2018年7月24日晚上，也就是昨晚，上市公司603868飞科电器发布了其2018年半年报。
今天25日，飞科电器开盘半个小时候左右就涨停了。
我今天早上匆匆看了下飞科电器的半年报，发现了一些问题，发出来和大家讨论一下。
早上我在各个论坛、网站看到好多人说，603868飞科电器的半年报很靓丽。我扫了眼财务报表后，实话实说，真心不是和大家抬杠， 飞科电器这个半年报并没有大家说的那么靓丽。
甚至在我个人看来，这是一份平淡无奇甚至略带风险的半年报。
我的文章还是和之前一样，尽量做到如下两点：
1，尽量精简，不长篇大论。标准是让只追剧不看书的小姑娘们都能有耐心看完；
2，尽量通俗易懂，标准是让不怎么关注财经的人都能看懂。
接下来，我会从财务报表数据和公司估值，2个角度来陈述我的观点。
今天我比较忙，就真的不长篇大论了，我就简单列举几项我认为有问题的部分数据。
特别是几个标粗的数据，请大家重点关注。
一，财务报表数据。
上图是飞科电器2018年半年报的主要财务数据
1，营收收入同比2017年增长5.41%，净利润同比2017年增长了5.06%。
增长缓慢，而且净利润增速还低于营收增速。
5%左右的增长，无论如何也谈不上什么靓丽。
2，在营收增长的同时，“经营活动产生的现金流量净额”反而减少了15.3%。
我的老读者应该都知道，我一直都是很看重一家公司的现金流量。飞科电器在营收和利润增加的同时，公司到手的现金反而少了。
3，在公司毛利率同比增长0.12%的情况下，飞科电器净利率同比还减少了0.08%；
我比较喜欢净利润同比增速大于毛利率增速和营业收入增速的。
报告期内，公司继续在全国性主流电视频道通过高频率高密度的硬广投放、电视栏 目冠名或内容合作等方式进行强势的广告宣传推广。针对 2018 年足球世界杯，公司自 2017 年第四季度重启在 CCTV-5 的硬广投放和对《天下足球》栏目的冠名，以获得公司品牌宣传的更高曝光度。
4，在营收只增加5.41%的情况下，销售费用同比却增加了15.5%，占到当期公司净利润的39%左右。
这个很不好，我知道公司可能是因为世界杯而增加了广告投入。
对于这种需要不断投入大量广告费用，才能维持公司业绩的公司，CCTV一定会很感谢你，但我总是很警惕，这种感觉很不好。
如果每次都需要把大约四成的净利润去投入做广告，这样才能维持住公司的业绩。假如我是公司股东，我是无论如何都开心不起来的。
5，公司预收款项同比减少，去年是3511万，当期是2301万，同比减少34%。
我只是粗略看了一下财务报表，这个数据是什么情况？逻辑上应该是营收增加，预收款也应该同比增加。
现在在公司营收增加的同时，预收款项不仅没增加，怎么反而还减少了。飞科电器对上下游的把控出现问题了吗？
6，当期应收款项达到2.946亿，去年同期是1.837亿，同比增加了60%。（重点关注该数据）
这个数据我是专门标粗列出。在净利润同比只增长了1900万的情况下，公司的应收款却增加了60%，多出了1.109亿。
这是个绝对需要重点关注的数据。应收款是什么概念，货发出去了，钱还没收回来。这2.946亿的应收款中会产生多少的坏账？会挤压公司多少的现金流量？
假如，我说的是假如产生大于1900万的坏账，那公司2018年中期净利润就是亏损的了。
这个数据虽然要辩证的看，比如可以说明公司因为销量增加了，所以应收款也增加了。但亲们，飞科电器中期营收只增加了5.41%啊。
侧面是不是也反映出，飞科电器对上下游的把控出现了一些问题？
二，公司估值。
估值就先不对比15倍的美的电器，也不对比12倍的格力电器。35倍估值的飞科电器，只能算是中规中矩，没有高估，也并不存在低估。
结合这次中期的财务报表和35倍的估值，如果我持有飞科电器，我会在交易量放大十几倍涨停的今天，暂时先抛出飞科电器。
还是申明一下，以上都是我的个人观点，仅供参考，不构成任何投资买卖建议。据此入市，风险自负。股市有风险，投资需谨慎！
飞科电器2018年中期报表，我也就是今天早上简单扫了一眼，暂时就发现了一些我认为需要关注的地方。错误在所难免，欢迎大家指正讨论，请轻喷。
如果大家觉得还行，帮我转发一下，谢谢！
特别指出，如果今天飞科电器没有封住涨停，持有飞科电器的投资者不要来怪我啊。我只是阐述自己发现的问题，我个人的文章暂时还没这么大的能量，能影响到上市公司的股价。