论双星新材产业战略的缘起

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双星新材今年横空出世,令二级市场和产业界侧目,最近就有机构问询友商,为什么之前说竞争对手的时候没有提及双星新材,是故意隐瞒吗?令友商董秘尴尬不已。

那么为什么双星新材今年会异军突起,横扫产业界呢?这需要从双星新材的战略缘起说起,看清楚了战略缘起,才会对现状和未来有清晰的认识。

首先是产业转移的产业趋势。电子行业的产业转移已经有几十年历史了,从美国到日本,到韩国和中国台湾,到中国大陆。产业转移主要的驱动因素是降低成本,产业集群,品牌商聚焦研发和品牌运作,将其他环节外包给成本更低效率更高的产业群体。虽然二级市场是这几年才关注大陆承接产业转移,但实业界10年前就已经开始了。韩国三星正是考虑到产业转移的趋势,在10年前就开始在大陆物色供应商。而双星也在那时开始转型升级,看准了产业转移的趋势,找到三星,因此双方一拍即合。如果双星不找三星,之后也会有其他大陆公司去接洽,而双星当时只是一家包装膜企业,敢于立志对接全球第一品牌三星的光学膜中最难的复合膜,这就是公司的产业眼光和魄力。

然后是一体化商业模式的战略布局。很多A股新材料企业,言必称对标美国3M,日本东丽,而笔者看来,至少在光学膜领域,东丽只是过去很牛,未来必定会被双星打败。原因在于多数日本企业的商业模式是横向矩阵模式,即该行业的产品,什么都做,还有一些集团跨行业,什么都做,也就是追求规模导向。最出名的就是三菱了,有一句玩笑话是三菱除了棺材什么都做。而日本东丽作为一家化工新材料企业,业务涉及纤维、塑料、碳纤维、IT、新能源环保、生命科学,光学膜只是公司很小的一个部门,因此他只卖基材,也不做设备更新。笔者认为东丽光学膜将被双星打败的第一个原因就是他是十年前的老设备,良率、品质都没法和双星现在布鲁克纳新设备比。第二个原因是新材料涉及的环节特别多,而每一个环节都会影响品质(研发驱动)、良率(工艺配方驱动),一体化模式在每一个环节都能积累一定的品质和良率提升,最终和竞争对手的差距可以拉大到数量级。去年双星在良率上已经领先东丽5个百分点,成功挤掉东丽在三星的份额。第三个原因也是后面要详细讲的,就是一体化模式研发效率更高,可以给客户提供更好的解决方案,而东丽只有基材,响应速度慢,也无法提供解决方案。

下面重点讲解决方案的产业战略。从为客户创造价值的角度来说,以一体化模式为基础,快速反应,与客户合作研发,能够为客户创造更大的价值,是相比仅提供产品更高级的商业模式。三星看中双星的,除了大陆成本更低之外,更重要的是其一体化的产业布局。而双星通过深度绑定三星,合作研发开发最新机型,开发最新技术如多层复合膜,也掌握了产业最前沿的技术。很多友商鼓吹自己掌握了XX膜的新技术,给国内XX厂供货,我想说的是,你现在开发的技术,三星和双星早就在合作研发了(而且以双星主导为主),他们可能还有很多你不知道的高端技术在开发中呢!是的,双星和三星深度绑定开发最前沿技术,再给国内品牌厂供货,是不是可以用横扫这个词呢?国内品牌会不会争着和双星合作呢?现在很多机构因为信息不足的原因,还无法完全验证双星在国内的行业地位,但从产业战略缘起和商业原理的角度来说,是不是必然的呢?所以说,双星通过绑定三星,合作研发最新的技术,那么自然很快就会绑定国内主流品牌厂,成为核心供应商,拥有高客户粘性,从而持续确保其产业统治力。

回到和东丽的对比。公司不仅在设备、良率等基础上超越了东丽,而且深度介入和一线品牌厂的合作研发,给客户提供解决方案,持续创造更高的价值,双星是不是可以吹个牛说,我们和东丽不是一个层次的呢?

进一步来说,双星在光学显示膜上借助产业转移的产业趋势,通过一体化和合作研发提供解决方案的模式打败东丽,成为产业最高端玩家,那么在离保膜、光伏背板、车窗膜、热缩膜等领域是不是也是这一模式的复制呢?答对了。mlcc离保膜未来不仅要在基材端替代东丽,还会介入后道加工,给客户提供更多定制化的产品。光伏背板公司也在和主流客户合作研发更高端的解决方案。

简单一句话:东丽是很牛,但公司一体化和解决方案的战略布局和商业模式,比东丽更牛,而且是业内首创,未来的能量有多大,现在还不知道,但可以察觉到其能量惊人。

$双星新材(SZ002585)$ 

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全部评论

十月情殇2021-06-21 08:29

别发了,热度太高了

海海人生HAWK2021-06-20 16:28

这票拿着在,现在市盈还是不算高

蒙巴顿2021-06-20 15:19

全面对标东丽,当然不可能,但是在光学膜基膜超越动力是实现了.

除了光学膜基膜成为霸主,未来的双星还有其他两项看点:

一是光伏膜,光伏发展如日中天,现在市占率才达到20%,未来收入稳定且成长可期.

 另一大头是mlcc膜,这是个超级热门的国产替代进程。

 估计到中报,就能看出mlcc的营收规模了,mlcc膜做好了,体量不差于现有的光学膜,科技含量也更高。
  做mlcc的三环集团,净利率居然达到35%,比双星的毛利率都高。
  鸿远电子的净利率也是30%以上。
供应mlcc粉末的国磁材料,净利率也是30%。

所以,mlcc是块富集矿,希望双星借助自己的mlcc专利走出来,即使未来mlcc收入能达到三成营收,那也不止500亿市值。

  高瓴对国瓷材料垂诞欲滴,定增被否,那就投资子公司。

   深股通买了一年国瓷,从占比4%一口气买到24%流通股。

  难道高瓴调研是为了光学膜?本人倒觉得是为了看看mlcc的情况.

   mlcc膜,大机构都知道它的战略价值。

龙的世人2021-06-20 14:23

好的

英科睿资鹰2021-06-20 13:35

我刚打赏了这篇帖子 ¥3.88,也推荐给你。