关于老虎证券缺乏相关牌照质疑的解读

$奇虎360(QIHU)$ 
$陌陌(MOMO)$ $世纪互联(VNET)$ 
21世纪经济报道日前的一篇文章中指出,小米巨资投资的港美股券商老虎证券,实质上是一个不具有任何牌照的三无券商。并以此质疑老虎证券经营的合法性。很多老虎证券的现有用户及潜在用户,都对这篇文章反应较大。现在来说说我的理解。


首先,我们在明确一点:目前,在中国大陆,直接投资美股港股是没有任何法律保障的。因为没有任何一条具体的法律或者行政文件有相关许可。法无不禁即合法,我们可以这样理解目前国内股民投资美股港股的行为。

在这一基础上,也就是说,国内是不可能有相关经营港股美股直接投资的牌照,也就是说不可能有完全合法的港美股券商存在。就跟第三方支付出来之前的支付宝财付通一样,是不为法律真正认可的。可能有人会问,既然法律不认可,那是不是就可以理解为非法经营呢?是不是要主动远离呢?

非也。还是以第三方支付为例。实质上,大家都知道,第三方支付是先进技术的一种,是未来支付手段的进化。是完全符合科学第一生产力的基本原则的。从官方角度来看,这些新事物的出现,是好事。但因为没有过往的管理经验,就不能正确权衡其利害。新技术在发展中,监管层也在密切关注着其所带来的后果。当然不能在没有正确判断前,草草地立法将其斩杀,或者合法化任其疯狂发展。于是,在以淘宝天猫为首的电子商务蓬勃发展这下,带动了第三方支付的巨量成交。同时也引来了行业的疯狂扩展,以及由此引发的各种非法诈骗侵权事件。最终,监管引入了第三方支付牌照。以高门槛,严监管的原则,成就了今天第三方支付的健康格局。

回到港美股交易的合法性。直接投资港股美股的人群,目前还只占投资人的一小部分,无论是绝对数量还是相对数量。随着一带一路政策的实际执行,人民币国际化的不断扩张,中国资本市场与世界资本市场的正互融互通是必然的趋势。而这一部分投资者,作为主动的民间小白鼠,其先行一步的经验结局,无论是对后续的出国投资者,还是监管层都具有很大的借鉴意义。而随着奇虎、陌陌、世纪互联、欢聚时代等中概的回归风波,以及之前阿里巴巴、京东的上市造富,美股必然会纳入越来越多投资者的资产配置范围。

在对老虎进行洗白前,有必要向大家介绍一下我对媒体的看法。众所周知,在中国,所有的媒体都在监管的限制下,做有限信息的传播。媒体是具有主观利益性,这虽然天然与大家熟知的客观真实相违背,但事实就是这样。因为,我用媒体的原则是,只通过媒体了解事实,也就是各种W “What Who Where When”。其他的由自己的判断和推理得出。例如,媒体报道乐视老贾大手笔减持,我们只要去看减持数量 时间 价格就行了。背后的各种猜测就自动过滤掉。否则,按照媒体的理解,第一次减持就放弃乐视股票的人,大概率也错过了乐视的翻倍。

文章质疑一,老虎没有相关证券交易牌照。即美股券商应有的SEC备案和Finra投资者保护。而这两者,都是对独立交易商而言的,也就是注册交易商,有相应席位的。而老虎从一开始,就是一个二手经纪商,在IB 强大的交易系统下,做中国化的优化和运营。举个例子,这是我在挂在老虎的一个鲁证期货的卖单,在买卖席位上,看到我的席位显示的是盈透证券,而不是老虎证券。这证明老虎的确是通过IB的通道进行交易。对比过IB和老虎,就可以看到老虎的优势:开户流程变得简单人性化、最低资金门槛降低、交易软件重建优化、提供免费实时行情。

质疑2是将客户的账户实质开设在IB 盈透证券。这其实也是问题一,因为老虎走的是IB的通道,而IB的经纪体系,只能将账户资金开在盈透旗下,才能实现交易。这并不是一个什么坏事。雪球上的许多大V ,原本开设在IB的账户,还想方没法将账户挂靠到老虎证券的经纪名下,以获得佣金优惠,和用上老虎开发的优秀APP。再者,盈透证券是目前全球最大的网络经纪券商,庞大的客户量交易量,自有其强大之处:佣金低、融资利率高、一个账户投资全球各种产品各个市场,是目前覆盖范围最大、可投资产品类型最多的券商。当然,它也有弱点,正如它CEO所说的,他们面向的是专业的投资者。这使得盈透证券本身对低端客户或者入门用户不太友好。具体体现在开户流程复杂,软件功能强大却运行慢,使用难度过大。而老虎证券正是看中这一点,才进行优化开发,做出适合中国人使用的老虎证券。

质疑3是公司注册地在新西兰。这一点其实不用讨论,国内大把公司注册在开曼。连苹果这种,都在欧洲注册各种子公司,进行相应的避税或者投资。

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