这大概是雪球独一份的第五年的股东大会信息连载，有幸于阿胶各种渠道朋友的帮忙提供了大量的信息分享，让我们能渐渐的完整的勾画出公司的认知框架。我的信息获取，不仅仅是开个股东大会，每年我也会一些当地的朋友，经销商，同行业比如百年堂和东方阿胶等公司等，也有我们整个群里的其他股东共同分享的信息。我想把这次阿胶从危机未发，到发生危机，再到走出危机，最终走向新的辉煌这么一个过程，通过每年的股东大会记录下来，刻录一个历史。和大家一起见证。
今年的股东大会，是以高总落座前的一个挥手招呼开始的，相比于如去年闷头入场的方式，更显自信了，开场做的第一件事，就是推销花简龄的复合阿胶粉，这个动作很好，合格的公司高管，就应该时刻都在推销自己的公司产品。随后高总以鸡汤开场白的方式，开始了2020年的股东大会议程。高总为人谨慎，不管是线上还是线下，没有自然熟的感觉，都比较正式，比较文气，各种数据分享不多，反倒是刘广源副总，分享了些实际东西。
大会已经不再关注去库存的主要议题，过去的库存堰塞湖的灾难终究是过去了，便利化是未来的希望。公司的刘广源营销副总裁，这次真诚的分享了过去的灾难性的数据，在公司最危难的2019年，整个渠道高峰期存有大概1600吨阿胶块，是每年正常消耗量的800-900吨的近2倍，也就是两年左右的库存，经过近两年的消耗，现在已基本上恢复到良性的状态，某经销商说大概还有400吨不到的状态，过去经销商对业务员很反感，最近态度开始变好了。
有些去的股东，从观光长廊里看到的阿胶的库存，依然有很多托盘的2018年的阿胶块的库存立体仓库里，高总认真解释，这是少量的，高总这次一改去年的纯概念分享，也已经自信的表示，在今年三季度，股东们可以查看阿胶在渠道的库存日期，批号将会更新。对于有人问的电视广告投入太大的问题，高宗表示以后应该不会投放电视广告了，过去几个亿的电视广告投入，确实浪费，因为现在没几个去看电视，主要还是在手机端等数字化平台。这方面有些制作成本很低，但是却达到了上亿的播放传播量。高总很重视这块，效果很好。
我比较重视这方面的人才问题，要知道，这种数字化的人才，靠东阿县城里的老人，是不大行的，最后的离开之前，有人问了人才短缺的问题，高总说，会引进一些人才，今年年底应该会看到新的变化，华润在人才方面也很支持，高总说通过将总部和部分职能转向济南上海等大城市，依托大城市的人力资源，引进一些人才。
高总回应了今年年初的内部的讲话的问题，即今年的业绩52亿，利润3.2亿的，十四五规划80-100的远景，他解释，那是个内部讲话，还是以正式的公告为准，但是现在的新的目标，要比之前的那个更高更好，到底是比今年3.2亿好，还是未来的十四五计划的80或者100亿好，这个不知道。我从内部人士说的十四五规划来看，还是4：2：2的这么个比率，也就是阿胶块：阿胶浆：保健品，总体框架并没有大的变化，其中纯阿胶粉是划在阿胶块下，复合阿胶粉是划在保健品下。
据内部人士说，今年上半年阿胶糕，就有4-5亿的销售额，计划今年做到10个亿（可能是含税啊），高总说的是增长20%左右，具体增长到多少，高总避而不谈，阿胶糕的渠道已经从北京和山东两个市场，向外拓展了，湖南，上海等，人员也搭配起结构来，桃花姬这些，还是在北方更好，在南方不太认。阿胶糕产品还比较简单，计划做更多的系列化产品。各个事业部之间，也相互竞争，谁做的好，谁得益，现在负责桃花姬的是任儒卓副总。
刘广源副总着重分享了阿胶浆这个产品，他狂吹阿胶浆，什么癌症恢复，增强体质，助力睡眠上，都有极好的疗效，12只装产品向下沉淀到县乡镇，48只主攻大城市，过去阿胶浆受医保政策等影响很大，销量出现了下滑，但是这个产品生命力顽强，未来的空间很大，独家，有效，市场广阔。
西丰公司的烂账还会有，我问邓榕，再有3-5亿的减值，能不能覆盖？邓榕笑答不会有那么多的，至于多少，她没有答，有朋友问她应收账款的事情，将来会不会接着接应收账款，她的回答是还会有一些授信，但是比例会控制在20%以内，账期一般还是6个月的，高总也反馈，还会有一些尾巴要处理。邓总换了发型，去年是大波浪，今年是小短发。这个更干练吧。
放两张图，比较下新旧两任董秘：（多年股东大会的记录成果）
阿胶粉的困境和磨练，阿胶粉产品反应了公司的迭代逻辑，公司内部人士解释，最早推出低价的阿胶粉，是用来打压福牌的，去年才准备做成一个系列的产品，原本是想替代阿胶块，但是阿胶块的原有的消费者非常的顽固，始终认为阿胶粉不纯，中老年的消费者不认同，所以去年冬季的时候，推广很不理想，去年5000万的销售额，大部分都是在夏季的时候推广的。现在他们的目标也是向夏季食用阿胶的方向走，管理层也很希望四季服用阿胶，拓展阿胶的使用场景，谈到和光明的酸奶合作，光明去年买了80还是800万的产品去做试用，产品本身不错，但是如果加上阿胶粉，光明的酸奶价格会暴涨，消费者的消费水平还没法接受，这条路也比较难走。东阿阿胶很想阿胶粉向下沉淀，但是到30岁就沉淀不动了，也是因为价格原因，太贵了。所以又迭代出花简龄的复合阿胶粉，这个产品的阿胶含量很低，10%左右，出厂价是33元一小盒，共12根*1.5克/根=18克，复合了红枣和枸杞等，口感非常的好，入口即化，非常方便，就是股东大会上高总推广的产品，价格能满足刚工作的消费者的需求。6/29日在上海同步首发。我对这种路径的演变和反应之快非常高兴，不管成不成，这种思路是对的，他们计划今年做到1个亿的销售额。这个产品是食品的，主要做线上推广，不受OTC和蓝帽子等的严格监管。
中间的提问环节，各股东没有人提问股权激励的问题，临走的时候，我第一个找到高总，问今年公司的股权激励能实行吗？高总表示已经提上去了，但是还没有批准，也没有时间表，我开玩笑说，现在股价低，早点做股权激励对你有利，但是高总的第一个反应，以为我说的股价低，然后说这两年公司底部，股价也确实是低。并没有反应过来是说股价低对他们的股权激励有什么好处，然后我又重复了一遍，他楞了一会，然后只是解释了下股权激励还在批准中，方案提上去了。从两次反应，我自己猜测，他平时应该没有去想股价低对他们股权激励的影响。如果有，不会反应慢两拍，过去有些朋友在跟我反馈，说管理层有刻意打压股价，以在股权激励的时候拿到好的股价，我觉得从高总这边的反应看，这种阴谋论也不至于。可能更多的是我们想多了。当然这只是我的想法啊。
今年去参加股东大会的人数不多，大概在80人左右，比往年少1/3，与往常不同的是，今年的机构非常的少，几乎没有见到，股东名册只有3页，30-40个人左右吧，其他人走的列席登记，除了大股东，最高的持股也仅有区区的17万股，没有几个机构名单，连每年都去的中金证券追踪东阿阿胶的屠祎颖也没有出现，个人股东非常的多，你也可以理解为大量的散户啊。大的机构和散户的区别，我个人有个非常好的区分方法，那些穿着比较正式，衬衫西服，长的比较漂亮或者帅气的，拿着笔记本电脑，一本正经的记录的，一般都是机构的。今年，出现的电脑数，大概只有3-4台。另外，在去年的大会记录中，很多人都在评论区问有没有某个明星经理或者大V们去，我统一回复一下，没有见到林园，董宝珍和元卫南或者他们的代理人等。
今年的股东大会员工状态挺好的，不仅是管理层，员工的状态也变好了，过往的东阿阿胶总是隐瞒各种问题，今年的大会比我想象得坦诚，管理层也认识到各种问题，并不是我们想象得愚蠢。比如终端拦截，公司的内部人士反馈，福牌最近表现得咄咄逼人，对终端渠道补贴尤甚，他们补贴到具体的店员，每单50-100元现金的直接补助。造成终端拦截严重，但是东阿阿胶因为体制的原因，不如他们灵活，东阿阿胶不能采用直接补助的方式，这是个制度弊端，这还只是表象，背后的真因，是这些年东阿阿胶疏于终端的消费者维护和教育，没有维护好消费者的忠诚，消费者对东阿阿胶的品牌印象弱化，给了对手机会，打铁还是自身硬。所以管理层现在非常重视终端的消费者维护，区域名称都改为消费者运营，经常会聚集一些忠诚的消费者，加强宣传和培育，打断这个终端拦截。虽然这个培育需要时间，但是能看得出来，去年高总讲的东西都在认真去执行了，这一点很欣慰。还问了一个阿胶新出的复合阿胶粉的定价问题，我问，是不是拍脑袋的，实际不是，小姑娘给我解释了他们如何做消费者测试，怎么试单，怎么调查消费者，最终怎么定价等等，也确实很专业，然后还给我讲了，阿胶粉这个产品怎么来做的迭代，从阿胶粉，到阿胶速溶粉，新阿胶粉，到复合阿胶粉等，一步步的适应消费的需求，更新迭代，再有，对于我们关心的渠道库存数据，阿胶的价格乱象，高总用供求关系的逻辑解释了价格的成因，通过供求关系的调节，短期控制供给，长期增加消费者的需求等方式破解这个困局，以及阿胶的未来的阿胶块和阿胶＋的方向等等，也做了不同的应用场景的分析，从过去的厨房的应用场景改变到到运动后，早餐时等各种便利化的消费场景等方式，这些深得我心，我们关心的问题，实际看他们都有比较深刻的认识，也有实在的方案。对于我来说，我短于业务的分析和理解，我不能分辨这些问题他们是不是做的对，但是我欣喜的是问题他们都认识到了，也暴露的充分，也有解决方法，态度真诚，没有满嘴跑火车。都在一步一个脚印的走着，毕竟公司这么多人，特别是国企，要转变过来也确实需要时间，即使未来有些过程中的错误，这些都可以理解和包容吧。这是我要的一个企业的状态。大家都在努力的去做产品。
可惜的是，现在是东阿阿胶比较困难的事情，推广新产品非常的被动，老员工感慨，如果在阿胶旺盛的时候推出新产品，不仅事半功倍，而且新品稀释阿胶块的比率，不会产生这么大的波动。可惜了了。
有个我不喜欢的东西，就是并购，现在东阿阿胶的账上钱多，他有强烈的并购欲望，朋友开玩笑说，如果有好的并购标的，给他介绍介绍。我问高总并购的方向，高总也回答是滋补品相关的方向，比如燕窝等，并不是阿胶+。我确实不喜欢并购，因为并购花钱不说，成功率也极低，现在的市场环境下，钱多很，溢价也不会低，不过呢，并购有个问题，就是审批老麻烦了。好多层次的审批，这么看来，有时候制度很僵化繁琐，但同时也表明监管比较充分。希望不要大额并购吧。
我们股东其实也做不了什么，有时候看股价和业绩起不来，很多人都想自己上了，唯恐管理层是傻瓜，这也没想到，那也没想到，这个都是人之常情，不过我自己没有提什么意见，首先，我也不专业，提的也是很幼稚的问题，其次，如果我的幼稚问题真的被你采纳了，也就是我都看到了，你却看不到，那我更难受了。这次去看和听，其实他们都知道，也都有自己的想法和解决方法，时间长短不说。其实我们过去看，只是想看到管理层真诚的面对我们，实实在在的在做事，而不是满嘴跑火车，这样，作为股东的也就放心了。求个心安吧。
希望我写到第十年的时候，东阿阿胶股东们都能挣大钱
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9月份会做一次终端批号和价格的调研。