2021,如何选择行业与标的

2020年,白酒新能源等赛道的标的飞涨,而银行地产却跌跌不休。面对2021年,如何选择呢?这里摘录网络一篇文章(出自知乎硬核大为哥),用作后续个股分析验证参考。

第一步:看懂行业

1、什么是好行业?

巴菲特说过,投资很简单,选择一条长雪道,最好雪还是湿的,这样雪球会越滚越大。

意思就是挑一个好行业,不仅走的长远,还有复利效应,赚钱越来越轻松。

好行业必须符合两个标准

1)市场需求要足够大,而且能长久。

需求足够大很好理解,市场需求决定了行业的天花板。投资人最爱听“万亿级市场”,不是没有道理,因为大赛道上才会跑出大公司。

那么,又大又圆,哦不,又大又持久的万亿级市场去哪找呢?

不管经济好坏,人们都离不开吃穿住行,生老病死,这些才是永恒的“黄金赛道”。

2)市场需求快速增长,甚至是爆发式增长

前面提到过,股价反应的是未来的业绩。如果市场需求保持稳定,却不增长,那股价也没办法上去。

比如高速收费,看起来是个躺着收费的好生意,但每年的过路车辆就那么多,还不敢随意提价。那股价自然也不会上涨。

在科技等领域里,新产品的推出,关键技术的突破,往往能刺激人们的需求,颠覆原有的供需格局,从而获得爆发式增长,股价也会一飞冲天。

综合以上两点,你就很容易想明白,十倍大牛股往往会在三大领域出现:

消费,医药和科技

第一部分:三大长牛行业

一、消费行业

在很多老司机眼里,消费才是大A股真正的核心资产。

消费股的股价是真的坚挺,因为无论经济怎样,人们都离不开消费品

消费公司的投资逻辑也很简单,归纳起来就是两个因素:产品和销量

产品包括质量和品牌,质量好,品牌响,价格自然就高,这是毛利率的来源。

销量则代表了这份毛利能被复制多少遍。

消费行业很广,可以拆解为三大类,具体可以看下面这张我总结的图。其中标红的领域,是大牛股出没地,值得重点关注。

1、白酒

白酒是天生的命好行业,毛利率高,每年闭着眼睛涨价,从来不愁销量。

哪怕一时间卖不出去,积压的库存不但不会坏掉,还TM能升值。

不过要注意的是,白酒也分档次,大致可以分为三档,不同档次的白酒有不同的投资逻辑。

一线白酒:

一线白酒是酒桌、送礼场合的硬通货,花多少钱都有人愿意买,根本不愁卖。

所以一线白酒业绩增长的逻辑是投资人最喜欢的“量价齐升”。

每年闭着眼睛涨价,还不断扩产。

贵州茅台:高端白酒第一品牌,A股股王,“酱香型科技龙头”。

不过茅台酒的产量已经基本达了上限,茅台镇的窖池就那么多,之后只能靠提价来提升业绩。

五粮液:“浓香型科技龙头”,深交所的股王。

泸州老窖:稳坐高端白酒第三把交椅,国窖1573打响了新年提价的第一枪。

二线白酒

二线白酒有明显的地域特征,它有两个成长逻辑,一是跟随一线白酒涨价,二是跨区域的拓展。

洋河股份:江苏省内白酒龙头,加速布局全国。

山西汾酒:清香型白酒第一品牌,山西省内白酒龙头,加速布局全国。

酒鬼酒:馥郁香型白酒第一品牌,子品牌内参不断跻身高端品牌。

三线白酒

三线白酒走的是亲民路线,靠薄利多销,就看广告投入和渠道铺设给不给力。

顺鑫农业:牛栏山二锅头通过大规模铺设渠道,已经成功超越红星二锅头,成为国民二锅头头牌。

老白干酒:独有的老白干香型二锅头,在河北地区站稳脚跟。

2、乳制品

乳制品是人体重要的蛋白质来源,我国目前人均乳制品消费量只有亚洲平均水平的2/3,跟欧美相去甚远,所以提升的空间还很大。

乳制品具体可分为常温奶,低温奶,奶粉和奶酪。

常温奶不容易坏,拼的是上游奶牛场资源和运输渠道。伊利股份和蒙牛是绝对的霸主。

低温奶添加的防腐剂少,更加新鲜,毛利率也更高,但有运输半径的限制,呈现出地域性。比如,光明乳业就牢牢占据了长三角地区。

奶粉方面,中国飞鹤是奶粉龙头,主要面向二三线城市,抓住宝妈们买贵就是买好的心理,卖出了比国外奶粉更高的毛利。

奶酪是个增长很快的细分市场,奶酪渗透率正快速上升,妙可蓝多抓住机遇,成为这个赛道的龙头。

3、休闲食品

随着消费升级,休闲食品的消费也越来越高,行业每年保持15%以上的增长。

桃李面包:短保质期面包龙头

安琪酵母:酵母是烘焙的必需添加剂,市场需求极大,而且行业对安全要求极高,构成了很高的壁垒,安琪酵母是行业寡头。

绝味食品周黑鸭:卤味界双雄,绝味食品走加盟路线,周黑鸭一开始走直营路线,市场并不认可,直到开始走加盟路线,加速扩张,股价才开始反弹。

洽洽食品来伊份盐津铺子:主打瓜子的传统零食零售店。

三只松鼠、良品铺子:零食界新秀,走互联网销售路线。良品铺子定位高端,三只松鼠更加亲民。

安井食品:速冻食品龙头

农夫山泉:凭借一句“大自然的搬运工”,农夫山泉成为了“水茅”,创始人也一度成为中国首富。

除了这些,可能有人会提到软饮料,比如奶茶。

但事实上,除了可口可乐和星巴克,绝大部分软饮料的生命周期太短,顾客口味变化太快。

大家现在只看到忙着开店的喜茶、奈雪,

却完全忘了曾经能一年卖3亿杯的国民奶茶香飘飘

4、调味品

“油、盐、酱、醋”是老百姓最基本的刚性需求。

从邻国日本消费升级的20年经验来看,调味品规模上涨了8倍,几乎是增速最快的领域。

我国调味品市场规模同样增长迅速,而行业集中度又远低于日本,这也意味着行业龙头还有很大的成长空间。

海天味业中炬高新千禾味业:酱油龙头,酱油是调味品里最大的赛道,海天味业的市值曾超过万科+保利的总和。

恒顺醋业:醋业龙头,醋是调味品里仅次于酱油的第二大赛道。

金龙鱼:米面油龙头,米面油属于国计民生的产业,国家严格控价,毛利率比酱油低很多。

涪陵榨菜:榨菜龙头,也被当成经济的反向指标

5、美妆

直男我很晚才理解,为什么美妆属于必需消费品。

不但是刚需,还迅速增长,其中最大的趋势,就是国货崛起。

完美日记:依靠小红书和朋友圈迅速崛起的国货之光,出了几个爆款口红,主打性价比

珀莱雅:国产护肤品龙头之一,同样主打性价比,业绩增长较快。

丸美股份:主打眼霜系列

上海家化:曾经国产美妆龙头,却陷入内耗

6、家电

家电是个很大的消费赛道,而且中国企业很早就掌握了家电的全套技术。

家电行业的发展趋势主要有两个:1、海外扩张,2、消费升级下的个性化需求井喷。

美的集团:家电龙头,美的集团很早就走多元化和海外扩张的路线,市值上成功拉开跟格力电器的差距

格力电器:空调龙头,创始人是大家都熟悉的国民铁娘子董明珠。格力电器的成功主要靠质量过硬和销售铁军,但目前在多元化和海外扩张上的进展并不顺利。

海尔智家:冰箱、洗衣机龙头,成功开拓海外市场

小熊电器苏泊尔九阳股份:小家电三巨头,受益于居民消费升级下喷涌的个性化需求。

老板电器:厨电双雄之一

7、家居

虽然房地产发展已经缓和,但人们越来越追求生活质量,肯在自己家花钱。

顾家家居:软装设计龙头

索菲亚:定制衣柜第一品牌

欧派家居:橱柜龙头品牌

喜临门梦百合:床垫双雄,梦百合走记忆床垫路线,目前以出口为主

红星美凯龙、居然之家:家居展示卖场龙头

8、餐饮

民以食为天,餐饮占据了我们消费的很大比重。

但餐饮却通常不是个好赛道。

因为众口难调,每个人都有自己的口味。

所以餐饮企业没办法大量复制,也就做不大。

但是有一个赛道很特殊,那就是火锅。

火锅通过统一的食材和酱料,做到了标准化,又因为兼容所有食材,能满足任何人的需求,从而成为餐饮里的最大单品。

不过,头部的火锅公司都在香港上市。

比如服务制胜的海底捞,主打一人食的呷哺呷哺

除了以上这些,还有一些细分消费赛道的玩家也很有爆发潜力。

中国中免:免税绝对龙头,受益于疫情带来的海外购物回流,以及国民喷涌的奢侈品消费能力,成为全球免税龙头。

电子烟:

电子烟抢占传统烟的市场份额,已成为了世界范围里的趋势。

相比传统烟,电子烟没有二手烟问题,对人体伤害更小,味道更丰富,造型也更潮。

很多人认为电子烟会影响税收,所以受到了打压。但实际上,电子烟贡献的税率更高。

不过还是那个问题,好的电子烟公司都在海外上市。

思摩尔国际:雾化电子烟代工龙头

华宝国际:掌握加热不燃烧技术,雾化之外的另一种电子烟技术。

悦刻:电子烟品牌龙头

以上就是消费品的主要赛道和玩家,不过随着消费升级,新的品类正不断创造出来,这是个永远有机会的赛道。

二、医药行业

人离不开生老病死,一旦自己身体有事了,会不计成本的花钱。

所以医药行业也是刚需,是永远的朝阳行业。而且随着老龄化的到来,医药行业的潜力很大。

投资医药行业要注意两个地方:

第一,部分医药细分领域有一定不确定性,体现出科技行业的属性,比如创新药研发。

第二,医药受监管的影响比较大,要注意政策带来影响。

下面是我整理的医药行业图,同样,重点关注红色区域。

1、创新药

创新药领域经常出现爆款单品的现象,研发一个成功的大单品,加上专利的保护,足以养活一家几百上千亿市值的公司。

当然,也有用力过猛的,比如著名的吉利德公司,发明的丙肝神药彻底治愈了丙肝,结果病人没了,自己的生意也黄了。

看创新药企业,除了看它的成熟药品,还要重点关注正在研发中的药品和进度,也就是业内俗称的管线,因为这些才是业绩增长的根本来源。

管线大概长这样。

恒瑞医药:创新药龙头,肿瘤病和心血管病是创新药最大的市场,恒瑞是最大的抗肿瘤药生产商,主要针对胃癌、乳腺癌。

贝达药业:深耕肺癌领域,在研药品数量非常多。

君实生物:深耕鼻咽癌和肺癌领域,仍处于商业化早期。

中国生物制药、瀚森制药、信达生物、百济神州:抗肿瘤细分龙头,但都在港股上市。

华海药业天宇股份:心血管疾病原料药生产龙头。

人福医药:麻醉剂绝对龙头。几年前有所膨胀,收购安全套厂家杰士邦,结果股价一落千丈。之后重新聚焦主业,股价迅速反弹。

杜蕾斯:还是要摆正位置。

康弘药业:眼科血管疾病细分赛道龙头

甘李药业:治疗糖尿病类胰岛素的生产龙头

华东医药:业务横跨创新药、医药流通和医美,但创新药能力一般。

复星医药:业务较杂,靠投资收购覆盖了医药全产业,但都不精,后来研发成功淋巴瘤药品,开始受市场重视。

新和成:这个严格来说并不是创新药,但它是维生素生产的龙头。

2、外包服务

创新药研发的成本越来越高,还有很高的失败概率。但研发和测试的过程却越来越标准化。

因此,很多创新药公司试图把研发试错的过程给外包出去,从而节省大量的成本。

这也就诞生了一个黄金赛道,外包服务。

跟卖铲子给挖金矿的人是一个道理,自己收取稳定的服务费,而且没有任何的风险。

随着专业度的提升,外包也越来越精细化,具体可分为研发外包(CRO)、生产外包(CMO)、定制研发生产外包(CDMO),这些都统称CXO。

药明康德:综合性的医药研发外包龙头,覆盖CRO和CDMO领域。

康龙化成:CRO行业龙头

泰格医药昭衍新药:临床前CRO行业龙头

药石科技:药物分子砌块领域CRO龙头

凯莱英:小分子制药CDMO行业龙头

药明生物:大分子药物CDMO龙头

普洛药业:专注CDMO领域

博腾股份:CMO行业龙头

3、中药

中药股的投资逻辑比较特别,除了中药本身的价格提升,业绩增量主要来自围绕中药养生功能开发的周边消费品。

片仔癀:中药一哥,生产用于活血的国宝神药片仔癀,配方受国家保护,其中的野生麝香别人无法获得。片仔癀切入日化领域,面霜受很多年轻女性喜爱。

云南白药:用于跌打肿痛活血的神药,它是国内最大的牙膏生产商,利润也主要来自牙膏。

4、疫苗

疫苗分为一类苗和二类苗,一类苗是国家规定必须接种的疫苗,比如卡介苗,乙肝疫苗。二类苗是自主选择性接种的,比如HPV(子宫颈肿瘤),流感疫苗。

一类苗的价格受政府限制,并且市场已经基本饱和,二类苗没有限价,市场还未完全普及,潜力很大。

所以,疫苗股的主要看点在二类苗。

智飞生物:靠独家代理HPV疫苗,成为疫苗一哥。

康泰生物:肺炎和狂犬疫苗生产龙头

沃森生物:主打肺炎疫苗和HPV疫苗,但前段时间有个神奇的操作,公司突然想把研发顺利的HPV疫苗低价卖给别人,引来无数基金经理骂娘。面对质疑,董秘爆出金句:

你可以质疑我们的管理能力,但不可以质疑我们的人品。

华兰生物:血液制品龙头,切入流感疫苗领域。

顺便讲一讲COVID疫苗,其实我国的COVID疫苗生产不难,国家委托上面这几家都在生产,但由于出了免费接种的政策,反而打压了这几家的股价。

毕竟国家肯定是以很低的成本价采购。

5、医疗器械

医疗器械一直是医药业的热门领域,甚至有不少人认为“药不如械”。

因为医药需要经历漫长的临床试验和审核,而器械相对而言比较容易。

但器械同样受政策影响比较大。最近的集中采购政策,就瞄准了昂贵的器械行业。

原本2万元的心脏支架,被硬生生杀到700元一套。

利润被扒干,股价自然也一起趴下。

不过,由于器械本身市场潜力很大,那些能进入集中采购范围的优质企业,还是能凭借薄利多销,挤走竞争对手,最终获得业绩增长。

迈瑞医疗:全国最大的医疗器械公司,主要从事呼吸机、监护仪等生产,受益于COVID疫情。

健帆生物:血液灌流器一家独大,由于尿毒症无法根治,患者对仪器有长时间的依赖。

乐普医疗先健科技:研发心血管可降解支架。

大博医疗凯利泰:骨科耗材龙头。

6、专科医疗

爱尔眼科:眼科连锁龙头,恩,就是最近把大V眼睛治瞎的那个。但市场从这事情中发现,公司非常擅长推销高价服务,所以。。股价还是刚刚的。

欧普康视:小时候不少人都戴过OK镜吧,角膜塑形龙头,市场渗透率还不高,还远未到达天花板。

通策医疗:口腔连锁龙头。我们知道,种一颗牙动不动就是2万,再看一眼通策的财报,毛利率稳稳超过40%,牙科就是暴利啊。

锦欣生殖:辅助生殖连锁龙头,别搞错了,人家是服务不孕不育者的,不是郑爽概念股。

华熙生物昊海生科、爱美客:医美三剑客,恩,科创板首富是搞玻尿酸的。

7、体外诊断

受疫情影响,体外诊断行业正迅速发展。

安图生物、迈克生物:领先的体外检测设备供应商

金域医学、迪安诊断:独立医学实验室龙头

艾德生物:聚焦肿瘤检测

万孚生物:涵盖妊娠检测、传染病检测、毒品检测等多领域。

三、科技行业

说到科技行业,大家都会兴奋起来,因为它陡然向上的曲线真的很性感。

不过,投资科技行业要注意,大部分科技股表现性感的时间很短,通常来得快,去得也快。只能各领风骚三五年。

毕竟产业周期不断更迭,科技股往往也是各领风骚三五年

我就讲9个至少能看好10年以上的方向。

1、新能源车

在很多专业投资人看来,新能源车是未来20年里最大的机会。

因为它相比传统车有太大的优势。

不但环保节能,而且体验感更好,悄无声息地完成了百米加速。

最重要的是,电动车的智能化更高,可以创造一个全新的消费场景。

在自动驾驶下,你可以在车里开会,看电影,睡觉,干任何事情,当然也可以“开车”。

如果你买了特斯拉股票,或者中国三大造车新势力的股票,那么你现在可以点个赞后出去了,因为你已经自由了。

看好电动车行业还有很重要的一点,中国掌握了新能源车中上游的大部分技术,跟芯片不一样。

这点很重要,这不但意味着不会被卡脖子,更重要的是中国企业能把利润留给自己,也留给广大A股股民。

新能源车产业链很长,上游材料,中游制造,下游整车厂,都有投资机会。

投资中上游的时候,一定要注意技术路线的变化,因为踩对和踩错是完全两个世界。

上游材料:

上游主要包括原材料(锂,钴,镍),以及电池的正负极、电解液和隔膜。

天齐锂业、赣锋锂业:锂矿龙头。其中,天齐拥有世界上最好的锂矿资源,但由于跨境收购的步子迈得太大,陷入了债务危机,不过到底是手里有矿,股价跌了一下就全涨回来了。

华友钴业、寒锐钴业:世界钴矿龙头。不过要注意的是,电动车电池路线仍有变数,无钴电池可能成为重要的发展方向,因此钴矿的确定性没有锂矿那么强。

当升科技、容百科技:锂电池正极龙头

璞泰来:锂电池负极龙头,进入LG化学、三星的供应链

天赐材料、新宙邦:锂电池电解液龙头。我见过至少有2个私募基金经理,就靠这两个公司,在2020年获得了超过5倍的收益。

不过,电池正往固态化的方向发展,最终不再需要电解液。但这个过程会非常漫长,而且电解液龙头也已经开始通过投资和研发,做了提前布局。

恩捷股份:隔膜龙头,同样,固态电池也不会有隔膜,恩捷股份也在寻求转型。

中游电池:

宁德时代:正与LG化学激烈角逐全球动力电池的老大,国内动力电池无可争议的一哥。

公司技术投入非常坚定,虽然也付出代价,子公司接连爆炸,但无伤大局。

比亚迪:研发出刀片电池,极大提升电池的安全性和能量密度,也引爆了汉系列车的销量。

亿纬锂能、国轩高科:动力电池生产巨头,与宁德时代、比亚迪一起,常年霸占动力电池装机量的前4名。

下游整车:

下游整车厂有很多,包括造车新势力和传统汽车的转型。这里只列举在A股上市的比较有代表性的公司。

比亚迪:比亚迪上面已经提过,它主要的营收还是来自整车销售,推出了好几个朝代系列,刚推出的汉系列纯电动车非常火爆。

上汽集团:叫过滴滴的应该对满大街的荣威不陌生吧,上汽最近和阿里巴巴、浦东新区一起打造高端系列“智己汽车”。

长城汽车:根据业界调研,出乎很多人意料,长城汽车目前是自动驾驶技术积累最好的公司。

三花智控:电动车热控制供应商龙头。

特锐德:充电桩龙头。随着电动车的普及,充电桩将取代加油站,成为真正的刚需。

2、光伏

光伏行业的投资逻辑和新能源车很像。

作为成本更低,更环保的发电方式,在“碳中和”的大背景下,光伏在未来社会中的发电占比会从目前的1.7%上升到23%,是增长最快的领域。

目前,光伏的成本已经大幅下降,商业模式彻底跑通,不再像几年前那样需要大量补贴,更不会发生无锡尚德那样外国不补贴就只能破产倒闭的事故。

而且,中国企业同样在整条光伏产业链中拥有话语权。

光伏的产业链比较简单,从上到下可以分为

硅料——》硅片——》电池片——》发电组件——》电能传输

不过需要注意的是,光伏发电技术目前还有路线之争,最大的争论有两个,一个是电池片环节,有PERC和HJT两种发电技术。

我们不用管这英文代表的意思,只要知道PERC是现在的主流技术,但能量转化效率已经达到上限。HJT技术的上限更高,但目前成本不低,业内正在努力降低成本。

另一个就是硅片尺寸之争,目前主流的是180寸大小硅片,但210寸大硅片正迅速崛起。

每次技术和标准路线选择的背后,都是胜利者的无上荣光和无数失败者的黯然退场。

所以,在投资时尽量选择多方下注的龙头。

上游原料和设备:

福莱特:光伏玻璃生产龙头

福斯特:光伏玻璃的背板和胶膜龙头

通威股份:硅料和电池片生产双料龙头

隆基股份:硅片生产龙头,并布局全产业链,成为光伏真正一哥

中环股份:硅片生产龙头

捷佳纬创、迈为股份:电池片制造核心设备龙头,往HJT方向大力布局

中游组件:

隆基股份:全产业链布局,不解释

晶澳科技、天合光能:光伏组件龙头

金辰股份:组件设备龙头

下游传输:

锦浪科技、阳光电源、固德威:逆变器龙头,光伏发出的是直流电,在运输时为减小损耗,需要转化为交流电,这就需要用到逆变器。

晶科科技:光伏电站运营商龙头

3、芯片

芯片产业链非常长,具体可分为上游设计,中游制造和下游封测三块。

看芯片产业要注意两点:

1、要明白中国到底哪部分薄弱,哪部分最有可能被突然卡脖子,导致股价的崩盘。

目前,中国比较弱的主要是中游制造领域,造成这一现象的原因主要是更上游的生产设备被卡脖子。

恩,没错,我说的就是荷兰ASML的光刻机。

2、并不是每个应用都需要最顶尖的芯片,很多领域更看重稳定性和性价比,这也为广大厂家提供了广阔的空间。

比如,2020年国内的芯片股业绩爆发,就是因为大家都过分关注高端芯片,没人扩充低端芯片产能,导致低端芯片突然间供不应求,纷纷涨价。

芯片设计

根据应用场景的不同,芯片设计的市场非常宽广。垄断一个场景,就能造就一个几百亿甚至上千亿的上市公司。

韦尔股份、圣邦股份:电源管理芯片龙头,广泛应用于安防、手机、智能汽车等领域。

汇顶科技:指纹芯片全球第一

博通集成:ETC芯片龙头

卓胜微:WIFI传感器芯片龙头

北京君正:领先的存储芯片和摄像头芯片供应商

兆易创新:存储器芯片龙头

澜起科技:内存接口芯片设计龙头

三安光电:LED芯片龙头

寒武纪:人工智能芯片供应商,用于高性能的云计算和边缘计算

芯片制造:

中芯国际:大陆芯片制造龙头,被誉为“全村人的希望”。虽然被外部制裁,内部有传出高层争斗,但公司的方向逐渐清晰。

不再一股脑地all in研发高端芯片制造,转而先把低端芯片做稳,把钱先赚了,同时稳步往高端进军。在我看来,这是条更务实的路。

芯片封测:

长电科技:封测龙头。封测领域的门槛不高,中国企业已经能跟海外企业平起平坐。

全产业链

华润微、斯达半导:领先的功率半导体供应商,覆盖了设计、制造、封测全产业链。

闻泰科技:全球最大手机代工企业,并依靠收购成为全球汽车功率芯片代工龙头

设备和材料:

芯片领域,真正卡我们的是设备和材料。好消息是,除了光刻机,中国企业已经在不同地方开花结果。

中微公司:领先的刻蚀设备生产厂家。

沪硅产业:半导体硅片原料供应商龙头。

4、电子

相比芯片,电子产业的科技含量稍低,更多是组装和代工,毛利率自然也偏低,靠跑量为主。

蓝思科技:手机屏幕龙头,并切入新能源车领域。创始人是位女性,名叫周群飞,是从“打工妹”起家,成为中国女首富的传奇。

工业富联:代工之王,这个大家应该很熟悉了,郭台铭的富士康在大陆的上市主体。主要覆盖手机、汽车产业链,啥都能代工。

立讯精密:AirPods全球组件供应商龙头。女创始人王来春也是位传奇,对科技发展的判断精准,敢于下重注,接连赶上了无线耳机等多波浪潮。

歌尔股份:电声器件世界第一

欣旺达:智能手机电池世界第一

领益智造:电子元器件龙头

北方华创:IC设备国内第一

京东方A/TCL科技:面板双雄,把面板杀成了白菜价

斯达半导:功率器件龙头

5、军工

军工曾经是个雷区,因为军工企业相对不透明,回款周期也比较长。

但十四五规划出来后,军工订单大幅增长,文件还要求给军工企业支付更高的预付款,从而使军工企业的财务情况大幅好转。

投资军工企业主要有两条主线,一条是上游的高科技材料供应,一条是下游的整机厂和高值耗材,对应的是飞机和导弹。

上游

火炬电子、鸿远电子、宏达电子:军用电子元器件供应商,订单充足,业绩快速增长

航天电器:微特电机供应商龙头,解决导弹、飞机的空中变向问题

西部超导:生产航空用钛合金材料和低温超导材料

航发动力:国内航空发动机绝对龙头,民族希望

中航机电:航电垄断型企业,也是商飞核心供应商

中航光电:飞机和导弹光电设备龙头

下游

中航沈飞:A股唯一一家歼击机上市公司,歼15,歼16生产商

航天彩虹:无人机龙头,下游需求增长迅速

洪都航空:教练机龙头,业绩增长迅速

中直股份:直升机生产龙头

6、通信(5G)

随着5G更新换代,通信行业的业绩增长确定性比较强,不过,在新能源车等明星科技赛道的光环下,通信行业股价经常处于低谷。

中兴通讯:上市公司通信设备供应商龙头,虽然被美国一巴掌打趴下,但随着制裁逐步放开,又开始了第二春。

烽火通信:5G超宽带设备龙头,国内光通信产品布局最全的企业。

紫光股份:云计算基础设施龙头,大股东是清华系,虽然也遭遇了债务危机,但业务壁垒高。

东山精密:全球最大的基站天线零部件提供商

中际旭创:高端光通讯收发模块龙头

信维通信:小型天线龙头

海能达:全球无限对讲机龙头

光环新网:数据中心供应商,机房区位优势很大

沙钢股份:收购global switch,成为亚洲、欧洲最大的数据中心业主

7、计算机

计算机行业比较泛,有硬件也有软件,一个细分应用方向就能养活一家巨头。

海康威视/大华股份:安防监控双雄,海康威视的盘子更大,并且切入人工智能的其他应用领域,增长更快。

浪潮信息:服务器龙头

中科曙光:超级计算机国内第一

用友网络:公有云SAAS软件第一,不少机关单位都用拥有开发的OA系统

中科创达、德赛西威:汽车软件龙头,受益于汽车智能化的大趋势

科大讯飞:翻译机老大

恒生电子:交易系统软件龙头,15年股灾里,兴风作浪的场外配资用的就是恒生系统

广联达:建筑信息化第一

宝信软件:钢铁制造信息化第一

金山办公:办公软件龙头,WPS大家都很熟悉了吧。

8、传媒

传媒通常不是个好赛道。因为观众的口味实在变化太快,投资回报周期也比较长。

很多电影公司无法复制爆款,很多电视剧最终也会烂尾。

只有拥有特别强大的制作团队和宣发团队的公司,才能得到长期的业绩保证。

芒果超媒:这我就不介绍了吧,湖南台是娱乐节目的杠把子。

光线传媒:少有的能稳定输出优质爆款的影视剧公司。

分众传媒:电梯广告龙头,嗯,还是广告位收租来的稳

9、游戏

游戏是个好赛道,用户粘性高,付费动力强,边际成本又几乎为零。

只是游戏有个问题,游戏爆款效应非常强,头部吃了绝大部分蛋糕,而中国最优秀的游戏公司,腾讯控股和网易,都不在A股。

三七互娱:旗下传奇和奇迹,还在持续不断地收割网瘾少年

完美世界:运营着诛仙、CS、DOTA2等经典游戏

吉比特:精耕手游市场,SKU很多,最出名的是《问道》

第二部分:周期性行业

周期性行业会随着经济周期来回波动,很多人把它当成一种套利机会,低买高卖,不断重复。

不过,我倒建议你不要把主要精力放在周期股上。因为周期股的潜伏期太长

这是你想象中的周期股曲线:

这是实际的周期股曲线(以有色金属行业为例)

也就是说,有色行业在2010年到2020年这整整10年间,基本没任何搞头

所以,我建议大家还是把主要精力放在挖掘成长股上,在周期股上适当做做波段,赚点小钱。

一、金融行业

金融是最敏感的周期性行业。

金融又分为三大类,保险,银行和证券。它们的业务看似复杂,涉及很多模型,但是放心,投资金融股根本用不到这些,我下面用两三百字就给你讲清楚。

1、保险股

保险公司的收入分为三块。

第一块是死差,也就是精算师千方百计算出来的你缴纳的保费和发生事故后赔付金额的差值。

第二块是费差,也就是经营上开源节流省下的钱。

第三块是息差,就是你交的保费和保险公司实际赔付之间会有时间差,在这期间保险公司拿这笔钱去投资,产生了额外的投资收益。

息差是保险公司利润的大头,也成就了股神巴菲特。

所以,保险公司股价只用看两个因素,一个是市场好不好,一个是利率高不高。

市场好,投资收益自然就高。而保险公司又投了很多债券,利率高,债券价格也高。

中国上市的保险公司:中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险,表现最好的就是中国平安。

投资保险,看中国平安就够了。

2、银行股

银行(工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行)曾经是大牛赛道,雪球上甚至出了银行二十八星宿。

但他们目前基本销声匿迹了。

其中的头号大V,因为重仓中国华融,亏得只剩40%。

其实并不是说他们不好,只是银行的辉煌时代已经过去了。

银行的商业逻辑很简单,最大的利润来自存款和贷款的息差。

但在利率管制逐渐放开的时代,银行“躺赚”的能力越来越差。

各家拼的就是比谁贷款利率高,谁的坏账更少。

其中比较优秀的,是商业化程度较高的股份制银行和城商行。

招商银行:股份制银行一哥,坚定走零售路线,积累了大批高净值客户,信贷资产。

宁波银行:银行股涨幅最靓的仔,客户贷款质量控制非常好,坏账率相比其他行少很多。

3、证券公司

证券公司的业务很多,包括经纪、投行、资管等等。

这些你也都不用管。

因为证券公司的股价压根不看这些,它只有一个作用:牛市发动机。

每当在牛市来临之时,证券公司永远是涨得最早,跳得最高的那一个。

中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券:大型综合性证券公司,股价比较坚挺,行业强者恒强的局面正在形成。

中金公司、中信建投:投行业务为特色的证券公司,中金公司更是被誉为含着金钥匙出身的投行一哥。

东方财富:从股吧、天天基金起步的互联网证券公司。

同花顺:同花顺是炒股软件,不是证券公司,但却被市场看做金融科技公司,有金融和科技双重属性,无论哪边上涨都能轮到它。

二、房地产

过去20年里,我国经济最大的动力来自地产。

哪怕现在房产被不断打压,但一旦到了经济压力时期,还要时不时拿出来当“夜壶”。

但现阶段,房产股已经不是好的投资方向。

一方面,拿地的融资渠道被大大限制,融资成本大大提升。另一方面,大规模房产开发的潜力已经基本被榨干了。

但是有个新的赛道从中脱颖而出,那就是物业股。

当前物业的集中度很低,比房产还要低,但人们都向往更好的物业来提升房价,所以未来物业的集中度将大大提升。

另一方面,物业股有极强的消费品属性,能够每年收到稳定现金流,而不是像房产开发那样靠不断挖掘新项目。

稳定现金流永远是资本市场最喜欢的故事。

就连以投资科技出名的高瓴资本,也投资了大量物业公司。

不过,由于房企在内地的融资环境不好,很多优秀的物业股选择在香港上市。

许家印:我想回大A已经5年了

保利物业、碧桂园服务、融创物业、华润万象生活、恒大物业,都凭借自己在地产开发的先行优势,抢占了大部分市场份额。

绿城、雅居乐也凭借优质的服务,在中高端社区中站稳脚跟。

招商积余则聚焦商场物业,相比住宅物业,提价能力更强。

三、能源和材料

当下游需求确定上升的时候,上游对应的能源和材料也会有一大波涨幅。

但能源和材料都受到国际大宗商品期货交易的影响,波动会比较大。

因此不建议新手尝试,更不建议长期持有。

你要做的,就是充分发挥自身的优势,在正确的方向聚焦,比如,深入研究自身所在的行业。

这样,你就有很大概率击败机构投资者。就像最著名的基金经理彼得林奇说的:

这在A股也同样适用。

举例,中国的股王是茅台,茅台不但成就了一大批顶级私募,也造福了数不清的个人投资者。

2、分析价值链

每个行业,都可以拆分成上中下游,这是社会大分工的结果。

上游研发,中游制造和流通,下游品牌和营销,构成了一条完整产业链。

每家公司,都处于其中的一个或多个环节中。

我们需要进一步深挖的,是其中的价值链

什么是价值链?价值链就是产业链上的利益分配

说白了就是,这行业的钱都被谁赚走了?谁议价能力更大?谁又在干苦力?

我们常说的产业微笑曲线,讲的就是价值链。研发和营销两端,赚取了最多的利润。

苹果为什么那么强大,就是因为牢牢把握了研发和品牌两端。

根据2012年加州大学欧文分校信息技术和组织研究中心Jason Dedrick团队的分析,在100块的iphone手机利润里,苹果公司能够赚取75元。那中国的百万产业工人赚取多少呢?

2元。

明白了价值链,就读懂了行业的纵向格局

3、行业的竞争格局

格局除了纵向,还有横向。

横向格局,就是公司之间的相互竞争。

衡量竞争格局的最好指标,就是集中度,也就是头部玩家共同占据的市场份额。

前五家的市场份额之和,叫CR5,前十家的份额之和,叫做CR10。

门槛高、产品标准化、网络效应强的行业,集中度往往更高,比如重工业,比如互联网。

门槛低、产品个性化的行业,集中度就低很多,比如餐饮,比如家教,比如理发。

在集中度高的行业,头部玩家会很舒服,先发优势,强者恒强,后续玩家很难颠覆。

在集中度低的行业,生存压力很大,产品质量和个性化服务成为立身之本,这时投资者需要精挑细选。

4、行业发展趋势

了解了行业的纵向和横向,还要加上一个时间轴,也就是行业发展趋势。

行业发展过程一般可以分为创新期,增长期,成熟期,和衰退期(一般不用关注)。

如果要用一个指标去定量分析,那就是普及率,或者叫市场渗透率

就拿最经典的汽车产业的增长曲线为例。

在创新期,普及率不到10%,但这时汽车概念一片火热,股价疯狂上涨。只要无脑买入相关概念,就能爆赚一笔。

国盾量子:说的就是我

当行业进入成长期,尤其是普及率到了50%后,行业竞争开始加剧。

竞争力更强的公司抢夺对手的市场份额,行业集中度开始提升。股价也随之分化,优秀公司的股价不断创新高,缺乏竞争力的则被淘汰或兼并。

到了行业的成熟期,普及率达到上限,行业竞争格局也稳定下来,谁也吃不掉谁,集中度同样到达上限。

这时候的股价,就远没有前两个阶段性感。不过这阶段的公司盈利能力稳定,分红很高,是个不错的现金奶牛。

很多投资人常用的套路,就是对比国外成熟市场和我国当前的普及率,从而判断行业的发展阶段。

当然,成熟市场的情况不一定每次都能套用到我国市场。

第二步:看懂护城河

看公司的第一步,是看懂护城河。

这是巴菲特在1993年股东会上首次提出的理念,也是他最看重的指标。

在解释护城河之前,我先岔开一下,可能很多人不知道,《孙子兵法》是一本在华尔街风靡的经典。

因为它里面的核心思想,跟华尔街的投资理念高度相融。

其中最主要的一条是:

昔之善战者,先为不可胜,以待敌之可胜。

善于带兵打仗的人,先立于不败之地,而后等待战胜敌人的机会。

先做好防守,做好分内之事,让自己立于不败,再伺机进攻。

这,恰恰也是巴菲特的护城河理念。

公司时刻面临残酷的竞争,任何有利润的地方都会受到蚕食。只有宽广的护城河,才能确保公司立足,才能让它长久获取高额利润。

护城河具体有哪些呢?

世界顶级评级机构晨星公司在研究了各行业的护城河,我把它归纳为3种:

1)无形资产

通常有三种,品牌,专利技术,授权

品牌很好理解,茅台成为宴会送礼的硬通货,农夫山泉是大自然的搬运工,海底捞给人的第一印象就是无懈可击的服务,星巴克咖啡再难喝,白领也需要买一杯满足装X需求。

专利技术是企业掌握了别人没法做到的技术,或者企业抢先掌握技术,并且申请专利保护,然后躺着向后来者收取专利费。

高通靠的就是在其他公司前进的道路上不断挖坑,哦不,不断抢注专利,然后躺收专利费。

至于授权,这个对身在天朝的你来说应该也很好理解,它通常存在于金融、能源和电信行业中。

翻开任何一家金融公司的年报,里面都会罗列出公司的牌照资格。

一般一页还放不下。

上面明摆着写着两个字:门槛。

2)转换成本

这是我们在更换产品或服务时,要付出的额外的成本。它不仅仅体现在金钱上,还可能是更多的时间和精力。

比如,用惯了iphone,换成安卓总有些不适应。

网络效应本质上也是一种转换成本,我们用的那些社交应用,微信,滴滴,陌陌,探探,soul。。

3)成本优势

对于很多工业品来说,固定投资不大会变化,而规模越大,分摊的边际成本就越低,也就越能压垮对手。

汽车,手机等工业品,都是这个逻辑。

一般来说,护城河不是一成不变的,好企业能把护城河越做越宽,赚钱也更加轻松。

看懂了护城河,也就看懂了企业如何立足。

做好了防守,下一步便是如何进攻。

第三步:预测未来业绩增长

前面说过,股价反应的是未来的预期。

要让股价上涨,那企业在未来必须有肉眼可见的利润增长。

一般来说,利润增长只跟三个因素有关:单价,销量,还有成本。

我们先来看销量,它是最关键的指标。

销量增长来源有两个,行业本身增长带来的份额,以及公司从其他竞争对手那夺取的份额。

在创新期和增长期的前半段,销量主要来自行业本身增长带来的红利。随着行业增速渐入瓶颈,销量更多来自抢夺对手的份额。

这也对应不同的选股策略。在行业前半段,所有公司的销量都会上涨,所以可以闭着眼睛随便买股票,比如最近如火如荼的造车新势力。

在行业后半段,则需要精挑细选,选出最有竞争优势,最有可能成为龙头的那个。

说到竞争优势,有一点要说明,它跟护城河不完全一致,护城河是一种防守的概念,而竞争优势则更多的偏向进攻。

品牌,营销渠道,过硬的质量体系,更低的价格,优良的售后服务,都是一种竞争优势。

说完销量,再说说单价。

提价能力是品牌和产品质量最好的认证。比如奢侈品,比如茅台。

如果提价的同时还能提高销量,那就是资本市场最喜闻乐见的量价齐升。

最后说说成本。

不要小看了成本,很多时候它是最大的竞争优势。

渠道变革,精细化管理,研发关键技术,都能降低成本。

比如,格力电器当年与国美的大战,就是因为国美太强势,收取的渠道费太高,格力电器的定价话语权太低。

董明珠一狠心,退出了如日中天的卖场渠道,选择自建渠道和网点。最终,彻底掌控销售成本的格力电器成为了空调一哥。

而最近,格力电器又通过打通电商渠道,大大压缩了线下经销商体系,再次降低了销售成本。这也是最近格力电器再次腾飞的原因。

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精彩评论

念槐聚02-18 22:41

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念槐聚02-18 16:52

文中涉及个股较多,得逐个仔细分析,我接下来看看能不能淘到合适的标的。股票有风险,投资需谨慎。
风险提示:本文系摘录,其中所提到的观点仅代表原作者的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

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念槐聚02-23 12:40

祝牛年发财

念槐聚02-23 12:40

恭喜发财

念槐聚02-23 12:37

今年不好做,一定要谨慎。以前涨多的,今年要小心了。树涨不到天上去。

念槐聚02-23 12:35

谢谢您祝您发财!

Leon13922202-21 10:18

我刚打赏了这个帖子 ¥6,也推荐给你。