中概ETF的持仓怎么没了腾讯,谁解释一下
很多朋友看上513050这只中概互联基金(以下简称513050),估计是因为它有31%的比例是腾讯,于是,没法子开通港股通的时候,可以买它相当于间接买入了一部分腾讯。别问我怎么知道,因为我就是这么干滴。
刚好,腾讯前两天也发布了2021年的业绩,513050的价格也刚好在1附近(2022.3.26日价格:0.999)。咱今天就来捋一下以现价买入513050,未来三年的收益率大概可能或许在个啥范围?
假设市场是有效的(市场在大多数情况下也应当是有效的),则513050的其他成分股和腾讯的估值水平类似,腾讯的估值就能够代表整个513050的估值(因此,今天测算出的513050的收益率,也可以说是现价直接买入腾讯的收益率)。
以沪深300的长期年化收益率,来假设腾讯未来三年的增长率——即10%(这是一个相对较保守的收益率,沪深300的长期年化收益率为啥是在10%左右,请自行度娘)。
腾讯以微信和QQ作为其流量入口,围绕这些流量开展业务,这些业务可大概分为五部分:游戏,广告,金融科技,企业服务以及投资。
以2021年的数据为例:
游戏:占总收入的52%,游戏具有成瘾性,网络效应,几乎没有边际成本,再加上微信和QQ等腾讯旗下其他流量入口的渠道推广,我将其评价为一流的生意。
广告:占总收入的16%,对于直接面对消费者的企业来说,广告属于必须开支,但是广告又属于可变开支,在企业资金紧张的时候,往往最先砍掉广告费。2021下半年受到政策的影响比较大,我将其评价为二流的生意。
金融科技:主要为支付理财类业务,类比银行,但不需要柜台店铺等实物资产,所以又比银行的商业模式稍微好点儿,保守的将其看作三流的生意。
企业服务:主要是企业微信,腾讯会议等向企业提供的办公类软件和服务,是腾讯当下重点投入的业务,也是未来可能继续高速增长的业务。这类对公类业务通常来说,用户黏性不会太强,但是对于拥有12亿微信用户的腾讯来说,却产生了强大的黏性。目前保守的将其评价为二流生意,但是保留看好其成长为一流生意的观点。
投资:腾讯的优秀投资能力,有目共睹,目前其持有的资产约为一万亿左右,保守的按照三年后市场价值仍然是一万亿计算。
总体来说,拥有即时通信垄断地位的腾讯,将其评价为一流的生意并不过分,但鉴于其当下成长速度暂时的滑落,保守的按照25倍市盈率来估值(通常情况下,对于一流的生意,我都按照30倍市盈率来估值),参照腾讯2021年非国际财务报告准则下归属权益持有人应占盈利(这么一大串,大伙儿可以直接粗暴的理解为正常经营情况下,属于股东的净利润为)1237.88亿元,不含投资业务的腾讯当下合理市场价值=1237.88×25=30947亿元,假设三年后价值回归,同时腾讯的利润按照年化10%的水平增长,则三年后不含投资业务的腾讯合理市场价值=30947×1.1×1.1×1.1=41190亿元,加上投资业务后,三年后腾讯的合理市场价值为=41190+10000=51190亿元,对比当下27900亿的市值,年化收益率=(51190/27900)^(1/3)-1=22.4%,嘻嘻,这收益率可以和大师级的水准媲美了,而且别忘了,这是保守情况下的测算哈。
提示:上述仅为个人思考记录,充满了个人主观揣测,不作为投资参考和建议。