基于A股上市农商行已披露的一季报（共10家，分别为张家港行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、苏农银行、紫金银行、瑞丰银行、渝农商行、青农商行、沪农商行），对上市农商行的经营数据、市值等维度进行梳理，从市场类指标、规模类指标、结构类指标及资产质量等六个维度进行分析，相关情况如下：
一、市场类指标
1.区间涨跌幅
截止5月15日收盘日，上市的10家农商行自年初以来的市值表现分化较大，其中渝农商行以17.85%的市值增长幅度排名第1，瑞丰银行以16.42%的市值增速排名第2，常熟银行的市值较年初略微增长了0.26%，排名垫底，常熟银行因估值水平最高，虽业绩表现亮眼，却没有跑赢市场。上市农商行市值涨幅均值为6.95%。
2.估值水平
从估值来看10家上市农商行的差异较大，同时市净率均低于1。其中常熟银行以0.90倍PB排名第1，张家港行市净率为0.74，在10家上市农商行中排名与瑞丰银行并列第2、第3，渝农商行市净率仅0.42，排名末位。周边银行如无锡银行（0.71）、江阴银行（0.63）、紫金银行（0.60）、苏农银行（0.60）。上市农商行的平均估值为0.64倍PB。
二、规模类指标
1.资产规模
从总资产规模来看：大致可分为三个梯队，第一梯队资产规模超5,000亿元，主要有渝农商行（14,319亿）和沪农商行，（13,209亿）均达到了万亿规模；第二梯队资产规模介于2,000亿和5,000亿之间，从高到低依次是青农商行（4,632亿）、常熟银行（3,170亿）、紫金银行（2,553亿）、无锡银行（2,265亿）；第三梯队资产规模小于2,000亿元，从高到低依次是张家港行（1,938亿）、苏农银行（1,905亿）、瑞丰银行（1,815亿元）、江阴银行（1,762亿）。
从一季度资产规模较年初增速来看：瑞丰银行以13.71%的增速排名第1，紫金银行以13.60%的增速排名第2，常熟银行以10.10%增速排名第3。一季度增速超过10%的银行共有3家，分别是瑞丰银行、紫金银行、常熟银行。10家农商行资产规模增速平均值为7.35%。
2.存贷款规模
存贷款规模的排名与总资产规模保持紧密相关，从存贷比指标来看，常熟银行以85.1%的高比率排在最高位，紫金银行以84.1%排名第2，江阴银行以81.3%排名第3。10家上市农商行的平均水平为78.51%。
从存贷款增速来看：瑞丰银行以5.75%的贷款增速排名第1，常熟银行以5.74%的贷款增速排名第2，渝农商行以5.06%的贷款增速排名第3。从存款增速看，紫金银行以12.82%增速排名第1，常熟银行以12.55%增速排名第2，青农商行以9.28%增速排名第3。常熟银行、紫金银行、青农商行存款增速远大于贷款增速。10家上市农商行贷款增速均值为3.93%，存款增速均值为7.99%。
三、结构类指标
1. 信贷资产占比
从信贷资产结构看：常熟银行、紫金银行以信贷资产占比65%的比率排名并列第1、第2，张家港行以61%的比率与江阴银行并列第3、第4。10家上市农商行的平均信贷资产占比为58.13%。
从信贷资产占比较年初变化来看：仅江阴银行信贷资产占比较期初有所上升，提升了0.34个百分点。紫金银行较年初占比下降了5.96个百分点，下降幅度最大。瑞丰银行较年初下降了4.51个百分点。
营收结构
从营收的贡献来源看，利息净收入依旧是各上市农商行营收构成的最大贡献来源。从占比来看，有2家银行的占比[90% , 100%]区间内，分别为紫金银行（91%）、常熟银行（90%）。有3家银行占比[80%,90%]区间内，分别为张家港行（83%）、渝农商行（83%）、苏农银行（83%）。有4家银行的利息净收入占比在[70% , 80%]区间内，分别为瑞丰银行（79%）、江阴银行（78%）、沪农商行（75%）、青农商行（70%）。从非息收入来看，占比最高为无锡银行，占营收比重达32%，主要为投资收益贡献较多，占营收的比重达15%。
利息净收入规模及增速
从利息净收入规模看，渝农商行、沪农商行由于体量较大排名前2，常熟银行排名第3。从利息净收入同比增速看，常熟银行以17.70%的增速排名第1，张家港行以6.16%的增速排名第2，沪农商行以3.77%的增速排名第3。10家上市农商行的利息净收入增速均值为0.02%，其中仅常熟银行一家增速超过10%。
四、盈利类指标
1.营收规模及增速
从营收规模来看，渝农商行一季度实现营收73.39亿元，排名第1。从营收增速来看，常熟银行以13.28%的同比增速排名第1，瑞丰银行以8.10%的增速排名第2，沪农商行以7.49%增速排名第3，渝农商行以同比-3.26%的增速排名末位。10家上市农商行的营收增速均值为4.28%，其中仅常熟银行一家增速超过10%。
2.归母净利润、拨备前利润增速
归母净利润增速方面：无锡银行以23.18%的增速排名第1，常熟银行以20.60%的增速排名第2，张家港行以17.42%增速排名第3。上市农商行归母净利润增速平均值为13.88%。
拨备前利润增速方面：常熟银行以9.68%的同比增速排名第1，沪农商行以7.27%的同比增速排第2，青农商行以5.95%增速排名第3。拨备前利润出现负增长的银行共3家，分别为紫金银行（-0.02%），渝农商行（-11.03%）和张家港行（-12.77%）。上市农商行拨备前利润增速均值为0.01%。
3.息差表现
净息差方面：常熟银行是唯一一家超过3%的上市农商行，达3.02%。张家港行以2.10%的水平排名第2，较常熟银行低92BP。江阴银行净息差2.05%排名第3。因苏农银行、瑞丰银行尚未披露该项指标，已披露的上市农商行净息差均值为1.97%。
净息差环比变化方面：常熟银行较年初持平，降幅为0%，排名第1。青农商行较年初下降了9bp，排名第2。已披露上市农商行净息差较年初的环比变化均值为-14bp。苏农银行、瑞丰银行虽然没有披露净息差，但通过上面利息净收入零增长和负增长，可以推测出两家银行净息差仍处在下降通道中。
4.净资产收益率（未年化）
从一季度的股权回报率来看，渝农商行以3.67%的回报率排名第1，常熟银行以3.46%的回报率排名第2，沪农商行以3.38%回报率排名第3，10家农商行平均值为2.87%。假设按季度ROE*4换算为年化ROE，可以将10家上市农商行的年化ROE分成二个梯队：第一梯队介于[10%,15%]，主要有渝农商行（14.68%）、常熟银行（13.84%）、沪农商行（13.52%）、张家港行（12.84%）、无锡银行（12.40%）、青农商行（11.56%）；第二梯队小于10%，主要有苏农银行（9.36%）、瑞丰银行（9.20%）、紫金银行（8.96%）、江阴银行（8.60%）。
五、资产质量类指标
1.不良率、拨备覆盖率
从上市农商行资产质量来看：无锡银行拨备覆盖率554.62%，排名第1，不良率为0.78%，排名第2；常熟银行拨备覆盖率为547.30%，排名第2，不良率0.75%，排名第1位；张家港行拨备覆盖率为520.41%，排名第3，不良率0.85%，排名第3，资产质量保持稳健良好。从上市农商行平均值来看，拨备覆盖率均值为408.65%（2022年末均值为406.09%，提升2.56bp），不良率均值为1.08%（2022年末均值为1.11%，下降3bp）。
2.拨备覆盖率、不良率变化
从拨备覆盖率提升幅度来看：青农商行较年初提升了20.17bp，提升幅度排名第1。江阴银行较年初提升了11.45bp，排名第2。常熟银行较年初提升了10.53bp，排名第3。
从不良率变化来看：青农商行较年初下降了10bp，降幅排名第1。瑞丰银行较年初下降了7bp，降幅排名第2，常熟银行较年初下降了6bp，排名第3。
3.关注类贷款占比及变化
从关注类贷款占比来看，无锡银行以0.31%的占比排名第1，沪农商行以0.57%的占比排名第2，常熟银行以0.82%占比排名第3。由于一季报中紫金银行和渝农商行没有披露该指标，故8家上市农商行关注类贷款占比均值为1.46%。
从关注类贷款占比变化来看：8家农商行的关注类贷款占比中有7家均呈现出下降趋势，资产质量的压力在逐步缓解。其中无锡银行由于本身占比绝对值较低，较期初没有变化。青农商行关注类贷款占比绝对值高达4.91%，同时下降了0.71bp，降幅最大。
六、成本管控类指标
1.成本收入比
从成本收入比的分布来看，可以分为三个梯队：第一梯队小于30%，主要有青农商行（24.58%）、无锡银行（25.47%）、江阴银行（26.64%）、沪农商行（26.65%）；第二梯队介于30%和40%之间，主要有苏农银行（31%）、张家港行（31.16%）、紫金银行（32.06%）、渝农商行（33.02%）、瑞丰银行（33.94%）；第三梯队大于40%，为常熟银行（40.16%）。
七、综合分析
为进一步分析财务因子是如何影响资本市场表现的，在此基于财务报表数据对市值表现和财务因子进行回归分析。自变量主要考虑常规盈利因子：营收增速、归母净利润增速、净息差、净利差、成本收入比、非息收入占比；资产质量因子：不良率、拨备覆盖率，因变量是上市银行的股价涨跌幅，对2022年全年42家上市银行的股价走势与财务指标进行相关性分析，结果如下：
基于数据分析，取绝对值后，0-0.09为没有相关性，0.1-0.3为弱相关，0.3-0.5为中等相关，0.5-1.0为强相关。因此提取相关系数大于0.3的因子，分别为不良率相关系数：-0.38，负值表明不良率越高，市值越低。拨备覆盖率相关系数：0.37。营收增速相关系数：0.31，归母净利润增长率相关系数：0.43。
通过获取2022年度的相关数据，我进行了如下实证检验，分别选取涨幅、跌幅最高的5家银行：
通过实证数据发现，涨幅较好的5家银行均值呈现出低不良率、高拨备覆盖率、高营收同比增速、高归母净利润同比增速。反之，跌幅最大的5家银行（招商银行因前期估值较高以及田惠宇事件影响导致全年跌幅较大）均值呈现出高不良率、低拨备覆盖率、低营收同比增速、低归母净利润增速。实证检验的结果表明投资者在选择银行股时始终围绕其资产质量、成长性指标来选择投资标的。
注：股价表现截止日期为5月15日。
注：以下数据对比均为公开披露的合并口径数据分析。