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6月9日，雪球调研团一行来到了中国充电服务第一股——“能链智电”，探寻未来新能源的发展与投资机遇。
一、对于新能源行业投资的粗浅理解
从2020年开始，关于新能源领域的资本浪潮已经经历了明显的两个小周期了。
如果从投资的视角来回看总结并展望未来，可以说在这一波能源转换的新时代里，关于新能源投资也一样有着明显的特征和特质。我把它总结为：新能源投资的三段论。
第一个阶段：绝对增长+绝对增量，主要集中在2020-2022年Q3
投资的指标就是：新能源渗透率在在5%-25%之间的过程。在此期间，新能源车从不被人接受到被市场广泛接受，整个市场迎来了一轮爆发性的增长，每个月、每个季度甚至年度的销量都开始远超大家的预期。
在这一轮投资浪潮中，最受益的就是上游的资源（锂矿）、中游的锂电池和下游的新能源整车。
第二个阶段：绝对增量+相对增长，主要集中在2022年Q4-2023年
整体市场的增速开始趋缓，基本的市场格局初步形成。对应的指标：新能源渗透率在25-50%之间，存量渗透率在5-25%。这个时候，市场已经不存在“你好我好大家好”的状态了，开始进入残酷的淘汰赛。行业的普适性机会已经没有，更多的是依靠对企业和未来趋势的判断。
在这一轮投资趋势中，整车开始分化，并不是那个最受益的板块了，相反核心的零部件供应商（智驾相关等）有着不错的表现和收益。
第三个阶段：相对增量+存量运营，2024年起步
整体市场从绝对增量开始进入存量发展阶段，投资的风向从新增变成运营。对应的指标：存量渗透率在25%以上，爆发性增长的机会变成了运营。
从目前的阶段来看，市场已经进入第二阶段，并可以考虑第三阶段的投资判断了。
二、未来新能源行业的增长空间
无论什么样的投资，对于行业的增长空间和天花板都还是要有基本的判断。
第一，需求增长空间：
2022年，中国新能源车保有量在1310万辆，其中80%为纯电车型，20%为插混车型。
2030年，中国乘用车保有量在2.8亿-3亿辆之间，其中40%为新能源车型，大约有1.0亿-1.2亿辆的新能车在路上跑。
8年时间，新能源车的存量增加约10倍，对于充电的需求也将会是至少10倍以上的增长；
第二，充电增长空间：
2022年，中国充电桩保有量为521万台，同比增长99.1%。其中对外开放的公共充电设施179.7万台，同比增长109.0%。在公共充电设施中，直流快充桩保有量76.1万台。去年，中国公用桩充电量达到136.88亿度，其中直流快充桩占到公共充电量的90%以上。
按照3：1的车桩比，预计到2030年中国公共充电桩保有量至少在4000万台，其中直流快充桩占比50%约为2000万台左右。
8年时间，新能源充电设施至少增加20倍以上，充电电量占比至少增加25倍以上。
第三，电力交易市场空间：
2023年一季度，中国发电装机容量达 26.2亿KW。其中，非化石能源发电装机容量13.3亿KW，占比达到50.5%，也是首次超过50%。越来越多的非石化能源发电装机也给电网带来的明显的波动，电力市场的调配与交易需求也日益增加。
根据充电联盟的数据显示：2022年中国公共充电总量将达180.0亿KWh，占到社会用电总量的0.21%（86372亿KWh），公共充电服务市场交易规模在100亿元左右。
预计2030年，公共充电总量预计将会达到社会用电总量的8%（平均单车每年公共充电138KWh，1亿辆新能源车），公共充电服务市场交易规模在5000亿元以上。
三、能链智电的商业模式：数据资产+运营服务
能链智电从2019年开始从事充电服务这个领域，到2022年底已经是中国领先的电动汽车充电服务商之一，到2023年底的一季度末，已经覆盖了5.5万个公用充电场站，占公共充电市场的49%，连接了57.5万把公用充电枪，占公共充电市场供应的40%。
能链智电联合战略合作伙伴“快电”为注册用户提供充电场站的位置信息、服务信息以及优惠促销信息，来吸引用户使用。同时，面向充电场站资产所有者，提供充电服务产业链上下游的资产建设与运营服务，包括规划选址、软硬件采购、EPC工程，以及后期的运营运维、配建光伏、储能等服务。
通过这些业务，能链智电产生了海量的消费行为数据、场站运营数据和电力交易数据，利用这些数据向上延伸可以参与电力市场的交易和需求响应，也可以向下延伸做类似充电桩的销售渠道。当然，也会有衍生出类似充电机器人等满足地下停车场、节假日高速公里等局部充电需求的解决方案，目前都还属于创新业务没有产生收入。
简单来说，能链智电的业务构成如下：
To C：联合战略合作伙伴“快电”，链接用户与充电桩，形成用户数据把业务延伸到供应链和充电桩的建设，就是为了更好的实现用户与充电桩的链接。
To B：链接充电桩的运营与服务，帮助业主方链接电力企业以及用户特色服务。电力市场的链接，从能源购买、储存、辅助调配。
“能链智电”这家公司的本质就是在于用技术链接（数据）充电服务与充电场站运营，更进一步参与到电力市场的交易与精细化运营。
能链在编织一张基于“数据资产”网，一方面拥有C端用户的消费、行为和交易数据，利用这些数据可以给充电场站的经营者提供全产业链的资产服务，从选址、采购、建设以及投产后的引流与经营。
对于充电桩资产方而言，还能提供精细化的运营、管理以及场站的持续升级，帮助资产方提高资产经营的效率。
对于电力市场而言，当管理足够的充电设施之后，就可以参与到电力市场的交易，无论是年度采购、阶段调峰，都能够从批量的交易过程中实现收入
而对于这样的轻资产公司而言，最大的护城河就是线下所参与运营的5.5万座充电站、57.5万把充电枪以及每年超过1亿真实订单量。这对于任何一个新进入的玩家来说，都是在短期内无法达成和超越的。
能链智电的财报显示：2022年全年充电量达到27.53亿度，其中第四季度为8.56亿度，分别同比增长116%和91%，全年充电量占中国公用充电量20%；全年交易用户超过550万，订单量达到1.22亿单，其中第四季度为3810万单，分别同比增长114%和89%。截至2022年12月31日，能链智电已服务1581家充电运营商，同比增长111%；连接超5万座充电站、超51.5万把充电枪，分别同比增长67%和85%。
2023年第一季度，能链智电充电量达到10.23亿度（已经超过2022年充电量的三分之一了），交易总额达到人民币9.9亿元人民币，分别同比增长112%和107%，订单数量达到4440万，同比增长110%。
随着新能源车的持续热销，个人预计2023年“能链智电”充电量将会突破50亿度，交易总额达将会超过50亿元人民币，预计同比增长81%；净收入预计在5亿-6亿元人民币，同比增长500%以上，正处在爆发性增长的前期。
同时，随着中国新能源车企的出海速度越来越快，海外充电基础设施的建设也一样需要快速补足，目前也在积极布局欧洲、中东、东南亚等中国新能源车热销的国家和地区。