买入垄断:证券投资的有效策略

彼得在《从0到1》一书中极力推崇新兴“垄断”企业,这类垄断型企业远离非法强霸、政府宠儿,以供给消费者排他性的产品为差异化特征。如此企业摆脱了竞争性公司的产品由市场定价的约束,拥有自己的市场,自己定价。没有了竞争,企业可以自由决定供给量和价格,以实现公司利益最大化。硅谷创投教父与股神巴菲特对于心仪企业有着异曲同工的特征描述。

而垄断又一直是美国等标榜自由经济社会所排斥的现象,新兴垄断与旧垄断有何不同?与社会发展又有何作用?

彼得认为“在静态的世界里,垄断者只是收租人。如果你垄断了市场,你就能提升产品价格;其他人没有选择,只能从你那里买”。“但世界是动态的,我们可以创造更好的新事物。富有创意的垄断者创造出崭新的事物,给消费者更多的选择。有创意的垄断企业不仅对外界社会没有坏影响,相反,它们是使社会更美好的推动力”。“垄断企业推动社会进步,因为数年甚至数十年的垄断利润是有力的创新动机。之后垄断企业也会不断创新,因为利润给了它们规划长远未来的资本,让它们有能力投资雄心勃勃的研究项目,这些是困在竞争之中的企业想都不敢想的”。

“托尔斯泰在《安娜卡列尼娜》中以下面这段话开头“幸福的家庭总是相似的,不幸的家庭各有各的不幸”。而在商业中,情形恰恰相反。企业成功的原因各有不同,每个垄断企业都是靠解决一个独一无二的问题获得垄断地位,而企业失败的原因却相同,它们无法逃脱竞争。”

“创造性垄断就是新产品即让大众受益,又可以给创造者带来长期利润。”

如何寻找新兴垄断企业?

彼得在书中给出了建立垄断型企业的路径,我们可以从中一窥究竟。

“一家在未来具有大额现金流的公司通常具有这些特点:专利技术、网络效应、规模经济以及品牌优势”。“建立垄断企业的方法是先占据小市场,在一个小市场里占主导地位,要比在大市场里容易的多。比起千方百计的引起上百万散居各地的人的注意,赢的数千个确实需要我们产品的人的青睐要容易得多”。“一个初创企业完美的目标市场是特定一小群人,而且几乎没有竞争者与你竞争。任何大的市场都是错误选择,而且已经有其他竞争者存在的大市场更糟糕。这就是企业家想占价值1000亿美元的市场的1%总是行不通的原因。实际上,在一个大市场中不是找不到一个好的出发点,就是会陷入竞争,所以很难达到那1%。如果侥幸获得了一个小小的立足之处,你应该为能够维持下去而感到高兴:因为残酷的竞争会吞噬掉你全部的利润。”

“一旦你成功创造了或是主导了一个利基市场,就要逐步打入稍大些的相关市场。比如亚马逊,贝佐斯的愿景是使亚马逊成为在线零售业的主宰,但是他很谨慎,以图书作为起步。虽然有无数的书要登记,但是书都是相同的形状,很好装运,而且一些很难被卖出的书也会吸引热情的顾客(而任何一家零售书店都不会为了这一点利益而把这些书存着)。亚马逊为那些家离书店远或是需要淘稀有书籍的人提供了一个绝好的去处。之后亚马逊有两个选择:增加读书人的数量,或是扩大到相近的市场。他们选择了后者,并且从最相近的光盘、影像和软件市场开始,然后继续增加种类直到成为世界级的“综合商店”。亚马逊这个名字来源于世界流域面积最大的河流—亚马孙河,它巧妙地暗示了这家公司的扩展策略。过去,它要提供这世界上所有的书。而现在,它则是要提供这世界上所有的东西。”

“企业家往往低估了循序渐进发展市场的意义,其实市场需要有纪律地逐步扩大。最成功的公司会先在—个特定的利基市场占据主导,然后扩展到相近市场,它们的创业故事类似,都是由核心事业逐渐向外扩展。”

看到这里,长期泡雪球的同学是不是眼熟?方丈团队从美股、港股到私募、蛋卷、保险等等的路径是不是以上内容最好的诠释?

从一个小的利基市场寻找未来的垄断企业,他们今天的言行路径就是未来可能大垄断的引言。

#书中自有黄金屋#

2017年10月18日23:30

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