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近期因为国际局势变化，原油冲破100美元关口，而且未来局势如何变化，难以预料，这给很多投资者带来了一些心理阴影，原油大涨对双星新材的影响到底有多大呢？
首先，我们应该把原油、pta放在历史背景下进行分析，而不是只看近期的波动。
原油在08年曾经最高到150美元，之后11-13年在100美元震荡数年，后来因为全球经济下滑、页岩油等原因低迷了好几年，到现在涨回100美元，也就是回到了11-13年水平。
而pta10年最高到12000，之后11-13年也就是原油100美元的时候，他的价格是8000多，后来因为大炼化产能持续释放，pta比较低迷，近期大涨只是回到了16-17年水平（同期石油是50-60美元），并没有回到11-13年石油100美元时pta8000多的水平。
原因就是pta的产能持续释放，而且22年依然有数百万吨释放出来。
所以根据以上的数据和信息，我们可以得出一个结论：尽管石油价格破100，但pta因为产能释放的原因，仅仅回到了16-17年原油60美元的水平。毫无疑问，pta近期价格上涨，和去年相比，肯定是增加了双星等bopet公司的成本，但实际上成本的价格水平，也只是回到了16-17年。不管是bopet公司的成本，还是他们顺势提价给下游客户带来的成本压力，并没有原油破百那么夸张，而是只是回到16-17年原油60美元的水平，和历史价格相比，处于一个中性水平。
换句话说，原油破百，甚至继续失控，对于很多行业可能是灾难性的，至少是历史上的艰难期，但经过pta的缓冲后，bopet面临的也只是历史中枢的压力，远远没有到失控、灾难的程度。
然后是我们再进一步测算一下成本上涨对双星新材毛利率的影响（欢迎指正）。
21年底提价了10%，但对应的原材料也有上涨，公司提价的幅度是对应原材料涨价幅度，目的在于维持毛利率稳定，所以终端价格100元，毛利率33%，成本中原材料占79%，为52.9，其他成本则为14.1。
22年目前的原材料成本大约是pta4700元，而现在的pta价格为5800元，涨价了25%，考虑到公司已经在4700元备货了半年，假设今年往后pta均价都是5800元，公司不得不高位采购，那么最终的原材料均价涨幅是12.5%。
因此第三列原材料成本为52.9*1.125=59.5，其他成本不变，这样可以算出毛利和毛利率26.4%，出现了6个多点的下滑。这是最悲观的情况。
不过实际情况是公司有可能提价5%-10%，因此第四和第五列为终端价格提价10%和5%两种情景分析，得到毛利率为33.1%和29.9%，可见提价10%是可以完全覆盖成本的，提价5%的话，毛利率下滑3个点，还算稳定。
另外，公司通过标杆采购，实际采购成本有可能只上涨8%，因为现在这个价格，公司并不会采购，而是在未来几个月等待价格下跌，所以最终原材料涨价8%是完全有可能的。所以第六和第七列是原材料上涨15%，终端提价5%和不提价两种情景，毛利率分别为32.2%和28.8%。
双星可以提价的原因，除了上文说的，pta价格只是回到了16-17年水平，因此即便提价，也不会给客户带来很大压力，而且光学膜在客户成本中占比仅个位数，性能又很重要（还有公司具备定价权，具体见专栏其他文章），客户对提价接受度较高，还有几种提价的驱动因素。
1.以bopet为例，过去bopet价格和pta是同涨同跌的，也就是原油涨价，肯定是原油生产商大赚，成本由中下游及消费者共同承担，他具体承担的程度，则看供求关系，看定价权，过去pta涨价幅度是小幅石油的，而随着pta涨价，bopet也会涨价，光学膜国内外同行也会涨价，因此双星坐拥半年低位原材料，在全行业纷纷涨价的情况下，他也可以顺势提价，提价幅度5-10%不等。
2.紧俏独家产品合同提价，幅度在10%以上。双星的合同里面是有原材料涨价，同步提价条款的，一般议价的节奏是季度、半年、年度，随着双星低位原材料用完，公司会根据新进原材料的价格，重新议价。
3.五大板块内部优化，优先生产紧俏、大幅涨价的产品。由于bopet是替代其他传统材料的新材料，原油涨价会导致所有化工品涨价，公司可以根据五大板块产品涨价情况，进行内部优化。
4.高端产品，后道加工占比提升。光学膜二期产能释放，10亿平后道上马，公司高端产品进一步提升，一方面议价能力强，一方面本身的均价和毛利都会有提升。
可能还会有读者问，公司下半年被迫买入高价原材料，那么明年怎么办？假设公司下半年在使用完去年底备货的原材料后，继续以5500元采购，那么原材料整体上涨16%，那么公司在今年底将再度提价，以维持毛利率稳定。
综上所述，根据上述分析，笔者认为，第一，pta的价格只是回到了16-17年的历史中枢水平，并没有像石油一样涨到高位。第二，根据测算，双星只要小幅提价，进行标杆采购控制成本上升幅度，毛利率还是稳定的。第三，双星前期构筑的商业模式和核心竞争力，是可以最大程度顺价稳毛利率的。
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