特别风险提示：
（1）高能转债单账户满额申购预期中2-7签，单账户需2000-7000元。申购时一定要考虑自己账户的流动资金状况，理性谨慎选择申购数量，量力而行，避免被动。
简述：
7月26日高能转债发行8.4亿元，高能转债（754588）对应正股$高能环境(SH603588)$ 主营环境综合治理，根据目前的数据，申购高能转债（754588）出现中签亏损的概率低于10%，预期单签收益为73.5元，考虑到公司基本面尚可，且目前市场对现金流欠佳的环保工程类企业情绪有所好转，申购有一定安全边际，预期收益较好，建议参与申购，但一定要根据自己的计划和资金安排谨慎选择申购数量。
利益披露：
（1）考虑到公司质地尚可，申购安全边际较高，星空君计划顶格申购。
（2）但对确定性及绝对获利概率要求较高的朋友，需要注意高能环境跟行业内企业一样，现金流状况不佳，若市场资金短期内再次抛弃现金流不佳的环保工程类企业，导致申购到上市期间高能环境大跌，仍会出现申购中签亏损的情况，放弃申购也是选择之一，以免上市破发影响心情。
大股东认购情况
（1）公司路演中明确表示第1大股东和第8大股东将全额认购，持股占比24.02%。（上市公司大股东明确认购比例这个值得点赞）
（2）值得一提的是李卫国也是另一家上市公司东方雨虹的最大股东。
申购单账户中签预测及资金安排（单账户2000元-7000元）
（1）假设原始股东配售率在35%-55%，折算顶格申购人数在8万-15万之间。单账户顶格申购高能转债（754588）中2-7签，单账户需要准备2000-7000元。
（2）几乎肯定出现单账户多签的情况，申购时一定要考虑自己账户流动资金安排，避免出现所有流动资金被锁死的情况出现，申购后缴款不足还会被计算违约1次，影响未来新股和转债申购。
（3）单账户多签会加大收益，但是也会加大出现不利情况的亏损。
可转债重要发行条款
（1）发行期限：6年
（2）票面利率：0.4,0.6,1.0,1.5,1.8,2.0 （合计7.3%）
（3）信用评级：AA
（4）向下修正条款：15/30 80%
（5）到期赎回价：108元（含当期利息）
（6）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
（7）回售条款触发条件：最后2个计息年度，30/30 70%。或者募集资金用途发生改变。
高能转债（754588）申购价值分析（转债目前合理交易价格为108-110元）
（1）迪龙转债可作为非常悲观情况下，高能转债的价格参考。
申购中签单签收益测算（预期单签收益73.5元）
高能环境（603588）基本面及估值情况
（1）高能环境（603588）主营环境综合治理，目前公司营收中，工业环境，环境修复， 城市环境业务3分天下，3个类型业务营收相当。
（2）公司近年来，营收和利润保持快速增长，其中收购并表的贡献不少。现金流状况因PPP项目拖累，一直不佳，2017年经营现金流略有改善。
（3）公司在手订单充足，未来2年营收和净利润保持增长悬念不大，市场主要还是关注公司现金流状况能否获得改善。
（4）本次可转债募集资金也主要用于垃圾发电和土壤修复的项目。
（5）公司已经发布2018年中期业务预增公告，短期无业绩风险。
（6）公司PE,PB均处于历史最低值附近。
历史PE,PB数据来源：集思录
申购信息
转债名称：高能转债（754588）
申购代码：754588
申购上限：100万元
转股价：9.38元
目前转股溢价率：-3%
申购时间：2018年7月26日 交易时间