未来十年,值得长期持有的中药股有哪些

上午写了一篇对西药行业的看法,晚上再写一篇中药行业分析。

重复一下对林园和中药的宏观看法:

林园很聪明,在医药行业战略性的全盘抛弃西药,只选国家保密配方型的独家中药型公司,因为它们没有集采降价的困扰,未来毛利率稳定、销量增长、收入和净利盘子都是稳定持续的成长。基本上可以当做消费行业而非医药来对待。

并且在中药里面他只选择盘子最大的三四个老龄化赛道--心脑血管、心脏病、糖尿病、癌症相关的辅助中药。以上领域的中药辅助药无法通过FDA的原因很简单--中药原材料药草的含量不稳定,因此无法精确量化服用、也无法量化副作用。

不管你高举科学大旗也好、辩论也好,你不能否认客观存在的市场。现在的绝大部分50/60/70后还是信任中药的,中药至少还有20年销量红利。

林园过去五年,有3只私募排在全国私募的五年净值TOP20里面,并且都是五年250%以上的回报率。

我之前说过,我投资的原则是:只选未来五年持续成长的行业、并且只选对应细分里面的第一名,不在其他公司浪费时间。

中药也一样,心脑血管、心脏病、糖尿病、癌症各细分中药领域选第一名就完事了,且原则上只选国家保密配方+独家+口服中药(注射类的以后会逐步禁止),要产品垄断或者品牌垄断。


一、中药各核心细分领域第一名:

1.心脏病辅助中药:

口服第一名--$中新药业(SH600329)$--速效救心丸--国家保密配方、独家垄断。

(目前低估明显,但流动性偏差,估值分析见:中新药业估值分析

2.癌症辅助中药:

口服第一名--$片仔癀(SH600436)$--国家保密配方、独家垄断。

(目前估值凑合,估值分析见:片仔癀估值分析

3.心脑血管辅助中药:

口服第一名--$同仁堂(SH600085)$--同仁堂安宫牛黄丸、品牌第一。

(目前估值偏高,估值分析见:同仁堂估值分析

糖尿病辅助中药:未见


二、其他小一点的赛道细分第一名:

痔疮中药第一名:

#马应龙# --品牌垄断,公司400年历史,在痔疮药占比51%。不过未来十年可能就8%左右复合增长,赛道一般。

目前估值合理,但成长性偏弱,投资价值不大马应龙估值分析


三、其他稍微有点市值、但已无长期投资价值的中药公司顺便也快速点评一下:

#仁和药业#

预计未来扣非增速个位数,唯一具备品牌垄断性的妇炎洁只贡献10%出头净利,整个公司缺乏核心竞争力.

#众生药业#

最近三年以及今年预计扣非净利复合增长平均在个位数,中药占70%毛利,核心中药是心脑血管辅助中药--复方血栓通、脑栓通,但非第一名、非独家、非品牌垄断。

#华润三九#

2016和2017扣非都是个位数增长,2018和2018扣非均会在10%增长左右,各业务板块都不算龙头,华润三九类似985211以外的普通本科生.

#云南白药#

已经进入低增速通道.

#东阿阿胶#

不是药,是补品、消费品,这三年开始已经进入行业天花板、进入不增长和负增长通道。

#葵花药业#

儿科赛道,出生率和新生绝对值未来几十年都是下滑赛道.

#济川药业#

核心产品在妇科儿科,出生率和新生绝对值未来几十年都是下滑赛道.

#康恩贝#

核心产品在妇科儿科,出生率和新生绝对值未来几十年都是下滑赛道.

#奇正藏药#

类似云南白药,个位数增长.

#桂林三金#

收入净利都已停滞.

#昆药集团#

经营现金流这两年远低于收入和净利润增速,成疑.

#以岭药业#

经营现金流远低于收入和净利润增速,成疑.

#贵州百灵#

经营现金流远低于收入和净利润增速,去年直接负数,成疑.

#广誉远#

经营现金流远低于收入和净利润增速,并且非常夸张的负数、并且持续恶化,成疑.

#天士力#

应收款从2014年的占收入比例40%、到2018年的占收入比例62%,最近4年收入增长54亿、应收却增长了63亿,呵呵,要不要这么假.

#中恒集团#

收入2014-2016腰斩,2016-2018收入翻倍,但2016-2018扣非净利零增长,很神奇的公司,没办法分析.

#步长制药#

一个nc董事长家族,不说了


四、总结

中药可投资的是对应细分里面的第一名,原则上只投国家保密配方+口服+独家中药,要么产品垄断型、要么品牌垄断型。整个中药行业值得长线投资的就3个公司:

1.中新药业--低估明显,但流动性偏差;

2.片仔癀--目前估值凑合;

3.同仁堂--估值明显偏高;

白云山也很好、且低估明显,但它主要是王老吉和金戈,归类为消费品公司,不在本篇中药的讨论范围。

(白云山估值分析:白云山估值分析1白云山估值分析2

@今日话题

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精彩评论

沙里找金08-13 10:38

中药估值太高,治疗效果不确定,最近几年少碰。。。。

既赚钱又看热闹08-15 21:06

中药确实前途堪忧,随着现代医学的发展,中药市场越来越小,最后可能沦为江湖医生的买卖

Marksmusk08-14 00:50

一个萎缩(世事变迁,年青人信中药的越来越少)的行业,选到持续成长的公司难度很大。个人观点,未来十年组合里放一份科技ETF,一份医药ETF,取得不错收益的概率比较高。

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zmzmw08-17 15:03

你说未来10年,可为什么只看眼前就说不行,你没看到各家都在想办法改变,往各个方向突围布局。

平淡真好jsl08-17 10:17

降压效果好的中药推荐一个

2月1号08-17 09:01

随着教育程度的提高和科普的推广,能被中药收智商税的人只会越来越少,中医药股长期来看必然是夕阳产业,最终消失

沙里找金08-16 21:10

美女告诉你,我是学中医的,真的不要傻了