简述：
11月7日洲明转债发行5.48亿元，洲明转债（370232）对应正股$洲明科技(SZ300232)$ 主营小间距LED，根据目前的数据，申购洲明转债（370232）出现中签亏损的概率30%，预期转债可抵御正股下跌9%左右保持不亏，考虑到申购有一定安全边际，正股估值较为合理，转债条款较优，建议参与申购。
利益披露：
（1）考虑到申购有一定安全边际，正股估值合理，公司成长较为确定，星空君计划通过申购完成面值附近的配置，若不足，上市后有配置计划。
（2）洲明科技具有高成长预期，正股高波动，成交较为活跃。现金流受制于行业表现一般，预期转债将有较好的正股替代需求，若可接受面值附近配置计划，可考虑通过申购拿足面值附近的配置。
（3）对于申购绝对安全要求较高的朋友，仍要注意，若申购到上市期间正股大跌，转债仍会出现申购亏损，可谨慎作出申购选择。
大股东认购情况
（1）公司大股东表示会积极认购，但没有明确认购比例，大概率部分认购。
申购单账户中签预测及资金安排（单账户1000元）
（1）假设原始股东配售率在35%-50%，网下折算顶格申购户数600-900之间，网上折算顶格申购人数在9万-12万之间。单账户顶格申购洲明转债（370232）中0.49-0.93签，单账户需要准备1000元。
可转债重要发行条款
（1）发行期限：6年
（2）票面利率：0.5,0.8,1.2,1.5,1.8,2.0 （合计7.8%）
（3）信用评级：AA-
（4）向下修正条款：15/30 85% （下修条款较为宽松）
（5）到期赎回价：110元（含当期利息）
（6）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
（7）回售条款触发条件：最后2个计息年度，30/30 70%。或者募集资金用途发生改变。
洲明转债（370232）申购价值分析（转债目前合理交易价格为104-106元）
申购中签单签收益测算（预期单签收益41元）
洲明科技（300232）基本面及估值情况
（1）洲明科技（300232）为国内小间距LED龙头企业之一，近年来通过内生及并购完成营收和净利润同步增长。公司此次募集资金继续投向LED相关主业，为未来几年持续增长提供支持。
（2）因行业原因，公司现金流一直欠佳，应收账款规模偏大，近期现金流状况有改善，但应收占比仍较高。
（3）公司近年并购扩张账面形成4亿商誉，若未来收购的公司不达预期，商誉减值有冲击短期利润表的风险。
（4）公司三季报保持快速增长，现金流状况有改善，短期内无业绩风险。
（5）在正股高波动，未来2年高成长预期预期下，转债具有较好的正股替代价值。
（6）公司PE处于历史极低值附近，PB处于中值偏下，公司目前价格调整较为充分，考虑公司未来2年成长性较为确定，目前估值具有一定吸引力。
历史PE,PB数据来源：集思录
申购信息
转债名称：洲明转债（370232）
申购代码：370232
申购上限：100万元
转股价：9.45元
目前转股溢价率：-0.74%
申购时间：2018年11月7日 交易时间