声明：本专栏只是笔者本人基本面研究的笔记，在雪球发布旨在进行基本面探讨交流，不做股票推荐。任何人买卖专栏文章中提及的股票，盈亏自负，与本人无关。
双星新材基本面方面的研究过去的专栏已经做得比较多了，重复说就有些炒剩饭的意思了。从投资的角度来说，前期是加法，后期是做减法，因此本文就用一张图把双星新材的投资逻辑说清楚。
为什么浓缩为投资逻辑呢？因为从过往的经验来看，A股特别注重投资逻辑，也在一定程度上决定了估值。一般来说，估值高代表投资逻辑很硬，很有前景，比如新能源；估值低则代表前景不佳，业绩有倒退的风险，比如周期股，高商誉公司，商业模式被颠覆；估值中等甚至偏低，则一般是投资逻辑还不够硬，或者市场还没有完全弄清楚公司的逻辑，比如18年以前的国瓷材料，坚朗五金。
按照机构思维习惯，投资逻辑越短越好，最好就是三句话。因此笔者尝试用三句话来概括几家公司的投资逻辑。
宁德时代：
1）电动汽车渗透率低，且处于快速渗透期，空间巨大。
2）公司是行业龙头，上下游议价能力强大，拥有显著的技术研发和规模优势。
3）公司产能处于高增长期，利润高增长期。
爱尔眼科：
1）眼科行业增长稳定，公司份额不高，空间巨大。
2）公司拥有全国品牌，消费者认同度高。
3）公司通过强大的管理和体外培育的模式持续获得30%的收入增速。
下面我们用一张图来表述双星新材的投资逻辑。
用三句话来表述就是：
1）双星新材在19年配方工艺突破后，处于产能高增长阶段。
2）工艺配方、产能设备和研发优势保证公司领先同行5年以上，五大板块和垂直一体化的商业模式独步全球。
3）在国产替代、双碳政策、研发创新的驱动下，五大板块需求广阔。
最后再简单说一下近期的两个市场逻辑。
中游崛起逻辑：随着大宗商品暴跌，滞胀中的胀已经缓解。因为虽然双碳政策会导致上游供给紧张，价格中枢上移，但近期的情况证明价格暴涨中更多是投机因素，完全从基本面上来说，价格只会缓慢上涨。因此中游制造业的成本压力缓解，盈利开始释放。双星虽然有定价权，但原材料价格持续大涨，持续提价也会损害客户利益，因此大宗商品价格下跌，有利于双星继续开拓市场，保证盈利能力。
专精特新逻辑：从宏观角度来说，过去20年是人口红利周期，上半场以房地产为代表，下半场以消费升级为代表。现在随着人口红利消失，中国进入了人口质量红利周期，从数量变为质量，以高科技、硬科技、专精特新为代表。双星刚刚获得了国家授予的聚脂薄膜专项冠军，可见其细分行业地位。具体来说，双星已经进入了研发驱动阶段，通过一体化优势创新，类似于3M，在五大板块不断开发出更有竞争力的大单品。
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