2021年，全球疫情波动，资本市场延续了稳中求进的整体风格。年中，中概在美上市监管等问题出现，中概在美上市进程放缓，但是随着最新政策文件的咨询启动，明确了国家依旧鼓励企业境外上市谋发展的态度，中概有望复苏。
提到美股市场，SPAC绝对是绕不开的话题，SPAC是Special Purpose Acquisition Company的缩写，中文译作“特殊目的收购公司”，也被称为空白支票公司（Blank Check Companies）。投资机构（或发起人，Sponsors）先设立一个SPAC（空壳公司），保留少量权益，将大部分权益出售给公众来融资，取得的资金会存放在第三方的托管账户。在空窗期，这些资金可用来投资相对安全的生息金融产品，例如短期国债，以便用利息支付税务、运营开支、管理费等一应支出。
也就是说，在这个空壳阶段，SPAC虽然已经上市，但本身并没有经营任何业务，只有现金和投资（主要来自IPO所得）。SPAC在上市之后会寻找有经营业务的企业进行收购或合并，交易所一般给予36个月的期限，不过现在许多交易案例都在18-24个月内完成。找到收购或并购标的后，SPAC的管理层会与该标的进行谈判，在获得SPAC的股东批准后执行合并流程。这个时候，如果标的公司需要更多资金，可能会吸引更多机构投资者（这些投资者通常称为PIPE，即投资公开上市公司的私募资金）参与进来，然后完成标的借壳上市。
SPAC新增数量超去年2倍
2021年度已经完成的SPAC IPO的是611家，占整个IPO数量的63%。对比历史数据可以发现，2019年整个美股市场仅仅只有59家SPAC进行了IPO。在“SPAC爆发元年”的2020年，美股共有248家SPAC公司上市，数量占整个IPO市场的55%，首次超过了传统IPO。总共募集了超过830亿美元，占IPO总募资额的46%，也已经跟传统IPO不相上下。由此可见，SPAC上市火爆情形在2021年有了大幅延续。
SPAC融资额大幅提升
数据显示，2021年在美国上市的SPAC筹资总额达到创纪录的1620亿美元，几乎是2020年834亿美元的两倍。SPAC的平均融资额，从10年最初的几千万美金，发展到如今平均2、3亿美金，有了成倍的提升。
合并企业情况
2021年度共有173家SPAC完成合并，123家SPAC已经发布合并公告。1家SPAC解散，行业整体表现稳健。在合并标的企业中：信息技术和医疗保健依然是热点。非日常生活消费品的27家企业中，与汽车与汽车零部件有关的有11家；工业领域的20家企业中，有9家公司与航空有关；通讯业务中，媒体与娱乐6家，通信业务4家，基本平分秋色。房地产2家中，其中一家是耳熟能详的Wework，目前价格8.6美金左右，市值61亿美金。存量SPAC的拟目标行业也可见一斑，科技、医疗、TMT行业被提及位列前三。
展望2022年，美股市场上仍有不少热门标的将通过SPAC合并上市，包括特朗普旗下媒体平台TMTG、百年媒体Forbes等，除此之外，中国也有一些优质企业也将通过SPAC赴美上市，包括Viyi算法和Tim Hortons中国等。
合并后企业价值
自2018年SPAC逐渐兴起以来，通过SPAC合并后企业价值分布可以看出，超过50%的企业价值在10-50亿美元区间，约40%的企业价值在1-10亿美元区间。
SPAC火爆全球以来，全球各地纷纷展开SPAC机制，更有新设立SPAC机制以补充上市选择，如亚洲地区的新加坡、中国香港联交所也于12月公布引入新规则。但是目前SPAC发起和兴起目前依然是美股市场最为活跃。
作为全球最大的金融市场，也是全球最早设立SPAC上市方式的市场之一，美股的资金量、流动性、市场要求等方面更成熟，不仅能覆盖独角兽，也能够让更多优质的中小企业通过SPAC有机会登陆资本舞台。
境外上市在新规之下，中概企业赴美市场有望回暖
近期，中国证监会公布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》和《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法(征求意见稿)》，境外上市在新规之下，行为路线逐渐清晰，中概企业赴美市场有望回暖。结合SPAC整体的发展趋势，更多优质企业也将参与其中，例如即将在2022年第一季度赴美上市的Viyi算法（Viyi Algo）,将通过与特殊目的收购公司（SPAC）Venus Acquisition Corporation合并的方式进行公开上市。
招股书资料显示，Viyi致力于定制中央处理算法的开发和应用。Viyi通过将中央处理算法与软件或硬件或两者集成，为客户提供全面的解决方案，从而帮助他们增加客户数量，提高最终用户满意度，实现直接成本节省，降低功耗，并实现技术目标。Viyi的服务范围包括算法优化，无需硬件升级就可以加速计算能力，轻量级数据处理和数据智能服务。Viyi通过定制的中央处理算法有效地为客户提供软件和硬件优化的能力是Viyi长期发展的推动力。
Viyi算法目前是中国中央处理算法服务五强之一。根据CIC的报告，截至2020年，Viyi已占领了向互联网广告和在线游戏加速行业提供的中央处理算法服务的5%的市场份额。作为中国领先的中央处理算法服务提供商，Viyi处于快速增长收入的理想位置。根据CIC的报告，Viyi是其竞争对手中唯一一家在互联网广告和在线游戏加速行业中提供中央处理算法服务解决方案的公司。结果，自2017年以来，Viyi的收入增长一直在累计增长，具体而言，Viyi的收入同比增长率在2018年达到31.9%，2019年达到52.6%，2020年达到176.8%。
总而言之，对中国公司来说，SPAC代表着一种新的资本来源。通过SPAC，公司能够实现一定程度的价格确定性以及交易效率，事实上，美国投资者正在寻找适合的亚洲公司，竞相争作SPAC保荐人或IPO承销商。随着SPAC在亚洲的开放，对中国公司来说是一个巨大的机遇，将有更多的美国SPAC瞄准中国公司进行SPAC收购。另外亚洲的SPAC公司将寻求全球收购的机会，同时也着眼于赴美上市。
$Venus Acquisition(VENA)$ $Digital World(DWAC)$ $CF Acquisition IV(CFIV)$