事件：小商品城披露23Q3业绩：23Q2公司实现毛利率30.27%/同比+11.3pct，实现净利率25.65%/同比+4.5pct。【】23Q3实现营收27.45亿元/+30%，实现归母净利润3.18亿元/-20%，主因去年同期投资收益2.13亿元（vs.23Q30.51亿元）、基数较高，若剔除则归母净利润同比+44%，实现扣非后归母净利润3.12亿元/-18%；实现毛利率20.6%/-4.3pct，实现净利率11.6%/-7.2pct。（）此外，23Q3实现主营业务利润4.77亿元/+14%。
新增面积开业推动市场经营收入持续大幅增长：23年3月17日二区东新能源产品市场1-2层正式营业，公司预计新增面积入场费&商位使用费增加23年营收约8.4亿元，其中23Q1-Q3市场经营收入同比增加超5亿元，增幅27%，贡献公司核心利润。义乌市1-8月进出口总值3792亿元/+23.6%，市场景气度显著提升，期待市场经营收入随后续二区东市场剩余面积开业、六区全球数贸中心建设及投运、租金市场化定价等持续成长。
盈利能力拆分来看：23Q3实现毛利率20.6%/-4.3pct，收入体量扩大下费率有所优化，其中销售费率1.0%/-1.5pct，管理费率4.2%/-2.8pct，财务费率1.4%/-0.3pct，研发费率0.2%/-0.1pct；此外，投资收益0.51亿元/-76%，影响利润率约8.2pct，最终实现净利率11.6%/-7.2pct。
chinagoods、义支付持续成长，业绩有望逐步释放：1）chinagoods：23Q1-Q3 chinagoods平台GMV达524.38亿元，同比+122%，已超23年GMV目标；随着今年以来服务费的收取，平台运营主体23H1实现净利润4640万元，实现扭亏为盈，后续亦有望持续分享流量红利。2）义支付：公司自有支付品牌“义支付Yiwu Pay”自23年2月21日正式上线以来，已服务近2万户跨境人民币业务客户（vs.截至23H1为1.5万），跨境清算资金超人民币23亿元（vs.截至23H1为10亿），环比持续大幅增长，并仍在加速渗透。
与人民数据达成战略合作，加速数据资源商业化进程：人民数据为人民网旗下全国领域数据交易平台，9月双方签订战略合作协议，将在数据确权、数据存储、数据赋能及一带一路国际数据中心项目等方面展开合作，此次合作有望助力公司将基于chinagoods平台的外贸出口链数据资源转化为数据资产，并进一步探索变现潜力。