横河转债(123013)2018年8月20日上市定位分析

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$横河转债(SZ123013)$ 申购时分析详见横河转债(370539)-2018年7月26日-谨慎选择申购网页链接

看好正股表现和计划配置横河转债(123013)的不在上市定位分析讨论范围内。

利益披露:

(1)星空君不持有横河转债,上市首日没有交易计划。

先说结论~(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

(1)横河转债(123013)上市首日合理成交价在92-94之间,即中签横河转债(123013)的单签亏损在60-80元之间。低于申购时的预期收益。(合理成交价不等于合理估值)

(2)在申购日前日(7月25日,9.35元)和上市日前日(8月17日,8.21)之间,正股$横河模具(SZ300539)$ 跌幅12.19%,大大降低了打新债的收益。

首日定位(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

(1)横河转债(123013)转股价格为9.26元。

(2)目前正股横河模具(300539)价格为8.21元。

(3)目前横河转债(123013)转股价值为88.66元。

(4)根据目前存量可转债情况,预估横河转债(123013)上市首日开盘溢价率在4%-6%之间,对应开盘价格为92.21-93.98元。

首日定位分析参考存量转债重要数据及思考

(1)横河转债原股东配售28.07%,网上认购1.38亿元,券商包销0.94亿元。上市首日在强烈回收资金的需求下,预期抛压将非常沉重,转债首日在合理区间偏下区域成交可能性较高。

(2)横河和威帝各方面情况较为类似,理论上转股价值较低的横河转债交易价格将低于威帝转债。

(3)横河和三力各方面情况较为类似,三力转债评级更高,横河利率更高,理论上横河转债可获得近似于三力的估值,考虑到横河转债规模较小,首日能否达到主要取决于是否有资金关注。

(4)近期上市的转债,上市初期市场给予的溢价均较同类型偏低,若缺乏资金关注,横河转债上市后的几日有延续这种情况的可能。

上市首日操作建议(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

(1)集合竞价高于94元坚决卖出(如果这部分资金继续投资转债可以考虑换入性价比更高的其他存量转债或者等待当日更合理的价格买回),当然如果看好横河模具(300539)股价长期表现或者计划配置横河转债(123013)不在讨论范围内。

(2)价格介于92-94元为首日合理定价区间。

(3)考虑到横河转债正股质地非常一般,首日抛压较重,放弃低估定价博弈。

全部讨论

2018-08-19 23:04

转债真惨,前段时间申购的多,营业部打了几个电话来规劝