑

    价格是供求关系的体现,供大于求,价格下跌,供不应求,价格上涨,这在大多数的博弈中,都是基础性的运行逻辑,在股市里,股价同样也是股权买卖双方的供求关系的一种体现。市场每天的信息海量,买卖双发的博弈随时随刻的在发生,股价也是涨涨跌跌,显得非常的混乱,格雷厄姆将市场比喻为一个经常发疯的无序的市场先生。

      市场的发疯是不是真的如格雷厄姆所说的是无序的呢,也不是的。比如茅台而言,他会无序的震荡到18块去吗?或者无序的增长到18000元去吗?短期是不会的,这个背后,究其原因,是有另外一种东西在控制着股价的方向的,这就是企业的价值,他是遵循了另外一个逻辑在运动,即马克思所说的价格围绕价值波动,整个市场的运作,就是以价格围绕价值波动为主线,以短期的供求关系为支线的运作逻辑。

        这种逻辑在现实中是如何运作的呢?

   在理清市场的运作逻辑之前,先认识市场中三种主要的参与者,1、纯散户,2、是散户集中营的基金机构们,3、是耐心的价值投资人。


      在单个有价值的企业身上,当企业增长时,如图中1的位置,会吸引来持有大量资金的基金和其他金融机构,大机构的资金实力强大,吸收了更多的股权,致使股东人数锐减,市场上的股权减少,供求关系偏紧,股价体现供求关系的变化,所以股价也会跟着增长。

      上涨的过程,他也是个不断脉冲的过程。当价格短期达到一个阶段高度,在图中2的位置,供求平衡被打破,热情短期消退,短期供大于求,股价也会回落,重新向下去寻找新的供求平衡的点位。形成新的股价条件下的平衡,当连续的利好不断的释放的时候,需求再次增加,平衡被再次打破,股票重新供不应求,股价再次上涨。形成一轮新的更高的股价脉冲,被连续的多次脉冲循环后,更多的机构吸收了筹码,股东人数急剧减少,股票高度集中,进而加剧了供求关系的紧张程度,股价开始疯狂上涨。最终达到最后的疯狂。

      当公司业绩到顶时,在图中3的位置大机构们会利用自己的信息优势以及媒体控制优势,散发消息,吸引散户们在股价高位时大量买进,而他们则择机集中放出手里的股权,致使股东人数大增,股权散落在大量的中小散户手里,但散户的心态不稳,谨慎,听到任何的负面消息,都会风声鹤唳,很容易形成抛售的行为。市场的股票供给增加,市场上的股权供给急剧恶化,股价开始反应了股权的供大于求的特征,

      企业的增长,也不会一直增长,企业本身也有自己的经营周期。当企业进入下行周期时,业绩下滑,给了散户们更大的恐惧,负面情绪开始被放大,散户们相互踩踏,在图中4的位置,散户数量继续增长,散户的增加,更加增加了无序性,熵增,使得股价走向毁灭的趋势。供大于求的关系持续的恶化,公司的股价,开始出现超卖现象,开始大幅的向下偏离企业的价值。

价格的下降,使得供求关系开始走向新的供求的平衡点,直到企业的业绩开始企稳,在图中5的位置,第三类耐心的价值蹲守人作为最后的托底者出现,新的需求者,改变了股票的供求关系。股价开始反应新的供求关系。逐渐企稳并有所回升。企业也缓慢恢复增长,进入下一个螺旋向上的新的循环周期。

      宏观政策影响股市运行吗?当然影响了,国家主要是通过调节市场的资金的紧张程度,来控制股市和经济的快慢,逆周期的调节。比如升高或者降低利率/存款准备金率,或者调节M2的增长速度等,通过货币供给总闸门,影响了整个社会的资金充裕度。资金的时紧时松,和企业的增长周期有时候是互相促进互相打压的过程。当企业业绩下降,股价下降,又遭遇国家收紧货币,那么企业的股价会更加的受伤害。

      比如2014年的茅台,茅台在2014年上半年达到了阶段性的低点,此时正是整个国家的资金紧张之时,同时也是茅台危机深化之时,双向作用下,茅台一直在120-140之间震荡。紧接着的2015年,又一个撒钱的年份,一轮13%的M2增长,矫枉过正,催生了2015年的大牛市。2018年,国庆左右,茅台从800多跌到500,同样也时M2急剧下降的年份。虽然茅台大跌了,但终究还是相比2014年的业绩有了大幅的增长,价值的提升,也提升了股价的绝对数值。

      而2020年的新冠疫情,各种消费品公司,在10%+的M2撒钱增速下,催生了一轮更疯狂的牛市,100倍的大消费层出不穷。但是在2021年一季度开始,M2的增速逐月的下降,平稳的降低到了8%附近的安全区域。同样伴随着一轮大消费的股价减半大跌,同期如果大家有心的话,会看到各大消费公司的股东人数几乎都是成倍,甚至3-4倍的增长。比如格力电器的股东人数从3月份的46万,增加到9月底的88万,海天味业,2020年3月的股东人数是2.49万,现在是17万。长春高新2021年5月还有5万8的股东人数,到9月底,已经到了15万了。恒瑞医药,2020年3月是13万股东,到2021年9月,已经变成72万股东了。几乎完全的散户化。散户化,配合业绩的下滑,以及国家对货币供给的控制,就造成整体的股票的卖出大大增加,供大于求。股价一定要反应供求关系,也就是用持续的阴跌来寻找新的供求平衡点。

      2021年初到现在的一轮散户化,最终怎么走,这里有个困难,也就是散户化的同时,也伴随着企业的业绩的下滑,新冠疫情的影响和国家对货币的收紧,在持续的深化企业的业绩做出调整。此时,更需要股价的持续的下跌,来促成新的供求关系向下寻找新的平衡,现在的价格即使跌去了一半,仍然很多是高估的,单靠散户是没有办法的,必须再跌下去,跌到兜底的价值人加入需求行列中,同时,企业需要2-3年的时间,进行调整,重新回到增长渠道上来,市场才有可能扭转供求关系,继续向上。

      在宏观资金松的时候,如果你没有业绩,你可能只是涨个1倍左右,如果你同时有业绩,在宏观资金松的时候,你可能涨四五倍,完全的叠加放大了。但是国家的宏观资金的控制影响,只是局部的,暂时的,他有紧有松,并不改变企业自身的发展方向,对企业的价值没有多大的影响。国家未来会不会放松货币呢?不会,仔细看看十四五的总体规划新闻稿,去头去尾,总体趋势是到2025年之前,仍然是准备做供给侧改革,意味着,未来几年,资金偏紧是主线。

      是不是所有的股票,都有会有蹲守者?不是的,有些股票本身是没有价值的,机构也可能短暂的利用供求关系,利用散步消息等手段,吸引散户们过来接盘,比如类似2015年的创业板大牛市那样,但机构不是逆天改命的人,只是顺应趋势的人。如果你的企业没有价值,一旦企业出现重大危机,即使股价下跌很多了,也没有最后的价值发现的蹲守者加入,你的股价还是会无止境的下跌,直至退市。所以你会发现,有的股票,涨了一波就再也起不来了。

      大型的机构们,拥有资金优势,有渠道优势,掌握话语权,在市场竞争中,表现得尤其的小人。他们阿谀奉承,落井下石。利用供求关系,放大效应,不仅不会在企业为难的时候帮一把,也不会在企业高估的时候,警醒大家。散户与机构们的斗争,没有优势,他们的最终结果,就是不断的消灭散户,提升自己的占比。特别是沪港通和深港通的开通,使得国外的更加专业的机构们进来,改变了过去炒小的格局。

      我们理解以上的市场运作逻辑,并不是为了利用市场做高抛低吸,这是神仙做的事情,而且你在和大机构们的博弈中,你也占不到便宜。所以这不是本文的主要意思。

      本文的主要逻辑是告诉大家,让大家认清市场运行主线和支线,判断清楚自己的股票所处的位置,中国的散户还是很多的,很容易被调动情绪,这也为价值投资人提供了丰富的操作土壤,每隔几年,就会有一些股票被超卖。我们在投资时,首先要建立一个正确的参与的态度,和散户性格割裂开来,要做一个蹲守者,利用股灾和业绩低点的过度的供大于求的市场环境,以低于价值的价格买入大量优质的股票,先做到不可胜,以待敌之可胜。积攒股权才是我们的目标。

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洛克菲勒巴菲特2021-11-16 16:28

我们在投资时,首先要建立一个正确的参与的态度,和散户性格割裂开来,要做一个蹲守者,利用股灾和业绩低点的过度的供大于求的市场环境,以低于价值的价格买入大量优质的股票,先做到不可胜,以待敌之可胜。积攒股权才是我们的目标。

炒股毁人生2021-11-12 18:43

市场先生的逻辑

东一榔头西一榔头2021-11-12 12:37

市场周期,企业周期,投资者的情绪周期

君辽2021-11-12 12:26

底部区间都是夹头买出来的。。。对企业认知足够的话,就能享受到重新被市场定价的超额收益